正に米国株の決算時期で、多くの中国企業が2023年の決算報告を発表しています。高品質かつ高成長の「双高」成績の報告書は、市場の注目を集めており、米国市場で「デジタル貨運1位」と称されるフルマ(BBヨン)は、財務とビジネスの両面で優れた成績を上げており、掘り起こす価値があります。

3月7日、フルマは2023年12月31日までの第4四半期および年間業績報告を発表しました。2023年の第4四半期、同社は241億元の売上高を実現し、前年同期比で25.3%増加し、米国会計基準下での当期純利益は73億元で、前年同期比で64.4%増加しました。全年で、840億元の売上高を実現し、前年同期比で25.3%増加し、非米国会計基準による当期純利益は約280億元で、前年同期比で100.4%増加し、いずれも過去最高を記録しました。

財務報告によると、2023年Q4には、フルマの発送貨主月間活動数は224万人に達し、前年同期比で約19%増加し、過去最高を記録し、直販貨主の数が持続的に増加し、増加分は低頻度の直販貨主である非会員貨主からの高速な増加が主でした。

同時に、プラットフォームが高品質な直販貨主の浸透率を向上させ、貨主ユーザーの構造を持続的に改善し、約束を実現する貨主の量を引き上げています。第4四半期において、直販貨主による約束注文の割合が初めて45%を超え、過去最高を記録しました。

また、フルマプラットフォームのネットワーク効果が持続的に強化されたことにより、ドライバーユーザーのアクティブ度合いも引き続き増加し、過去12カ月間の約束のアクティブなドライバー数は388万人に達し、ドライバーのユーザーベースは持続的に拡大しています。

広く知られているように、中国の道路貨物輸送市場は非常に非標準化されており、供給と需要が分散しており、マッチング効率が低く、情報は不均等で、顕著な課題があります。フルマなどのデジタル貨運プラットフォームの登場により、情報がオンライン化され、道路貨物輸送は高品質な発展を迎える数字化時代に進入しました。

多年にわたる深耕の結果、フルマは今や大規模で安定的なユーザーベースを持つようになりました。そして、インターネットトラフィックの利点が徐々に消えるような環境でも、フルマグループは持続的な高成長を維持することができます。これは、プラットフォームが運送業者と貨主ユーザーの「剛性需要」を必要としていることを証明し、長期的に高品質の成長特性を示したことを示しています。

もちろん、より深いレベルから見ると、フルマグループがこのような投資価値を実現するのは偶然ではなく、多数の側面が共同して構築された結果です。

一方で、フルマグループは、顧客の需要を深く掘り下げることにより、強固な壁を築いてユーザーベースを「広く安定的に」しました。

フルママネジメントは、業績電話会議で、フルマは業界の弱点を「成長の土壌」として、道路貨物輸送業のオンライン化、デジタル化、インテリジェント化を推進する、持続的な開発を促進する状況にあると述べました。一方で、同社はより積極的なカスタマー獲得戦略を採用し、製品機能を向上させ、貨物マッチング効率を向上させることで、顧客需要をより深く掘り下げることに取り組んでいます。これにより、より高品質のユーザーを引きつけ、長期的な持続可能な発展のための堅固な基盤を築き上げました。

注目すべきは、貨主およびドライバーユーザーデータの急増から、同社が積極的で効果的な顧客獲得およびユーザー維持手段を持っていることが示されていることです。

フルマは、製品操作、輸送能力の供給、一元的なサービスなど、多くのレベルからコア競争力を構築することにより、飛車の効果を形成しました。

マネジメントは、2023年には、直販新ユーザーに対して極限の出荷と高速の成約機能を提供し、新しいユーザーの使用障壁を効果的に低下させ、新しいユーザーの強力な成長を推進する。輸送能力供給側面では、ドライバー分層運営システムをアップグレードし、特権を利用して正確にマッチングし、成約効率を最適化し、輸送能力とドライバーの付加的な粘着度を持続的に向上させました。一元的なサービスの側面では、会社が提供する様々な付加価値サービス(マンユンバオ、金融、保険、エネルギー、イーサリアムクラシックなど)の浸透率が持続的に拡大しており、輸送事業と協力して、ユーザーとドライバーの粘着度と満足度の向上を共同で推進しています。

また、供給と需要の関係から見ると、本四半期において、フルマは積極的なドライバーの供給を増やし、マッチング効率の向上をもたらし、交渉から一口価格、つけたまま委託を含む長距離車両から短距離繰り返し出庫まで、両社のオーダーにおける進行率が本四半期すべてである程度向上しました。

多くの事業協力により、会社は「飛車効果」に活用され、プラットフォームの競争力が非常に高くなっただけでなく、貨主のプラットフォームへの粘着度を大幅に向上させ、フルマ統計成長の成長エネルギーを持続的に生み出すことにもつながります。

これらの配置は、歯車のような飛車上の歯車のように互いにかみ合って密接につながっているため、フルマの「成長飛車」を加速的に回転させています。約束に関するデータからは、2023年の第4四半期には、同社は約束オーダーが4580万件であり、前年同期比で40%を超える成長を遂げ、実現率は過去最高に達しました。2023年全年にわたって、充足された受注は1.6億件で、前年同期比で33.4%増加しました。

全体的に見て、デジタル貨物輸送プラットフォームのリーダーであるフルマは、顧客需要を深く掘り下げて、強力なカスタマー取得の壁を持ちます。一方で、長期的な運用と一元的なサービス能力を持つことにより、強いコア競争力を持ちます。これら2つの利点が共同して、会社のリーダー地位を安定させ、高品質の成長を推進し、その結果、戦略的配置の正確性と高効率性を体現しています。

注目すべきことは、これはManbang Groupがデジタル貨物輸送トレンドを正確に把握していることを示しています。

交通運輸省のデータによると、2023年の中国の道路貨物輸送量は4.03億トンに達し、前年比8.7％増加し、そのうち4Q23の貨物輸送量は10.6億トンで、前年比11.9％増加することが予想されます。業界のデジタル透過率の向上による恩恵を受け、Manbangは業界で低コストで高い効果を追求する中で、引き続き高い成長を記録するでしょう。

上記から、外部市場の空間だけでなく内部増長のポテンシャルも明らかにManbang Groupの投資重点を増加させていることが分かります。そして、トップティアの機関投資家が現在の増持活動を明らかに裏付けていることが明らかです。

総合すると、最新の13-Fファイリング情報によれば、Manbangを増資した投資家は、ノルウェー銀行（NBIMは世界最大の主権財産ファンドの1つである投資機関）である。持ち株比率約1％で、InvescoはManbangの業務展望に引き続き楽観的であり、連続三四半期の追加取得が続いています。これら2つのトップティアの長期投資家が保有する株式の総額は約3億ドルです。

財務報告書が公開された後、Manbangは先週、分配と会社買い戻し展期計画を発表しました。ADSごとに現金配当0.1444ドルを支払います。また、当初は2024年3月12日に期限が切れる予定であった買い戻し計画を2025年3月12日まで1年間延長し、最大3億ドルのADSを買い戻す予定です。これは、Manbangが株主へのリターンを重視していること、さらには経営陣が将来の成長と成長価値に対する信頼を反映しています。

以上から、Manbangは戦略的方向性を正確に把握し、実行力とユーザー洞察により、デジタル貨物輸送プラットフォームの高成長曲線のモデルを構築しました。Manbangの潜在能力は、プラットフォームのフライホイール効果の拡大とともにより大きく発揮される可能性があります。今後の発展に注目しています。