過去兩年，YTL Power 一直是馬來西亞市場表現最高的股票之一。2023 年，其股價上漲 268%，到 2024 年，它幾乎再次翻一倍。在不到兩年內，YTL Power 的股票上漲了六倍，其市值短短超過 40 億盧比。

這種顯著的增長背後是什麼？答案可以在其財務報告中找到三個關鍵領域：核心業務、潛在增長領域和財務健康。

1.核心業務

YTL Power 是一家多元化的公司，經營四大主要領域：發電、水和廢水管理、電信和投資。為了確定其核心業務，我們可以查看收入和利潤貢獻。

在收入方面，發電是最重要的部分。在過去幾年中，它一直佔總收入的 50% 以上，在 2023 財政年度上升至 74.1％。儘管在 2024 財年上半年下跌至約 70％，但發電仍然是主要收入來源。

在利潤方面，發電的貢獻更加重要。YTL Power 報告其四個業務部門的稅前利潤。2023 財年，發電產的稅前利潤為 2,46 億盧比，超過公司的稅前總利潤為 2.45 億盧比。這種差異主要是因為水務和電信部門的營運虧損，而投資部門產生了一些利潤，但規模相對較小。

因此，在營收和利潤方面，發電業務都是 YTL Power 的主要部門和主要重點。過去兩年，YTL Power 股價上漲，主要是由於該部門的強勁表現。

儘管總部位於馬來西亞，但 YTL Power 的核心發電業務主要位於新加坡。據 Statista 稱，該公司在 2023 年是新加坡第四大電源供應商，市場份額約為 13.1%。

在過去的幾年，發電業務的收入平等，經常遭受損失。然而，這在過去兩個財政年度發生了巨大的變化。在 2022 財政年度，收入達到 1275 億盧比，同比增長 102.7％。2023 財政年度，這進一步增長至 16,222 億盧比，增長 27.5%。本財政年度上半年，收入維持強勁，達到 2.4 億盧比。

在發電業務的稅前利潤方面，YTL Power 在 2022 財年錄得了令人印象深刻的增長 1.2 倍，2023 財年則錄得 2.6 倍。

YTL Power 最近發電表現的轉變，主要是由於新加坡的電力價格顯著上漲。自 2020 年下半年以來，新加坡的電價從 2020 年第三季的 20 分每千瓦時以下升至 2022 年第三季的 30 分/千瓦時超過 30 分鐘，上漲超過 50%。雖然價格略有調整，但價格保持穩定，在約 30 分/千瓦時。作為電力供應商，YTL Power 一直是這一趨勢的主要受益。除了收入增長外，其利潤率也明顯提高至近 30%，導致淨利潤爆炸性增長。

展望未來，我們需要監察新加坡的電力價格趨勢。如果價格保持高，YTL Power 的發電業務很可能會維持強勁的表現。但是，如果價格下跌，這可能會對公司的業績造成壓力。

2.潛在增長領域

隨著新加坡的電力價格達到高水平，由於過去兩年的電力價格上漲所帶動的 YTL Power 的增長可能會變得不可持續。然而，根據他們的財務報告，YTL Power 有幾個增長機會值得關注。

首先，位於新加坡的子公司 YTL PowerSeraya 將從馬來西亞的另一家 YTL 電力子公司購買 100 兆瓦的電力。這項內部交易預計將增加 YTL Power 新加坡營運營收入，佔新加坡峰值電力需求約 1.5%。

第二，一個廢物轉能發電廠項目預計將帶來額外的收入。2023 年 8 月，YTL Power 宣布與雪蘭戈政府轄下的廢物管理公司 KDEB 合作，在拉旺建造一座廢物轉能發電廠。該工廠預計每天處理 2,400 噸廢物，計劃總發電容量約為 58 兆瓦。

第三，電動汽車（EV）充電站項目可以開啟新的收入來源。YTL PowerSeraya 與多家公司合作，成功與新加坡陸運局投標項目，在 HDB 公共屋邨建造至少 1,200 個電動車充電站。這項計劃預計將從服務費產生新的收入渠道。

第四，也是市場最期待的，可能是 YTL Power 數據中心業務的進展。2023 年底，YTL Power 宣布與 NVIDIA 合作，投資 20 億盧比，在馬來西亞柔佛建造 AI 數據中心。該設施預計在 2024 年中將擁有馬來西亞最快的超級計算機，可以在 2024 年底開始創造收入。此外，該公司計劃開發一個容量高達 500MW 的大型太陽能發電設施，以供應數據中心，代表另一個潛在增長領域。

蓬勃發展的 AI 產業大量依賴於電力支持的大量計算能力。YTL Power 利用其核心實力在發電方面，正在向綠色能源進行策略轉變，同時充分利用人工智能產業的增長，釋放強大的潛在增長機會。

在未來的財務報告中，我們可以繼續監察這四個潛在業務擴展領域的進展，以及其對 YTL Power 業績的影響。

3.財務風險

儘管 YTL Power 在過去兩個財政年度中的強勁增長，以及未來報告的幾個潛在增長驅動因素，但仍有一些財務風險需要考慮。

首先，YTL Power 在過去幾季度的債務對資產比率略有下降，但仍然高，超過 70%。

就債務服務性而言，於 2024 財年第二季底，淨債務比率（帶息債務/現金及現金等值-1）約為 3.1 倍。儘管這是較上一季度的改善，但它仍然相對較高。

目前，YTL Power 維持良好的盈利能力，維持財務風險相對於控制。然而，前面提到的擴建計劃，例如新發電廠，需要大量資本投資。

一方面，需要大量資金來投資新企業；另一方面，這些新業務可能在短期內沒有足夠的利潤來滿足成本和現金流需求。因此，YTL Power 的債務對資產比率和淨債務比率可能在未來季度上升，從而增加整體金融風險。

因此，在未來的財務報告中，密切監控 YTL Power 的財務風險水平至關重要。如果債務比率大幅上升，而淨利潤不跟上步，則可能是值得擔心的原因。

總而言之，

對於 YTL Power 的財務報告，我們可以專注於三個關鍵方面：核心業務、潛在增長領域和財務風險。

1. 核心業務：YTL Power 的主要收入和利潤驅動力是其發電業務。為了跟踪其表現趨勢，我們應監察新加坡的電力價格。

2. 潛在增長領域：其中包括 YTL PowerSeraya 從馬來西亞購買新的電力、新的廢物轉能發電廠、電動汽車充電站項目以及備受期待的數據中心項目。

3. 財務風險：目前，YTL Power 的債務比率已經很高。未來數個項目的擴展可能會進一步增加債務比率，增加財務風險。