Zhitong Financeアプリは、CITIC証券が中国漢方薬（00570）に「保有量の増加」格付けを初めて与えたという調査レポートを発表したことを知りました。これは、Sinopharm Groupが現代の漢方薬産業セクターを構築するためのコアプラットフォームです。2023-25年の純利益は1,186/1496億元/19億2700万元で、目標価格は4香港ドルになると予測されています。同社には長い歴史があり、業界チェーン全体のレイアウトを深め続けています。漢方薬の製剤に含まれる顆粒の種類は急速に進んでおり、医療機関の拡大も楽しみです。同時に、私たちは長年テクノロジーとブランドの堀に深く関わっており、ビジネス成長の新しいモデルを積極的に模索しています。

中信証券の主な見解は次のとおりです。

それには長い歴史があり、業界チェーン全体のレイアウトを深め続けています。

中国漢方薬は、Sinopharm Groupが現代の漢方薬産業セクターを構築するための中核的なプラットフォームです。漢方薬の調合顆粒、独自の漢方錠剤、漢方薬、漢方薬製品、国立医療センターの生産と管理を包括的に示しています（2022年には、各部門が77.11億/31.2億/19億3300万/12億3,000万/12億3,000万/13億元の収益を達成しました）。同済堂製薬と天江製薬と合併した後、同社の業績は着実に伸びました。2017年から2021年にかけて、同社の収益は83.38億元から195.3億元に増加し、CAGRは22.95％でした。2017-2021年の純利益は、1170億元から19億3300万元に増加し、CAGRは13.36％でした。2022年には、伝統的な漢方製剤顆粒の国家基準の転換の影響により、業績はわずかに圧迫されていました。2023H1はすでに再び高い成長を遂げています。銀行は、漢方薬の粉ミルク顆粒に関する国家基準が次々と実施されることで、会社の業績は将来急成長チャネルに戻ると予想しています。

漢方薬の製剤に含まれる顆粒の種類は急速に進んでおり、医療機関の拡大も楽しみです。

中国製薬産業情報センターのデータによると、2021年の漢方薬調合顆粒産業の規模は約252億元で、発展の余地は広いです。これまでのところ、国家薬局方委員会は265種類の伝統的な漢方製剤顆粒の国家標準品種を正式に発行しており、州標準の相互承認の進展は続いています。業界パイロットは2021年11月に終了し、粉ミルクを使用する端末は、レベルII以上の伝統的な漢方病院から伝統的な漢方診療資格を持つすべての医療機関に拡大されます（2022年になっても、業界は企業標準の放棄と新標準の切り替えの影響を受けます）。銀行は、国家規格が徐々にリリースされ、それを使用する医療機関が継続的に拡大するにつれて、業界は加速的に成長すると予想しています。2023年8月17日、山東省公共資源交流センターは、200種類の品種を収集する予定の「漢方製剤顆粒調達同盟集中調達文書（意見募集草案）」を発行しました。中長期的には、業界の集中度は引き続き高まると予想され、医薬品の品質とサプライチェーンシステムの2つの主要な保証を受けている大手製剤会社は恩恵を受けると予想されます。

技術とブランドの堀を深く開拓し、新しいビジネス成長モデルを積極的に模索してください。

伝統的な漢方薬の分野における同社の研究開発センターは、7つの国立CNAS（中国国家認定認証監督委員会）研究所、2つの国立工学研究所、2つの国立企業技術センターを設立しました。強力な研究開発能力は、会社の革新能力と将来の発展を強力にサポートします。同時に、製薬業界の企業は、3つの昔ながらの中国ブランド、5つの有名な商標、4つの無形文化遺産など、多くの伝統的な名前を受け継いでいます。さらに、同社は新しいビジネス成長モデルを積極的に模索しており、国立医療センターの運営システム（現在は6つの国立診療所があります）を継続的に改善し、「特別専門分野」、「理学療法リハビリテーション」、「家庭医療」の3つの事業セグメントを積極的に開発し、伝統的な漢方薬に差別化された、高水準で質の高い総合サービスを提供しています。中長期的な国立医療センターは、他の事業部門と密接に連携し、伝統的な漢方医療産業のクローズドループ開発モデルを構築し、商業的価値の探求を深めることが期待されます。

リスク要因:国の標準品種の粉ミルク顆粒の導入は予想を下回りました。健康保険契約は予想を下回りました。業界の競争のリスク、市場の需要の低迷のリスク、収益性が低下するリスクがあります。