チャイナマネーは、智通金融アプリの研究報告によると、国内の電気鋁生産能力がピークに達する見通しであり、季節的な需給のミスマッチに注目して取引の機会を見極めることが必要です。 需給バランス状況で、この銀行は、24年のアルミニウム需要量の中枢は23年と同じで、製品の価格帯は17000-20000元/トンの範囲で実行されると予想し、25年にはnasしい価格の中心値がさらに上昇する可能性があります。 光伏、新エネルギー自動車などの新興分野の需要増加が地産需要の減少を補うことになります。小売商には、この電解アルミニウム需要と供給のバランス状況に注意すること、特に季節的な制限とメンテナンスに注意することが重要です。

チャイナマネーの意見を以下に示します。

新興分野の需要増加は、地産特に銅アルミニウムの消費が減速していることを補うのに十分です。

21年下半期以降、不動産の新規開始データが悪化し、24年の竣工までの銅アルミニウムの需要減少の懸念が引き金となりました。 この銀行は、24年において、不動産市場が最適な/標準的な/悲観的なシナリオによって、銅需要は、それぞれ4/-7/-17万トン、アルミニウム需要は、それぞれ4/-53/-98万トン増えると、不動産市場、風力発電、光伏、新エネルギー自動車などの新興産業が銅を必要とする場合、49/38/28万トン、アルミニウムを必要とする場合、それぞれ155/89/30万トン増加すると予想しています。

アルミ：季節的な需給のミスマッチに注目して取引の機会を見極めます。

国内電解アルミニウムの生産能力が天井に近づいており、製品の生産量がピークに達しつつあります。 国内の電気鋁生産能力は約4543万トンの合格生産能力の天井に達しており、建設されていない電気鋁の流量インデックスが残り102万トンしかありません。日常的なメンテナンスと雲南省の電力制限により、この銀行は24年に国内の電気鋁生産量が前年比+2.5％増の4249万トンになると予想し、25年には国内の電解銅生産能力がピークに達することになります。

欧州の復産動力が不足しており、インドネシアの増産投資は25年以降に集中しています。現在、海外の電解銅価格は低く、長期の単価に対応する電解銅原料のコストに基づいています。この銀行は、欧州の需要が顕著に回復しない限り、電解銅企業の再生動力は弱く、新しい海外生産能力は東南アジアと中東地域に集中し、インドネシアの新しい生産能力は14五末に制限されることになります。

国内供給と需的バランスが緊密に結びついており、季節的なサプライとデマンドのミスマッチに注目して取引の機会を見極めることが必要です。この銀行は、23年の好意的な/標準的な/悲観的なシナリオによって、国内銅アルミ生産量のバランスはそれぞれ-44/23/82万トンになると予想しています。この銀行は、不動産に関連するデータが悪かった場合でも、建設時にアルミニウム型材を消費するタイミングを注意深く考慮することにより、銅アルミニウムの需要を誤って判断する可能性がある季節および半期ごとに判断することを示唆しています。この銀行は、24年において供給と需給バランス状況が緊密に結びついているにもかかわらず、アルミニウム価格の中心は23年と同じで、1.7-2万元/トンの内部アルミニウム価格帯が維持され、25年には国内の電気鋁需給ギャップがさらに拡大し、価格中心がさらに上昇する可能性があると予想しています。

銅：米国の経済が柔らかいランディングの状況下では、最適な構成金属である。

第一量子と英米のリソースを代表する関連メジャー鉱山は、23年以降、生産量が減少したり、停止したりしています。 これらの影響は、以前の数年間の労働争議よりも、生産の連続性に影響を与えました。 銅産出国チリは、今年以降、生産量が前年比+2.5％減少し、鉱山の不安定率の上昇が長期的なトレンドになる可能性があります。

24年のグローバル銅鉱供給増加は制限されており、粗製冶金能力の投入計画が多数存在していても、原材料不足の可能性があるため、粗製冶金能力の投入が遅れるか、生産量の増加率が低下し、 精錬プロセスに波及する可能性があります。この銀行は、24年のグローバル電解銅供給量が+2.5％増の2620万トンになると予想し、消費量も+3.1％増の2621万トンになると予想しています。 同時に、供給と需求のバランスが1万トン不足すると予想されます。 国内の電気銅供給は1478万トンを維持し、消費量は+3.3％増の1485万トン、供給と需給のダメージは7万トンです。

投資提案：国内の電気鋁生産能力がピークに達する見込みであり、季節的な供給と需要のミスマッチに注目して取引の機会を見極めることが必要です。 光伏、新エネルギー自動車などの新しい分野の需要増加が不動産の需要の減速を補うため、電気鋼供給と需要は紧密にバランスしており、この銀行は、24年のアルミニウム需要の中枢は23年と同じであり、17000-20000元/トンの価格帯で実行されると予想しています。 25年価格の中心にはさらに大きな上昇が見込まれます。季節的な制限、メンテナンスに留意することが特に重要です。

国内の電気鋁生産能力がピークに達する予定であり、季節的な供給と需要のミスマッチに注目して取引の機会を見極めることが必要です。 光伏、新エネルギー自動車などの新しい分野の需要増加が不動産の需要の減速を補うため、電気鋼供給と需要は紧密にバランスしており、この銀行は、24年のアルミニウム需要の中枢は23年と同じであり、17000-20000元/トンの価格帯で実行されると予想しています。25年価格の中心にはさらに大きな上昇が見込まれます。云南における季節的な制限、メンテナンスに留意することが特に重要です。神火株式、Yunlu股、中国宏橋（01738）などが注目されます。

24年に既に制限された全球的な銅鉱供給増加である規模を表した。 生産の連続性が影響を受けました。 現在のマクロレベルでは、アメリカの長期インフレ期待が連邦準備制度のインフレ目標に近づいており、インフレ期待の下落は、銅価格に対する圧力が限られていることを意味しています。 米国経済がソフトランディングの状況であれば、中米経済が上昇に共鳴することにより、銅価格が新たな上昇サイクルを迎え、価格の中央値は9000-10000ドル/トンに上昇する可能性があります。目標には、Zijin Mining（601899.SH）、Luoyang Molybdenum（603993.SH）などがあります。

リスク情報：不動産市場の需要が予想よりも低くなり、雲南の制限的な電源政策の制限が予想よりも少ない場合、米国連邦準備制度の制約的な通貨政策が予想よりも大きくなる可能性があります。