営業利益率を知る

重要なポイント

企業の収益性の重要な指標は営業利益率です。営業利益率は、原材料や人件費などの変動する生産費を考慮したものです。

企業は、債務返済や税金などの固定費を賄うために、健全な営業利益率を必要としています。

営業利益率の高い企業は、営業利益率が低い企業よりも効果的に管理され、リスクも少ない可能性があります。

株式の基礎調査を行う投資家は、営業利益率（EBITDA）に加えて、売上原価（COG）、非現金費用、利息、税金、減価償却前利益（EBITDA）など、他の重要な指標も検討します。

営業利益率は、企業が生み出す収益のうち、税金、株主、ローン投資家の支払いに利用できる部分です。
株価を決定する際の重要な指標です。他の条件がすべて同じであれば、より高い営業利益率が望ましいです。
投資家は、株式の大部分を適切に評価するために、事業からのキャッシュフローを生み出す会社の能力を理解する必要があります。したがって、営業利益とEBITDAの考え方を理解することが重要です。

固定費と変動費

ビジネスの種類によって、収益を生み出す方法はたくさんあります。同様に、運営費は固定費または変動費のいずれかに分類でき、さまざまな原因から得られます。

固定費
固定費とは、事業活動や収益ほど変動しないものです。その代表的な例が家賃です。企業が不動産をリースまたは賃貸する場合、通常、毎月または3か月ごとに一定の金額を支払います。当時、ビジネスが活況を呈していようと、苦戦していようと、この金額は変わりません。

変動費
一方、変動費は、事業活動の変動に応じて変動します。製造事業のための原材料の購入価格はその一例です。事業が回復すると、製造会社はより多くの原材料を購入する必要があります。その結果、原材料の購入コストは収益とともに上昇します。

営業利益率とキャッシュフローを調べるとき、企業の営業レバレッジ、または固定費と変動費の比率を確認することがしばしば重要です。収益が増加すると、固定費集約型の組織の営業利益率は、変動費集約型の組織よりも高い割合で増加する可能性があります（その逆も当てはまります）。

売上原価（COGS）

販売された商品のコスト（COGS）は、独特で重要な経費です。製造したもの、付加価値を付けたもの、または単に流通させたものを販売する企業は、販売された商品のコストを計算するために在庫計算を使用します。基本的なCOGSの式は次のとおりです。
歯車 = BI + P-ええ
どこ:
BIは在庫管理を開始しています
Pはその期間の在庫購入です
EIは在庫を終了します

企業は、期首在庫と期末在庫を差し引いて、その期間に販売された製品の実際の量のコストを計算しようとします。
営業利益の主な構成要素は総利益と呼ばれ、収益からCOGSを差し引いたものとして定義されます。総利益とは、販売費、一般管理費など、棚卸しできない一般諸経費を差し引いた利益の金額です。
販管費には、管理職の給与、広告や販促資料の価格などをカバーできます。
企業を比較したり、ある企業の業績を経時的に評価したりするとき、アナリストは粗利益、つまり総利益を収益で割って計算されるパーセンテージを考慮することがよくあります。

非現金経費

営業統計を調べるとき、投資家は現金経費と非現金経費の違いに注意する必要があります。現金支出を必要としない運営費は、損益計算書では非現金項目と呼ばれます。減価償却費はその一例です。一般会計原則（GAAP）では、企業が長期資産（大型機械など）を購入する場合、品目の費用は家賃や原材料費と同じように支出されないとされています。

代わりに、コストは機器の耐用年数全体に分散されます。その結果、追加の現金支出が行われなくても、総費用のごく一部が減価償却費という形で何年にもわたって損益計算書に割り当てられます。

営業利益と営業キャッシュフローは異なりますが、この差は主に非現金費用によるものです。投資家は、非現金費用に起因する営業利益の割合を考慮に入れるとよいでしょう。

利息、税金、減価償却前利益（EBITDA）

現金ベースの営業利益を測定するために、アナリストは利息、税金、減価償却費（EBITDA）を控除した利益を計算することがよくあります。
EBITDAには非現金項目が含まれていないため、投資家が利用できる営業キャッシュフローの量を測定するには、営業利益よりも正確な方法かもしれません。結局のところ、配当金の支払いには収入ではなく現金を使わなければなりません。