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如何挑選大師之類的股票

1.1萬人 學過2023/11/01

本傑明·格雷厄姆學習價值投資

關鍵要

●Graham是眾所周知的價值投資之父

格雷厄姆建議,情緒穩定是在市場波動中保持冷靜的重要工具

●格雷厄姆創造了格雷厄姆指數來衡量一隻股票的基本價值

本傑明·格雷厄姆,經濟學家,廣為人知的“價值投資之父“和”華爾街的院長他是20世紀最偉大的投資者之一。他也被公認為沃倫·巴菲特的導師。

在他的書中聰明的投資者,Harper Business出版;後續版本(2006年2月21日),Graham建議投資者對股市保持一定的安全邊際,避免難以捉摸的金融產品、計劃和投資工具,並拋棄高風險股票和債券。

格雷厄姆還創造了格雷厄姆數,一種綜合各種指標來衡量一家公司股價是否合理的指標。(格雷厄姆數是多少?卡梅隆·威廉姆斯於2022年6月27日在www.thebalance.com上寫道)

市場先生

格雷厄姆創作了一個關於市場先生的寓言,一個虛構的人物,以更好地展示他的價值取向。

假設市場先生是你的商業夥伴。他每天都會出現在你的辦公室,提出以非常不同的價格買斷你的股份或出售他在公司的股份,這並不是基於你們合夥企業的實際表現,而是基於他不穩定的情緒。

有時,市場先生的價值觀念似乎是合理的,與你的觀點相符。然而,他的信心或恐懼可能會經常失控,導致報價高得離譜或低得離譜。你可能永遠不確定他會是什麼心情,但你可以肯定,明天市場先生會帶着新的價格回來,無論你今天是否和他交易。聰明的投資者,Harper Business出版;後續版本(2006年2月21日)

格雷厄姆告誡投資者,不要讓市場的日常溝通決定他們對所持資產的看法。相反,他強調了做出自己判斷的重要性。

結論:

如今,成功的價值投資者普遍信奉“市場先生”的寓言:努力保持情緒穩定,並對市場波動保持冷靜。市場的低點和高點可能是明智的買賣決定的信號。但在其他情況下,投資者不必密切關注市場的最新動態。相反,他們將注意力轉移到股息和公司業績上。

格雷厄姆數

格雷厄姆還創建了一個被稱為格雷厄姆數的指標來衡量一隻股票的基本價值。(格雷厄姆數是多少?卡梅隆·威廉姆斯於2022年6月27日在www.thebalance.com上寫道)

公式是:

格雷厄姆數=[22.5 x(每股收益(EPS))x(每股賬面價值)]的平方根

本傑明·格雷厄姆學習價值投資 -1

例如,每股收益為1.50美元、每股賬面價值為10美元的股票的格雷厄姆數將為18.37美元。

格雷厄姆認為,一家公司的市盈率和市淨率分別不應超過15倍和1.5倍。公式中的係數22.5就是從這裏得出的(15 x 1.5=22.5)。

一旦一隻股票的格雷厄姆數字被計算出來,旨在代表其每股實際內在價值,你就可以將其與其當前股價進行比較。

如果股價低於格雷厄姆數字,該股被認為是被低估的和有吸引力的。

如果其股價超過格雷厄姆數字,則該股被認為估值過高,不是一筆劃算的交易。

13條建議

1.做投資者,而不是投機者。

投資是為了價值,而投機是為了價格。一般來説,投資者可以根據一家公司的資產和利潤來確定其價值,但其股價受到市場情緒的影響。因此,如果你採用價值法,研究一家公司的資產負債表和賺錢能力是至關重要的。

2.以合理的價格收購一家物有所值的公司。

任何商品都有一個合理的價格,這個價格等於它的價值。理性投資者不太可能購買比其價值更高的產品,因為他們追求的是“逢低買入、逢高賣出”的理想。它的價值和市場價格之間的差異是安全邊際:邊際越大,風險就越小。

3.找出隱藏的價值。

價值投資的目的是尋找價值被市場忽視的公司。賬面價值可能表明一家公司是否被低估了。賬面價值是指資產減去負債(包括長期和短期債務)和較不優先的股息。然後將賬面價值除以已發行普通股的數量,計算出每股內在價值。將計算結果與當前股價進行比較。如果高於市場價,該公司極有可能存在隱藏價值,暗示買入不錯。

4.使用另一個公式確定內在價值。

這個公式包括每股收益、估計的收益增長率和AAA級公司債券的當前收益率。

內在價值=每股收益x(2 x預期收益增長率+8.5)x 4.4/AAA評級公司債券的當前收益率。

5.保持謹慎,對任何謠言和數據保持謹慎。

在1929年之前,人們對上市公司有很多幻想,但在隨後的市場崩盤中,他們的希望破滅了。這一經歷讓格雷厄姆對預期持懷疑態度,因此他傾向於對現有資產的估值高於收益預期。

6.給錯誤留出空間。

即使是一絲不苟的投資者,在衡量內在價值時也會犯錯。因此,最大限度地擴大安全邊際以降低風險是一個好主意。

7.投資多元化。

投資者可能會考慮將至少25%的資本配置在債券和股票上。對於剩下的一半,他們可以根據具體情況調整債券或股票的比例。

8.數學不是一切。

數學只是一種工具。投資者應該謹慎對待基於微積分或高等代數的證券分析。

9.優先考慮業務,而不是股價。

對於股票投資者來説,在投資之前,首先要看的是公司本身,而不是目前的股價。一家公司並不一定昂貴,儘管它的股價很高,但如果它能獲得良好的利潤,定期向股東支付股息,並擁有健康的資產負債表。相反,一家股價微薄的公司如果不賺錢、不發放股息或不償還債權人,就不是一筆劃算的交易。

10.紅利很重要。

定期支付股息10-20年的公司通常對風險具有抵抗力。

11.重視股東價值。

管理層應該把股東的利益放在首位,這也是投資者評估公司價值的標準。股東需要記住,如果管理層侵犯了他們的權益,他們有權為自己辯護。

12.要有耐心。

投資和投機的主要區別在於所承擔的風險量。利用耐心收集所有相關的市場知識,為降低投資風險奠定基礎。

13.獨立思考。

與投機者相反,投資者需要對市場情緒和羊羣心態免疫。獨立思考是價值投資的重要步驟之一。

底線

格雷厄姆的證券分析理論是由他自己的努力和智慧創立的,以其安全和成功的投資原則影響了一代又一代的投資者,如沃倫·巴菲特。

声明:本內容僅用作提供資訊及教育之目的,不構成對任何特定投資或投資策略的推薦或認可。

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