[8.2024] 蘋果盈利報告的四個重點

作為市場巨頭，蘋果的財報經常受到強烈的關注和投資者的關注。

蘋果將在8月1日收市後公佈最新的財報結果。每份財報發布可能意味著潛在的投資機會，但在深入研究之前，投資者需要了解如何解讀它們的財務報表。

我們應如何解讀蘋果的財報？蘋果一直是美國股市穩定的力量，業務運營非常穩定。

雖然最新的財報可能會對股價產生短期影響，但對長期趨勢的影響很可能是微小的。因此，我們應該從長期的角度關注幾個關鍵方面：核心業務、競爭壕溝、增長驅動因素以及分紅和派息。

1. 基本面和核心業務

在評估一家公司的長期增長潛力時，理解其商業模式非常重要，因為強勁的業務通常支撐著良好的營收和股票價值。

對於蘋果來說，iPhone 的銷售和市場份額是公司業績的重要組成部分。

為什麼 iPhone 對蘋果如此重要呢？首先，iPhone 銷售額占蘋果營收的一半以上。其次，其服務業務部門，也是蘋果第二大收入來源，大量依賴 iOS 操作系統和 Apple Store，這兩者都和 iPhone 的生態系統相互關聯。第三，著名的可穿戴設備，例如 Apple Watch，通過利用 iPhone 用戶對蘋果產品的忠誠度和熟悉度，似乎在市場上找到了一席之地。

鑑於 iPhone 對蘋果商業策略的重要性，通過檢查其市場份額的變化來評估其核心業務的穩健程度至關重要。如果 iPhone 繼續獲得或保持著大量的市場份額，這可能表明該公司正在蓬勃發展。但是，如果 iPhone 的市場份額下降，這可能表明公司可能面臨挑戰。

moomoo 上可用的數據顯示，iPhone 的銷售量會隨季節的變化而波動，這可能與蘋果的新產品發布時間有關。

通過將 iPhone 在傳統的高峰季節——Q4 的市場份額在 2019 年和 2023 年進行比較，我們可以看到其市場份額從 19% 上升到 23%，表明其核心業務表現強勁。

由於華為的高端手機復蘇以及小米的最新旗艦產品蓬勃發展，蘋果的市場份額受到了打擊。IDC 报告显示，2024 年第一季度市场份额下降 3.4 个百分点至 17.3％，可能导致 2024 年第一季度蘋果股票下跌 10%。

作为回应，蘋果削减了价格并宣布将人工智能集成到新款产品中。这些行为提高了市场对未来 iPhone 销售的预期。经过大幅调整后，蘋果的股票强劲反弹到了新高点。我们将继续关注蘋果是否能够维持其市场份额并恢复其以往的主导地位。

2. 壕溝

长期来看，公司的竞争力可能是由其“壕溝”驅動的，即保護其免受競爭影響，使其在行業中保持领先地位的因素。

蘋果被广泛认为是科技巨头中“壕溝”最深的公司之一，这要归功于其自主设计的芯片和生态系统。但是，我们如何衡量公司“壕溝”的深度？一个常用的指标是毛利率。

一家公司的竞争力越强，它在客户方面的议价能力就越强，这可能会转化为更高的毛利率。

在过去几年中，蘋果的平均毛利率保持在 40%左右。

通常，保持40%或以上的毛利率可能是维持公司深厚的“壕溝”和长期竞争力的关键因素。如果毛利率下滑，可能会对蘋果的竞争地位构成威胁，并最终拖累其股价。

过去五个财季，蘋果的毛利率超过了 44%，并且显示出轻微增长，表明其具有竞争力的“壕溝”仍然稳定。有趣的是，我们将看到蘋果是否能够在最新的财季中维持这些高毛利率水平。

3. 創業板驅動因素

雖然蘋果公司的核心業務和壕溝對其成功至關重要，但找到公司未來的新成長動力很重要。從過去幾年iPhone獲得的相對穩定的銷售數字來看，硬體的成長潛力似乎有限。2021財年是個例外，iPhone銷售大幅增長，部分原因是其主要競爭對手華為的市場份額下降。

相較於硬體，現在蘋果公司的當前成長動力可能是服務業務板塊，其中包括從蘋果商店獲取的佣金、來自Google的廣告收入以及訂閱服務。

在服務業務收入上，蘋果一直保持著一致的超過10%的增長率，有些年份更達到了超過20%。服務業務的貢獻度也顯著提高，從不到10%提高到20%左右。

2023財年前兩個季度，蘋果服務業務增長放緩，Q1年同比增長6.4%，Q2年同比增長5.5%。

然而，自2023 Q3以來，來自蘋果服務業務的收入逐漸穩定並反彈。2024財年Q2，服務業務收入達到了約238.7億美元，同比增長了14.2%，連續三個季度保持兩位數增長。進入即將到來的財季中，監測蘋果是否能維持其服務業務板塊的強勁增長勢頭至關重要。

除現有的成長動力外，蘋果未來的成長期望還來自於新產品線的潛在收益，比如2023下半年推出的Vision Pro耳機。然而，耳機剛剛在2024年初上市，目前表現一般。我們需要監測其隨後的銷售情況，以了解它是否能成為突破性產品。

4. 股票回購和股息支付

在考慮對一家公司的潛在投資時，投資者還可以超越其財務績效的分析，考慮它對股東的價值。股票回購和股息支付都可能成為一家公司為股東提供價值的關鍵指標。

股票回購具有提高每股收益( EPS)、股東權益報酬率(ROE)和股票流動性等指標的潛力，這些都可以成為股票價格走勢的有用指標。另一方面，股息支付直接為股東提供回報。可以從一家公司的現金流量表中獲取有關這些方面的相關信息。

蘋果公司近年来一直保持著高水平的股票回購，預計2023財年的股票回購金額約為775.5億美元，這可以從其現金流量表中的融資活動現金流量顯示。值得注意的是，這家技術巨頭在過去五個財年中的股票回購總額超過4,000億美元，在美國上市公司中排名前列。

在過去五年中，股息支付也呈現出逐年增加的趨勢，總計約為700億美元。

這些做法有助於使蘋果公司的淨資產保持在較低水平，2023財年ROE高達172.0%。

正如伯克希爾哈薩威副主席查理·芒格所著名說的：“長期來看，一支股票很難獲得比其盈利潛力更好的回報。”

當查閱財務報表時，投資者可以密切關注蘋果公司的股票回購和股息支付行為。繼續這些實踐可能是一個積極的信號。

看到這里，您現在可能對如何解讀蘋果公司的財務報告有了更深刻的了解。值得注意的是，著名公司財報的發布可能為不同類型的投資者提供獨特的交易機會。

例如，如果投資者在分析過去的報告並考慮了最近的發展後，認為公司的最新收益將發送積極信號並推高短期股價，他們可能會考慮建立多倉。這可能涉及購買基礎股票或購買看漲期權。

相反，如果投資者認為收益將不利並可能對股價造成壓力，他們可能會考慮建立空倉，無論是通過賣空還是購買看跌期權。

如果報告結果不明確但預計存在波動性，他們可能會使用跨式策略，同時購買看漲和看跌期權。

然而，在考慮進行像賣空或期權這樣的高風險交易之前，投資者應仔細評估其風險容忍度。

總之，首先，蘋果公司的表現表明其在iPhone的銷售和市場份額上非常依賴。這一板塊的任何退步都可能對股價造成影響。

第二，蘋果公司高毛利率可能表明它有著深厚的壕溝。毛利率的下降可能預示著該公司壕溝的威脅。

第三，該公司的服務業務板塊是關鍵的增長驅動器。我們將繼續關注其是否能維持其高增長率。

最后，股票回購和股息支付可以向股東提供價值，使它們成為查看蘋果公司財務報告時重要的指標。

每份收益報告都可能提供新的投資機會，因此投資者應將其策略與風險能力相匹配。