Jury's Out on Path of Fed Rates, Pimco's Cudzil Says
ピムコのカジル氏、FRB金利の行方は不透明と指摘
ピムコ・シニア債券ポートフォリオ・マネージャーのマイク・クジルは、インフレは一直線には下がらないとし、債券市場のどこに最も価値を見出すかについて説明している。
ログアウト
-
マーケット
-
注目機能
-
ニュース
-
Moo
-
学ぶ
-
もっと見る
- 日本語
- ダーク
- ライト
文字起こし
- 00:00 この3日間で私たちはここで何を学びましたか
- 00:03 国債の需要？
- 00:06 ええ、私たちはそれを学んでいると思います
- 00:07 そのためには、財務省市場におけるリスクプレミアムがもう少し必要です
- 00:11 これら、これ、この大量の供給とオークションを吸収するためです。
- 00:14 ご存知だと思います、今日のインフレデータを見れば、
- 00:17 ご存知のとおり、インフレ率は直線的に下がっていません。
- 00:21 それは債券市場に関連するもう少しタームプレミアムです、もう少し
- 00:25 インフレがどこに向かっているのかについての未知の不確実性、FRBの反応関数に関するもう少し未知の不確実性、そして正確には
- 00:33 彼らの道。
- 00:33 そして、それはつまり
- 00:35 もう少しわかりますよね、
- 00:37 債券市場では、フィクシングのほうが少しプレミアムになり、それが今日私たちが目にしていることです。
- 00:41 しかし興味深いのは、昨日のアクションは実際にはフロントエンドでしたが、今日はほとんどカーブを横切っています。
- 00:47 今日、消費者物価指数から学んだことは本当に意味がありましたか
- 00:50 より長く高いということは、実際には10年後には高くなります。
- 00:56 それは未知であり、可能性だと思います。
- 01:00 つまり、経済はこの水準の金利に対してかなり回復力があると思います。
- 01:04 そうでした
- 01:05 これらの料金には制限があるということがしばらくの間繰り返し言われてきました。
- 01:10 成長水準であろうとインフレ水準であろうと、これらの金利が必ずしも制限的であるとは考えにくいです。
- 01:16 そして、陪審員は意見が分かると思います
- 01:19 どのくらいの期間、どれくらい高い料金が必要か
- 01:22 そして、ちょうどFRBが切り口できるところです。
- 01:24 だから
- 01:24 それは未解決の問題だと思います
- 01:26 そして、それは市場が始めているものだと思います
- 01:28 処理へ、そして
- 01:30 あなたがより多くのデータを知っているなら、より多くの時間が確かに私たちの助けになります、私たちがその質問に答えるのを助けてくれます。
- 01:34 さて、マイク、あなたはその質問に対してどのように考えていますか？
- 01:36 明らかにあなたはなりたいです
- 01:38 あなたがここにいることができるのと同じくらい、その前にいます。
- 01:40 ご覧のように、おそらく曲線の長い方の端では、すでに多くの活動が行われています。
- 01:44 少なくともその活動に関しては、おそらく数年前には見られなかったでしょう。
- 01:49 ええ、何よりもまず、ご存知のように、私たちは債券市場の中間的な位置にあります。
- 01:55 そこが私たちが最も価値を見出すところだと思います。
- 01:57 米国では4 1/2から5％の利回りが得られます。
- 02:00 財宝。
- 02:01 あなたは得ることができます
- 02:02 スプレッド商品があるものと一緒に、
- 02:04 ご存知の通り、5 1/2から 6% のリターン。
- 02:05 デュレーションリスクをあまり冒す必要はありません。
- 02:08 信用リスクをいくらか得るために、それほど大きな信用リスクを冒す必要はありません
- 02:11 株式市場に匹敵する、かなりまともなリターンとリターン。
- 02:17 これは一歩後退します。
- 02:17 去年起こったことを見てみると、
- 02:19 昨年、私たちは
- 02:21 経済データが間違っています。
- 02:22 それは米国で最も不況の危機に瀕していました。
- 02:24 歴史。
- 02:24 それは決して起こりませんでした。
- 02:26 私たちは、FRBが優勢になると思っていました、私たち市場は考えていました
- 02:29 FRBは削減するつもりでした、彼らは利上げをしました
- 02:31 そして、ついに発行額が予想を上回りました。
- 02:33 それで、あなたは
- 02:34 スツールの3本の脚すべてが間違っています
- 02:36 それでも、昨年の債券収益は 5 1/2 2% でした。
- 02:39 そして、これは本当に良い思い出になると思います。開始時の利回りは
- 02:42 本当に重要です
- 02:44 将来の返品用に。
- 02:46 そして、私は思います
- 02:47 今日提供されている利回りは本当に、本当に魅力的で
- 02:49 そしてやはり株式市場のそれに匹敵します、そして私たちは励みになります
- 02:53 投資家は債券を見て、その資産クラスへの配分を増やしてください。
- 02:57 そのギャップを見ると
- 02:59 そして、基本的に利回り側で実現できるものと、株式と得られるものとの比較です
- 03:03 債券業界の中間部分にあります。
- 03:05 マイク、今年何か行動を起こすことを期待していますか？それが複数の利下げであろうと、一部の人々が話し始めた利上げであろうと、それによってあなたとあなたのポジショニングのダイナミクスが変わるでしょうか？
- 03:20 ええ、つまり、それは可能だ、変わるかもしれない、少し変わるかもしれません。
- 03:23 しかし、資産配分の観点から言うと、もう一度言いますが、私たちが
- 03:26 ハイキングに出かけたり、カットアウトしたり、場合によってはハイキングをしたりするような状況にあります。
- 03:32 それは次のようなシナリオだと思います
- 03:34 今、債券市場について考えているなら、75ベーシスポイントで売却できます
- 03:38 そして、あなたは債券のリターンがゼロになります。
- 03:41 利回りを75ベーシスポイント上げると、リスク資産に大きな負担がかかると考えてください。
- 03:45 だからからも
- 03:46 資産配分の観点からは、
- 03:48 固定収入を見つけます
- 03:49 本当に魅力的です。
- 03:51 繰り返しになりますが、ここに座って金利があまり役に立たない場合は、4分の3、5％の国債利回り、さらにはそれ以上の収益が得られます
- 03:59 あなたのポートフォリオにスプレッド商品があります。
- 04:01 そうそう、
- 04:02 リスク資産と比べて、債券については本当に気に入っています。