華創証券は、第3四半期の航空会社の業績が堅固であることから、中国の航空産業が実際の利益の大きな時期に進入したと判断しています。 第3四半期の業界平均の国際運輸能力の回復率は約5割に過ぎず、各航空会社の収益の状況は、チケット価格の弾性の初めの現れを意味しています。24年Q1の旺季には、国内での親族訪問による需要の増加、より多くの国際便、そしてのんびりとした海外旅行計画、広い胴体機の海外運行が、国内価格のパフォーマンスとコストの最適化に役立つ可能性があります。特に、中国国際航空（601111.SH）の大きな利益 potential；好成績の春秋航空（601021.SH）；また、現在予想される最長の利益上向きの趨勢を見込んでいる華夏航空（002928.SZ）および南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）を着目しています。
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華創証券の主要な視点は以下のとおりです：
1. 頻繁なデータ：
1. Flight AIによると、最近7日間の平均旅客数は148万人で、前週比で+2％、19年比で-5％で、平均座席利用率は77％で、前週比ほぼ同じで、19年比で-6pts。
2. 航空市場の7日間平均全体票価は、712元で、前週比で-2％、前年比で-4％で、19年比で+5％。平均秘密客数552元,前週比ほぼ同じ、前年比-4%、19年比-13%。
2. 航空会社の10月データ：
1. 全体的に見て、吉祥全体のASK回復率は116.9％、春秋回復率は103.9％。
10月：
ASKの回復率は19年と比較して、吉祥（116.9％）>春秋（103.9％）東航（97.7％）>南航（97.6％）>中国国際航空（96.1％）;
RPKは19年と比較して、吉祥（114.2％）>春秋（104.2％）>南方航空（95.2％）>東航（93.2％）>中国国際航空（90.4％）;
1〜10月累計：
ASK回復比率は19年と比較して、吉祥（117.4％）>春秋（109.9％）>南航（91.2％）>東航（89.4％）>中国国際航空（89.3％）;
RPK回復率は19年と比較して、吉祥（113.2％）>春秋（107.3％）>南方航空（85.6％）>東航（80.4％）>中国国際航空（79.8％）。
1）国内線：春秋RPK超19年4成、吉祥接近2成。
10月：
ASKは19年と比較して、春秋（142.7％）>吉祥（122.3％）>東航（117.2％）>中国国際航空（115.2％）>南方航空（113.0％）;
RPK回復率は19年と比較して、春秋（141.7％）>吉祥（119.8％）>東航（110.4％）>南方航空（110.0％）>中国国際航空（107.6％）；
1〜10月累計：
ASK回復比率は19年と比較して、春秋（146.2％）>吉祥（127.1％）>中国国際航空（119.2％）>东航（117.5％）>南航（114.4％）;
RPKは2019年と比較して、春秋（142.8%）>吉祥（123.2%）>南方航空（106.7%）>中国国際航空（106.1%）>中国東方航空（104.9%）で回復しました。
2）国際線：吉祥のASKは復活率が9割を超え、3つの大手航空会社すべて復活率が6割を超えました。
10月：
ASKは2019年と比較して、吉祥（91.8%）>中国東方航空（62.1%）>南方航空（61.5%）>中国国際航空（60.4%）>春秋（34.6%）で回復しました。
RPKは2019年と比較して、吉祥（81.3%）>南方航空（59.0%）>中国東方航空（58.2%）>中国国際航空（53.8%）>春秋（31.0%）で回復しました。
1〜10月累計：
ASKは2019年と比較して、吉祥（73.1%）>春秋（41.8%）>南方航空（40.8%）>中国東方航空（38.4%）>中国国際航空（37.4%）で回復しました。
RPKは2019年と比較して、吉祥（63.2%）>南方航空（39.2%）>春秋（38.2%）>中国東方航空（34.0%）>中国国際航空（31.9%）で回復しました。
3）地域線：中国東方航空と吉祥航空は、ほぼ19年の同期と同じレベルに回復しました。
10月：ASKは2019年と比較して、中国東方航空（99.0%）>吉祥航空（98.6%）>南方航空（77.8%）>中国国際航空（75.5%）>春秋（43.0%）で回復しました。
RPKは2019年と比較して、吉祥航空（102.8%）>中国東方航空（100.6%）>南方航空（82.7%> 中国国際航空（74.7%）>春秋（48.1%）で回復しました。
1〜10月累計：
ASKは2019年と比較して、吉祥航空（80.6%）>中国東方航空（66.7%）>中国国際航空（60.7%）>南方航空（50.9%）>春秋（42.5%）で回復しました。
RPKは2019年と比較して、吉祥航空（78.8%）>中国東方航空（62.4%）>中国国際航空（53.1%）>南方航空（50.7%）>春秋（43.6%）で回復しました。
2.搭乗率：春秋航空は90.2%で、業種トップです。
10月：
春秋航空（90.2%）（前年比+14.3%、前月比-0.1%、前年比+0.3%）>吉祥航空（83.9%）（前年比+18.0%、前月比+0.5%、前年比-2.1%）>南方航空（81.1%）（前年比+14.2%、前月比+2.4%、前年比-2.0%）>中国国際航空（77.1%）（前年比+12.4%、前月比+2.9%、前年比-4.9%）>中国東方航空（77.1%）（前年比+11.3%、前月比+3.5%、前年比-3.7%）。
1〜10月：
春秋航空（89.5%）（前年比+14.7%、前年比-2.1%）>吉祥航空（82.9%）（前年比+14.8%、前年比-3.1%）>南方航空（77.9%）（前年比+11.5%、前年比-5.2%）>中国東方航空（74.0%）（前年比+10.4%、前年比-8.3%）>中国国際航空（73.0%）（前年比+9.3%、前年比-8.7%）。
3.機材数：
10月5日上場航空会社合計で、2機の航空機が純増加した。年末からは33機の機数が増えており、増加率は1.2％である。
投資アドバイス：
当社は、Q3航空業績が好調であり、中国航空業界が真の収益の大周期に入ることを判断している。 Q3の国際フライト平均回復はわずか５割程度に過ぎず、各航空会社の収益状況は、航空券の価格弾力性が初めて現れたことを意味している。24年Q1の旺季では、国内の訪問需要からの需要の解放、さらに多くの国際フライトやリラックスした出国計画、ボディジェットがより多くの海外路線に乗ることで、国内の価格パフォーマンスとコストが最適化される。主に中国国際航空大型航弾性、高いパフォーマンスの春秋航空、同時に現在価値の最低点にある華夏航空、南方航空、吉祥航空など、長期のビジネスパフォーマンス分岐点を迎える可能性のある企業を重点的に推奨します。
リスクに注意してください。
景気が大幅に低下し、石油価格が大幅に上昇し、人民元が大幅に円安になることがあります。