知らせ財務専用アプリによると、国連証券は、現在、国内の製造業の需要は全般的に弱く、中流の設備資本支出も低下しています。国家は2024年3月に「大規模な設備更新と消費財用リサイクル行動計画を促進する」を発表し、国内の設備投資需要を刺激し、経済成長を促進することが期待できます。ポンプ/フォークリフトなどの業界の更新と大型PLC/数値制御システムの国内代替に注意を推奨しており、今回の存量更新政策は、国内の下流各業界の設備投資需要を刺激し、老朽化した設備の更新や国産代替を促進することになります。

細分化して見ると、工掤断面では大型PLCに注意をし、現在、国産代替率は低く、政策の恩恵を受ける可能性があります。工作機械産業では、高級数値制御システムに注目し、数値制御システムは工作機械の重要な部分であり、高級数値制御システムの国産代替空間は大きいです。一般的な機械工業では、ポンプ産業に重点を置き、下流顧客は公益事業などの国企事業体です。工程機械では、高所作業車とフォークリフトに注意し、政策は電気化率の向上を促進するようになります。

銘柄面では、華工科技(000988.SZ)、三一重工業(600031.SH)、徐工機械(000425.SZ)、南方中金環境技術(300145.SZ)などを重点的に推奨します。

国連証券は、現在、PMI指数は持続的に枯渇線より低く、2023年1-12月の全国固定資産投資同比成長速度は過去10年間の平均水準を下回り、中流の設備資本支出も減少しています。政策は、自動車部品、建設機械、工作機械などの伝統的な設備再製造を深化する方向性が明確になり、風力太陽光発電、航空などの新興分野での高級装備の再製造を探索し、生産設備、エネルギー使用設備、発送配電設備などの更新と技術改造を促進することを目的としています。政策は老朽化した設備の更新を促進する一方で、設備の国産代替過程を加速することになります。

工作機械産業では、中小型PLCは分散しており、大型PLCの下流顧客は政府関連企業が主です。2022年、中国の大型PLC市場では、シーメンスやオムロンなどの国際企業が独占的な地位を占めました。2023年第1四半期には、小型PLCと大型PLCの国産率はそれぞれ36.1%と5.5%になります。Zhiyan Consultingのデータによると、2021年のDCS国産率は55.54%です。

国連証券は、中大型PLC/DCSなどの下流は石油化学産業に主に関連しており、下流顧客は主に国営企業です。政策はこの産業を促進することが期待されます。

高級工作機械産業では、下流顧客は軍事、航空宇宙、自動車などに主に関連しており、数値制御システムは重要な高級数値制御システムの主要部分です。政策により恩恵を受けることが期待されます。

国内の数値制御システム市場は主に国内の工作機械に対応しており、国内の数値制御システム市場の空間が低/中/高クラスごとに20%/60%/20%だと仮定すると、対応するクラスの工作機械の国産化率を計算し、22年の低/中/高クラスの工作機械の国産化率がそれぞれ88.0%/72.5%/12.0%だと仮定すると、対応する数値制御システムの国産代替空間は約1006億元になります。

一般機器の分野では、ポンプ産業の市場規模は大きく、在庫更新の需要が中心で、海外の水泵産業は早期に始まり、世界トップ10の水泵製品メーカーの売り上げは世界の水泵市場全体の50%近くを占めており、主要企業は、米国のXylem、デンマークのGrundfos、日本のEbara、アメリカのFlowserve、スイスのSulzer、イギリスのWeir、ドイツのKSBなどです。現在、国産ブランドのポンプ製品は多くの分野の生産や生活の需要を十分に満たすことができ、この政策による恩恵を受けることが期待されます。

工程機械産業は、在庫更新の需要は減少しているものの、電気化率は上昇しています。産業の周期的な影響を受け、国内の工程機械産業の更新需要は持続的に減少しており、一方で政策は老朽化した設備の更新を促進する一方で、23年の掘削機の国内の更新需要の成長率は約-19.17%になると予想されています。また、現在、叉車、高所作業車などの製品の電気化率は比較的低く、政策により、老朽化したオイル車の段階的な廃止を促進し、電気化率を向上させることが期待されます。

リスクの注意点：更新政策の実施が予想よりも進まない、国内代替技術の突破が予想よりも進まない、市場の空間評価が偏差するリスクがあります。