智通財経アプリによると、中銀証券は調査レポートを発表し、原油および石化製品価格が上昇し、下流需要が回復する2023年第3四半期には、石油化学工業セクターの純利益、ROE（希釈）および販売利益率などが前年同期から明らかな向上が見られ、業界景気は高い水準を維持する一方で、油田サービスセクターは持続的に好調であると報告しています。今後の見通しとしては、国際原油価格は中高水準で揺れ動く可能性があり、下流需要は持続的に回復し、石油精製・化学・その他の石化セクターの収益改善が期待されます。現在の評価は歴史的に低い水準にあり、業界の「市場平均より優れている」格付けを維持しました。

中銀証券の見解は以下のとおりです:

第3四半期の単季度売上高および归属母公司股东の当期净利益は両方とも増加し、産業景気は高い水準を維持しています。

2023年第3四半期の産業売上高は20726.68億元で、前年同期比で1.34%、前期比で7.42%増加し、当期归属母公司股东的净利益は749.21億元で、前年同期比で37.72%、前期比で16.18%増加しました。2023年第3四半期の産業ROE（希釈）は2.78%で、前年同期比で0.71%、前期比で0.37%向上しました。粗利益率と純利益率はそれぞれ17.93%および3.88%で、前年同期比でそれぞれ3.63%および1.02%、前期比でそれぞれ1.34%および0.60%増加しています。

油田サービスセクターは持続的に好調です。

2023年前半期、石油・石化製品取引、油田サービスおよびその他の石化セクターの売上高はそれぞれ18.17%、10.32%、7.00%増加しました。単季度としては、油気の採掘、石油精製・化学およびその他の石化セクターの売上高が前期比で正の増加を実現しました。利益面では、油田サービス、油気および炼化工程、および炼油化工セクターの归母净利益が前年同期比で増加し、油品石化取引、その他の石化、および油気の採掘セクターは盈利圧力に直面しています。単季度としては、その他の石化、油気の採掘および炼油化工セクターの収益能力が前期比で明らかに向上しました。

建築工事はやや縮小し、固定資産は持続的に増加しています。

2023年前半期の石油・石化製品産業の建設工事は5826.67億元で、前年同期比で6.18%減少し、固定資産は17951.11億元に達し、前年同期比で11.35%増加しました。広東石化・盛虹製油化一体化プロジェクトの運転開始および浙江石化第2期関連化学プラントの製品合格産出により、一部のリーディング企業の建設工事規模が低下した一方、一部のリーディング企業の建設工事は拡張傾向を持続しています。展望を考えると、大型の石油化学プロジェクトの集中投資が終了すると、産業の建設工事規模が引き続き高水準を維持する可能性があり、固定資産は持続的に増加する可能性があります。

投資アドバイス:

2023年11月17日の終値時点で、業界のper（TTM、負の値を除く）は7.68倍で、歴史（2002年から現在まで）0.68%パーセンタイルに位置し、pbr（MRQ、負の値を除く）は0.95倍で、歴史の水準の3.35%パーセンタイルに位置しています。2024年に向けて展望すると、原油価格が中高水準を維持する可能性があり、石化製品の下流需要が回復する可能性があり、石油・石化製品産業の景気は維持される可能性があり、業界は市場平均を上回ると予想されます。サブセクターの選択では、一体化リーディング企業および低評価セクターに重点をおいており、以下の投資手がかりに注目を集めています:

海外市場の地政学的衝突が続く中、国際原油価格は中高位で波動する可能性がある。国有特大型石油企業は、特有の資源と技術優位性に基づいて、その質と効果を向上させているため、産業的な高景気に恵まれ、評価は再評価される可能性があります。中国石化(600028.SH)を推奨し、中国石油(601857.SH)、中国海洋石油(600938.SH)に注目しています。

下流需要が徐々に回復するにつれて、民間の石油・石化製品企業は新規プロジェクトを引き続き投入しており、新しいエネルギー素材、精密化学品、バイオプラスチックなどの分野にまで拡大しています。東方盛虹(000301.SZ)、ヘンリー石化(600346.SH)、ロンシン石化(002493.SZ)等を推奨します。

石油化製品下流産業は、高コストや需要制限など多岐にわたる影響を受け、主要ビジネスは一時的な圧迫を受けており、業界景気は歴史的な低水準にあります。将来的に内需の向上と外需の改善に伴って、産業の景気は徐々に回復する可能性があります。逆風に舵を切って拡張するサブセクターのリーディング企業、たとえば東坤株式会社(601233.SH)などを推奨します。

リスク要因:原油価格の異常な波動リスク、世界経済が持続的に低迷する可能性など。