アメリカの雇用市場は依然として暑さが残り、労働コスト指数が期待を上回る上昇を示しているため、利下げの期待がさらに縮小する可能性が高まっています。
第1四半期にアメリカの労働コストが加速して上昇し、予想を上回る幅で、持続的な賃金圧力が高いインフレに寄与しています。
米国労働統計局が火曜日に公表したデータによると、賃金と福利厚生を評価する雇用費用指数（Employment Cost Index）は第1四半期に1.2％上昇し、市場予想の1％および前回の0.9％を超え、1年ぶりの最大増加になりました。
最近の一連のレポートが固執的なインフレ圧力を示した後、労働コストデータの増加はインフレ目標を達成するための米国連邦準備制度理事会（Fed）政策決定者による進展に対する懸念を強めました。5月1日（現地時間）、Fedは2日間のFOMC会議を終了し、長期的には高い利率を維持する方針であり、短期的には利下げの可能性は低くなると市場が予想しています。
シティグループのシニアグローバルエコノミストのロバート・ジャッキンは次のようにコメントしています。
これは、Fedにとってチャレンジングなデータであり、1.2％の上昇は、インフレデータと賃金の成長データが目標と一致しない方向に進んでいることを示しています。
労働コスト指数は1年前から4.2％上昇しています。民間部門の賃金と給与は、1年前から4.4％上昇し、3四半期連続で1.1％の増加を続けています。これには、今年初めに約半数の州で最低賃金の引き上げが影響しています。
インフレ調整後、民間産業の給与は前年比で0.6％上昇し、賃金は0.8％上昇しました。民間サービス業の労働者の賃金は第1四半期に1.2％上昇しましたが、インフレ調整前です。賃金は、雇用主の主要なコストであり、Fedの役員は、不動産を除くコアサービス分野と呼ばれる分野のインフレの1つを密接に監視しています。製造業労働者の賃金も1.2％上昇し、1年ぶりの最高額になりました。
データによると、政府部門の労働コスト指数の増加率は4.8％に達しました。
強力な雇用市場と実質所得の増加は、消費者需要を維持するための重要な要素です。先週発表されたデータによると、第1四半期に経済がわずかに減速したにもかかわらず、消費支出は弾力的でした。
非農業報告書で公表された平均時給データと比較して、Fedは労働コスト指数を賃金水準の指標として好んでいます。この指数は、労働者が異なる職業や業界間で移動した場合に影響を受けません。
データ発表後、アメリカの株式指数先物が急落し、国債利回りが急上昇しました。
ただし、分析家は、移民、女性、老年労働者の流入が供給を増やす助けとなり、アメリカの強力な雇用需要環境を維持することができると考えています。
他の賃金増加指標はより穏やかな増加傾向を示しています。アトランタ連邦準備銀行の賃金増加トラッカー（3か月移動平均値の中央値賃金）は、2022年のピーク以来基本的に冷却されています。経済学者は、今週金曜日に公表される雇用統計報告書で、平均時給が前年同期比で低下すると予想しています。