業界サイクルの下落、開始率不足などの影響を受け、2023年には国内の建設機械業界は周期性の低谷を経験します。しかし、輸出ビジネスの成長に恵まれ、建設機械業界の企業業績回復トレンドが続き、売上高および当期純利益の両方が増加傾向を示しています。

2022年、KHLが発表した世界の建設機械メーカー50強のリストには、企業の売上高によって建設機械業界の企業を3つのグループに分けています。そのうち、徐工建設機械（000425.SZ）、三一重工業（600031.SH）、中聯重科（01157）は第1グループであり、柳工(000528.SZ)は第2グループ、山推股份（000680.SZ）、中国龍工（03339）は第3グループになります。

4月10日の時点で、徐工建設機械と三一重工業の2023年の年次報告書はまだ発表されていないため、智通财经は潍柴動力（02338）、安徽合力（600761.SH）を含む残りの4社をサンプルとし、2023年の建設機械業界の企業の発展状況を分析しました。

業績が明らかに回復したことを受け、今年のWind建設機械指数は目立っており、現在までの累積収益率は20%に近づき、「強者愈強」の傾向が示されています。

近年、工信部などの7つの部門が共同で「工業分野の設備更新実施計画」を発表し、2027年までに工業分野の設備投資規模は2023年に比べて25％以上増加すると提唱されています。これにより、遅れた抵消装置を加速し、建設機械業界にとっては大きな好材料となります。

収益が圧迫されて利益が回復すると、海外事業は勝者となります。

国内の「安定成長」政策が引き続き強化、実施されることにより、インフラ投資は今後も建設機械業界の需要を支える重要な要素となるでしょう。しかし、不動産業界はまだ調整段階にあり、建設機械需求への刺激は不十分で、2023年の建設機械国内市場の需要はまだ低調です。

低基盤の背景下、2023年には建設機械業界の利益率およびキャッシュフロー能力が回復するが、売上高はまだ圧迫されている。

具体的には、潍柴動力、中聯重科、安徽合力の売上高の増加率は2桁であり、それぞれ13.08％、22.15％、10.76％です。ライオン工業、山推株式、中国龍工業の売上高増加率は1桁で、それぞれ3.93％、5.43％にとどまり、去年とほぼ変わらず。中国の龍工業は売上高さえ減少しており、前年同期比5.63％減少しています。大規模なビジネスの中で中聯重科および潍柴動力の収益は強いです。

売上高が減少した中国龍工業に比べ、大企業の利益率回復が著しく、親会社の当期純利益は前年同期比で強力に増加しています。中国の龍工業に次いで、中聯重科の归母净利润同期比で58.13％の増加を記録し、营收及び利益の両面での高い増加を達成しています。山推股份の利益率増加率は21.16％であり、柳工(44.80%)及び安徽合力(40.96%)を下回っています。

智通财经APPは、生産量の低迷により建設機械業界の企業の収入が圧迫されていると考えていますが、鋼材価格の低下により環節コスト圧力が緩和され、高い粗利の海外ビジネスが持続的に高い成長を続けたことにより、利益率の成長が売上高の成長率を大幅に上回っています。

ビジネスごとに見ると、海外ビジネスが業績の増加分を貢献しているため、企業は勝者となります。

中聯重科の海外収益は前年同期比79.20％増の179.05億元となり、柳工、山推股份、安徽合力の海外収益はそれぞれ114.62億元、58.78億元、61.13億元であり、前年同期比でそれぞれ41.18％、33.73％、31.97％増加しました。潍柴动力の増率は同業他社よりも弱い19.67％でした。

しかしながら、国内の収入に関しては、潍柴动力を除き、同比25.10％の増加率を維持し、その他の企業は同比減少傾向にあり、特にshantui construction machineryの国内収入は20.07％に大幅に低下し、anhui heli co。、ltd.と中聯重科はわずかに低下し、それぞれ1.4％と7.81％です。

要するに、海外での輸出販売は高い成長率を維持し、パフォーマンスに一定の支援を提供している。中聯重科などのようなトップ企業は、より強力な製品開発と販売ネットワークを生かして、輸出業績と利益性能が業界平均水準を上回っている。

国内で底打ち反発を期待し、海外市場の長期的な機会を楽観視しています。

周期的な観点から見ると、2024年に建設機械装置が新しい更新周期に入ることになるため、建設機械産業が復活するための重要な抜本的手立てとなることが期待されます。

中国の建設機械協会のデータによると、建設機械は明らかに強い周期性を持っており、通常、建設機械装置の寿命は約8年です。2016年、国内の建設機械産業は新しい一連の復興市場を開始し、2020年までに販売がピークに達しました。2021年から2023年にかけて、国内の建設機械販売は連続して低下しました。2023年には、掘削機、コンクリート機械、およびクレーンの販売量がピーク時から近く40％下落しています。周期的に見ると、2024年には、大量の装置が置き換え期に入るため、国内の建設機械需要が2017年に相当する更新需要が予想されます。

中泰証券は、2024年には掘削機の自然更新周期需要が上昇局面に入ると予想し、2023年から2025年にかけての自然更新需要は、それぞれ8.6万台、10.3万台および14.6万台であると予測します。

注目すべきは、2023年12月の単月で、国内の掘削機販売が7625台に達し、前年同期比24％増となり、単月での減速から増速に転じたことです。华安証券のリサーチレポートによると、掘削機の販売増加率がプラスに転じたことは、需要が辺縁的な改善を迎える可能性があることを示している。

中信建投は、2024年には、「三大工程」によって不動産やインフラ投資が支えられ、後二者のデータが底値に達する可能性があり、建設機械需要がさらに回復することが期待されます。

海外市場に関しては、建設機械産業協会の最新データによると、2023年、中国の建設機械の輸出入取引総額は約5106.3億ドルに達し、前年比8.57％増加しました。そのうち、輸出総額は4855.2億ドルで、前年比9.59％増加しました。こうして、中国の建設機械輸出額は3年連続で高速成長の状態を維持しています。地域別に見ると、2023年、「一帯一路」沿いの国々が建設機械の重要な輸出先となりました。データによると、2023年には、「一帯一路」沿線国に対する中国の輸出総額が991.9億ドルに達し、前年比53.3％増加しました。

東輔証券によると、構造的な輸出需要の爆発が2024年に最も注目に値する景気方向になると予想されます。利率減少に加え、消化継続的な貯蔵を組み合わせて、海外需要は解放され、良好な輸出市場をもたらす可能性があります。

建設機械業界のグローバル市場規模は兆将に達し、短期的には東南アジアや「一帯一路」市場シェアの向上が見込まれ、中期的には西欧やロシア市場、長期的には国産化による北米市場シェアの向上が期待される。

競争企業の発展については、各大企業は異なる海外展開に注力しています。短期的には、新しい市場比率が高い企業や、輸出増加率が大きい企業、shantui construction machinery、中聯重科などが出る可能性があります。中長期的には、sany heavy industryが欧米市場でのチャネル布置が最適であり、長期的な成長余地があります。

2024年には、海外のインフラストラクチャ投資や鉱業投資の増加に伴い、業界の輸出は比較的良好な景気環境を維持することができると予想されます。内需面では、インフラ投資が依然として建設機械需求を支える重要な要素であり、短期的に更新および電動化のアップグレードが設備増加需要を引き起こし、業界に新しいサイクルをもたらすことが期待されます。

最近発表された統計データによると、建設機械の3月の国内販売のパフォーマンスも期待を上回り、市内市場が下半期に回復する可能性があると分析されています。市場は回復しており、業界βが近づいています。株式の業績は、すでに業界の基本経済指数を逆転しており、経営の弾力性が大きい企業は市場の注目を集めることになるでしょう。