Moody's Mark Zandi on Rate Cuts, US Consumer Sentiment
ムーディーズのマーク・ザンディ氏、利下げと米消費者心理について
ムーディーズ・アナリティクスのチーフ・エコノミスト、マーク・ザンディが、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年利下げを行うかどうか、また2月下旬の米消費者心理の悪化について語った。ブルームバーグの「Balance of Power」でカイリー・ラインツ、ジョー・マチューと対談。
文字起こし
- 00:00 トーステン・スロック氏は、Apolloの首席エコノミストであり、ニュースを作るビューを持っています。
- 00:02 加速する経済と潜在的なインフレの上昇は、連邦準備制度理事会が今年中に利下げすることはないという意味です。
- 00:06 あなたは何と言いますか？
- 00:11 ああ、そうだ。
- 00:12 トーステンがその変更をしたことを聞かなかった。
- 00:13 それは1つのシナリオであり得ますが、より可能性が高いのは、インフレが連邦準備制度の目標に戻って、全セクターで遅くとも今年末までに行われるだろうということです。
- 00:13 自己紹介をしてください。
- 00:14 ああ、そうだ。
- 00:15 トーステンがその変更をしたことを聞かなかった。
- 00:16 持っていた
- 00:17 その変更をしていた
- 00:18 あなたは何と言いますか？
- 00:20 それは1つのシナリオであり得ますが、より可能性が高いのは、経済が十分に適度に緩和され、連邦準備制度が利下げするだろうということです。
- 00:23 インフレが連邦準備制度の目標に戻って、全セクターで遅くとも今年末までに行われるだろうということは、もっと可能性が高いと思います。
- 00:27 それは、利下げが行われるようになるまでの間にすべてのことが行われることを意味します。
- 00:30 経済が十分に適度に緩和されれば、連邦準備制度が利下げすると期待しています。
- 00:34 だから私は予想しています、5月の会議でなければ、6月の会議のように感じます。そして、今後の各四半期では、4分の1ポイントの利下げが行われるでしょう。
- 00:36 だから今年は利下げが2回行われると思います。
- 00:42 それはおそらくより可能性が高いと思います。
- 00:46 今年、利上げを行うことが決定している。
- 00:49 今週、あなたはPCEデータの季節要因を指摘してきました。
- 00:53 マーク、消費者心理指数が４ヶ月ぶりに落ちましたが、どのように捉えるべきか、あなたの考えを教えてください。
- 00:57 それについてどのように考えなければならないのか。
- 01:00 私たちはここで行なっている政治的な世論調査よりも、この指数にはより詳しく目を通しています。
- 01:03 はい。
- 01:03 それとも、ジョー？
- 01:04 ほとんど何もないよ。
- 01:05 あなたが言っているのは、ミシガン大学の調査だと思います。
- 01:07 私は特定の調査にはあまり注意を払っていません。
- 01:10 そうですね、それは単に人々が自分自身の政治的な視点を通してその質問に答えるからです。
- 01:11 人々。
- 01:12 共和党員と比較すると、民主党員のこの調査への回答はまるで違います。
- 01:16 それは調査を行なった時にどの党派が政権にあったかによって切り替わります。
- 01:21 オバマ氏またはトランプ氏が大統領であるかによっても変わります。
- 01:24 私はその調査にあまり注意を払っていません。
- 01:24 カンファレンス・ボードの調査は好きです、それは月間調査です。
- 01:27 70年代以来、毎月行なっています。
- 01:31 そしてそれは、消費者が実際に行動するものにもっと関係しています。
- 01:37 メアリー・デイリーが話していたように、
- 01:39 えーと、指数で平均的に100くらいだとすると、
- 01:43 先月の最後の読み取りは106だったと思います。
- 01:47 だからね、人々は素晴らしい気分ではないけど、それでもいくらか良い気分なんだよ。
- 01:50 だから、彼らは支出し続けることができるんだ。
- 01:52 だから、私は、あのね、
- 01:53 僕は、
- 01:54 その指標に従えば、かつ、良い指標だと思うけど、問題ないよ。
- 01:57 経済はちょうど大丈夫だよ。
- 02:01 ここワシントンでもちょうど大丈夫だよ。
- 02:03 まあ、数日前に思ったように、政府が週末に少なくとも部分的に閉鎖されることはないから、まあ、ちょうど大丈夫だって言えるかもしれないね。
- 02:11 政府のシャットダウンの経済的影響は、昨年債務上限を引き上げなかった場合のデフォルトほど深刻ではないことは分かっています。
- 02:15 しかし、Fitchは最近、アメリカの格付けをAAプラスで確認する最新のレーティングを発表しました。
- 02:18 そして、ここには分裂政府が予算プロセスを複雑にする、債務制限に関する政治的荒唐無稽なエピソードを繰り返し招くことを語っています。
- 02:22 すなわち、政府シャットダウンの脅威です。
- 02:25 即ち、彼らの格付けを肯定する。
- 02:26 そして、ここには政治的瀬戸際状態の繰り返しについて語られています。
- 02:32 具体的には、債務制限を巡るものです。
- 02:35 政府シャットダウンの脅威があることです。
- 02:38 経済的影響が直近でなくとも、ワシントンの機能不全をどのように考え、長期的なことには何を意味するかを考えるべきです。
- 02:47 財政持続性のための経済見通しは？
- 02:49 ええ、それは
- 02:50 明らかに問題だ。
- 02:52 財政政策、税と支出政策に変更を加えなければ、財政見通しはかなり暗いです。
- 02:58 議会予算局の最近の予測を見てください。
- 03:00 CBOは、国の予算を作成する非政治的グループです。
- 03:02 そして、現行の政策の下、国の債務残高は現在のGDP比から増加していきます。
- 03:05 少なくとも、これが金融危機前の倍以上になるということはあります。
- 03:06 現在、100％から、大雑把に言えば、今後10年で115％、30年後には180％になると予測されています。
- 03:12 それが予測の終わりだと思います。
- 03:15 でもあなた自身の予測もできますよ。
- 03:24 それは持続可能な状態ではありません。
- 03:25 ですから、立法者は一丸となって...
- 03:27 政府を閉鎖するとか、
- 03:28 次の選挙後の今頃に、債務上限に再び取り組むとか...
- 03:34 交渉次第で、
- 03:41 喧嘩をしたり、
- 03:42 まあ、
- 03:43 本当に始めるときは...
- 03:44 その他のこと
- 03:46 デットリミット違反すると、大問題が発生します。
- 03:48 だから、
- 03:49 あの、私はそのことが
- 03:50 今現在、私たちが持つ最大の問題ではないですが、決して遠い未来でも、これは経済にとって腐食性を持った問題です。
- 03:50 そうですね。
- 04:02 消費者の強さについて話しているわけですが、
- 04:02 今日は、マーク・ザンディと一緒に、
- 04:05 ホワイトハウスでの経済諮問委員会の議長であるジャレッド・バーナスタインについてお話します。
- 04:07 彼は消費者のセンチメントだけでなく、その他の指標も合算したものを反映していました。
- 04:11 以下、彼が言ったことです。
- 04:16 消費者のセンチメント、消費者信頼感については、
- 04:17 数ヶ月前よりも経済が改善され、人々に影響を与えている方向に、信頼性の高い指標が移動していることを変更する必要はないと思います。
- 04:19 そして、これらの改善は、インフレ圧力の緩和、強力な就職市場、増加する実質賃金成長、非常に強力な消費支出、GDPに反映されています。
- 04:25 あなたたち二人は、今日の消費者センチメントデータに同じ反応を示しました。
- 04:29 マーク、あなたは信頼度の数字について言及しました。
- 04:36 他には何がありますか
- 04:47 （前述の引用内容は何か）
- 04:47 （前述の引用内容は何か）
- 04:51 マーク、あなたは信頼度の数字について言及しました。
- 04:53 他には何がありますか
- 04:54 消費者の強さを測定するために、次の数ヶ月で注目しているものは何ですか？
- 04:59 それで感じることができますか？
- 05:00 感覚
- 05:01 利上げの方向
- 05:02 ここでの重要なキーは、賃金、賃金成長がインフレ率を上回り続ける必要があるということです。
- 05:09 人々のいわゆる実質賃金は引き続き上昇しなければなりません。
- 05:12 今、それが幸いにも過去1年以上のほとんどで実現してきたことで、センチメントが着実に改善している主要な理由の1つだと思います。
- 05:13 人々はものごとに対してより良い気分になっています。
- 05:20 彼らは素晴らしい気分ではなく、インフレが賃金成長より強かったこと、実質賃金が下落していたことをまだ覚えているからです。
- 05:22 しかし、私たちはここにいます。正しい方向に進んでいます。そして、すべての傾向ラインは非常に良いように見えます。
- 05:24 つまり、雇用市場は強いです。3.7％の失業率は岩盤のようです。
- 05:27 2〜3年前にインフレが賃金成長を上回り、実質賃金が低下していたことをまだ覚えているので、彼らは素晴らしい気分ではありません。
- 05:33 しかし、今日私たちはここにいます。正しい方向に向かって進んでいます。
- 05:34 しかし、私たちはここにいます。正しい方向に進んでいます。そして、すべてのトレンドラインはかなり良く見えます。
- 05:39 つまり、雇用市場は強いです。3.7％の失業率は岩盤のようです。
- 05:41 私たちはそこに2年間います。
- 05:43 それは完全雇用であり、引き続き堅実な賃金成長をサポートするはずです。
- 05:44 それは完全雇用であり、引き続き堅実な賃金成長をサポートするはずです。
- 05:46 そして私はそれについて話しましたが、成長は全セクターで重要です。
- 05:48 私が話したのは、成長が全セクターで重要であるということです。
- 05:48 インフレが引き続き緩和されるとは信じていません。
- 05:52 正しい方向に向かっています。
- 05:53 そして、それが続くことを私は思っています。つまり、実質賃金は陽性であり続け、増加し続けるということです。
- 05:59 アメリカの消費関連に対する楽観の主たる理由です。
- 06:02 他にも理由はありますが、それが主たる理由です。
- 06:05 そして
- 06:06 アメリカの消費関連に対して楽観的であれば、
- 06:09 今では私のようにアメリカ経済についてもっと楽観的になることがより可能になりました。なぜなら、
- 06:14 消費者が牽引するからです。
- 06:16 そして、グローバル経済でも米国は最も強い経済の1つであり、世界中での成長を牽引しています。残りの世界は苦しんでいますが、アメリカの消費者が買い求めることによって、恐らく景気後退に陥っているでしょう。
- 06:20 そうです。
- 06:31 これが重要であり、実質賃金が陽性のままであり続けることを確認することが大切です。
- 06:33 そして、これまでの消費者の強靭性は多くの人々を驚かせました。
- 06:33 ただし、その現象の長期的持続性が問題です。
- 06:40 有機的には多くの人々を驚かせ、消費者の強靭性は長期間続くと思われます。
- 06:44 それは現象の長さの問題です。
- 06:47 2024年11月、投票者が投票に向かうところにあると予想される場所はどこですか？
- 06:49 2024年11月
- 06:50 投票者が投票に向かうところにあると予想される時だ
- 06:53 もし政策がわれわれが数ヶ月前に想定していたよりも厳しくなる場合、その時点でどれだけ悪化するのでしょうか？
- 06:58 どの程度悪化するのでしょうか？
- 07:01 カイリー、大丈夫だと思います。
- 07:03 私はそれが...
- 07:04 比較的良い年になるでしょう。
- 07:05 2023年ほど良くなるわけではないかもしれませんが、良い年になると思います。
- 07:09 そして、私は先程言ったように、FRBが利率を引き下げることを予想しています。
- 07:12 でも、彼らがそうでなくても、私は利率を1回下げることだけを予想しています。
- 07:16 利率下落
- 07:17 11月の選挙前に。
- 07:19 ただ、それが大きな問題となるかどうかはわかりませんが、
- 07:20 でも、他のすべては非常に良いと思います。
- 07:23 3.7％の失業率、実質賃金の成長がプラスになっていること。
- 07:23 すべてが非常に良い感じです。
- 07:25 また、株価は史上最高水準、住宅価値も最高水準です。
- 07:28 人々はお金持ちになっています。
- 07:30 自分の家を持っているアメリカ人の2/3以上が、すべての資産を所有しています。
- 07:34 あなたが自分の家を所有している場合は、あなたはすべての資産を手放すことなく、幸せに暮らすことができます。
- 07:40 アメリカ人の60％を占める株主であれば、かなり優位に立っていると言えます。
- 07:44 そうです。
- 07:45 私たちはかなり良い気分になるべきだと思います。
- 07:47 始終そうです。
- 07:48 私を不安にさせるもの、二つあります。一つは、石油価格やガソリン、レギュラーガソリンの値段です。
- 07:53 1ガロンの普通の無鉛ガソリンの値段です。
- 07:55 そして、住宅ローン金利です。
- 07:56 それらが選挙にとって何を意味するか、私が最も心配していることです。
- 07:59 選挙にとって何を意味するかという点で、私が最も心配していることです。