国信証券は、海底撈（06862）に対して「買い」のレーティングを維持し、2023〜2025年の売上高は45.5/52.7/60.8億元であると予測しています。2023年、同社は店舗の回転率の回復に注力しており、低価格の火鍋副ブランド「嗨捞」を導入し、2024年からは加盟モデルを慎重に再開し、すべての取り組みは同社が今後の成長方針を積極的に模索していることを示しており、市場が成熟したダイニングブランドが現状に甘んじる可能性を心配することを取り除くのに役立ち、加盟モデルを試す新しいビジネスモデルは、同社が慎重で楽観的で責任ある姿勢を持っていることを示しています。
国信証券の主要な観点は以下の通りです:
海底撈が正式に加盟を開始し、多様化した拡大モデルを取得しました。
同社は3月4日に発表した声明で、海底撈のレストランのフランチャイズ特許経営モデルを推進することを発表しました。同社は、適切な時期にフランチャイズ特許経営モデルを導入することが、さらなる適度な拡大を実現するのに役立つと考えています。提携条件には、価値と文化的認知以外に、「複数店舗を開発する財務基盤」、「地方物件リソース」、「企業経営能力」が必要であるとされ、フランチャイズ特許経営関連のモデルの詳細やビジネス協力手順を制定するフランチャイズ特許事業部が設立されました。未来にわたり、同社は厳格で体系的な基準に従って新しいビジネスモデルを開発する予定です。ただし、提携モデルの具体的な合作方式やその後の提携拡大のスケジュールはまだ開示されていません。
フランチャイズモデルは、チェーンのダイニング拡大の重要な要素であり、2023年以降、多くのダイニングブランドが「直営店+フランチャイズ」に移行しています。
直営モデルと比較して、フランチャイズモデルは資金を少なく占有し、ブランドを短期間に効率的に拡大するのに役立ちます。加盟店が物件やビジネスリソースを持っている場合、位置などの優位性を得て、賃料コストを最適化し、自社賃貸後単一店舗モデルを上回る可能性があります。業界内で多くのプレーヤーが転換しています。海底捞は、海伦司、奈雪の茶、太二酸菜魚（九毛九グループ）に次いで、「直営店+フランチャイズ」に拡大することを発表した飲食会社の1つです。別の茶饮コーヒーレースのルックスの経験を見ると、2023年末までに、直営店10598店、連营店5620店があり、2：1の関係に達し、効率と品質管理のバランスを取ることができました。
海底捞は、コロナ後に良好な回復を遂げ、開放されたフランチャイズが新しい店舗展開の慎重なアプローチを示しています。
同社の優れた経営効率と「科目3」のオペレーションにより、海底撈は既にコロナ後の強力な回復を実現しており、2023年には売上高が414億元を超え、当期純利益は44億元に達し、歴史的な最高値に到達しました。また、同社は23Q4の全体的な転回率が2019年同期とほぼ同じレベルに達しており、転回率のパフォーマンスが香港株のダイニング会社をリードしています。現在、全国に1400以上の店舗があり、2023年には約30のハードボーンストアが再開され、新しい選定された場所で新しい店舗が9つ開店し、北京では、高コストパフォーマンスの傘下ブランド「嗨捞火鍋」2店舗が展開されました。業績と回転率が伝える積極的な信号を考慮すると、同社はフランチャイズを開放することを選択し、24年の直営店舗拡大の可能性を否定していないだけでなく、健全かつ安定した店舗展開戦略を選択していることを示しており、将来的にはよりコスト効果の高い選択肢が同社の持続的な拡大を促進することになるでしょう。