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桂浩明
A株の今年以来の上昇幅はそれほど大きくないが、市場の強靭性は非常に突出している。今週の水曜日に言えば、上証指数は3563点でスタートし、最低は3560.5時に探知され、前取引日より44ポイント下落したが、その後は動揺して反発し、3628.49点で収益を報告し、当日の失地を回復しただけでなく、14点上昇し、中陽線を引いた。大暴落から上昇に至るまで、これが市場の強靭性の現れだ。
国内の中秋節大型連休中、海外株式市場は大きな下落幅を見せた。米株は米連邦政府債務問題の影響を受けたため、かなり疲弊している。中国の港株は、恒大集団のリスク事件の影響を受け、他のいくつかの要素に加えて、大きな反落もある。一時、海外市場は黒雲が立ちこめ、A株はまだ休市状態にあるにもかかわらず、投資家は一般的に神経を引き締めており、水曜日の開市後の大幅な下落が懸念されている。今から見れば、序盤の大暴落を避けることはできなかったが、その後の反発は、多少意外で喜ばしい。大暴落中に引き上げることができ、以上の増収を報告することは確かに非常に容易ではなく、背後の原因を分析することでA株の原因がどれだけ強靭性に富んでいるかを発見することができる。
まず、市場推定値が低く、相応の投資価値がある。特に一部の1株の配当率は銀行貯蓄金利よりも高くなっており、これは関連株にある程度の絶対投資価値を大きく与えている。このような株にとっては、何らかの突発的な利空要因で下落することもあるが、下落はちょうど価値投資家に良い入市のきっかけを与えている。これにより、株式市場は下落するが、上昇することもあり、すぐに上昇する場合もあり、強い強靭性を示している。今週の水曜日、3大指数の中で、代表性が最も強いとされる上証総合指数は下落後に上昇して収益を報告しており、他の2つの指数も先に抑えて上昇したが、上昇で収益を上げることはできなかった。一方，市場収益率の観点から見ると，上証総合指数は3大指数の中で最も低かった。明らかに、低評価は株式市場に堀を提供し、嵐の前で足並みを安定させることができるようにした。
次に，現在の市場には推定値が低く同時に重みの大きい品種も少なくなく，これらの品種の存在は，ある意味では大盤上りに抵抗を増加させているが，それらが起動すると重要な盤保護力となる。今年に入ってから、株式市場での“2バレル油”はすでに上昇しており、このほど市場の安定に大きな役割を果たしている。滬市はこれらの株の数が多いです。そのため、現在、滬市はより大きな強靭性を示しており、下落した後の方が上昇することができます。
最後に、市場の強靭性の基礎は大量の投資家が参加し、成約が活発で、相場が調整状態にある時に十分な資金が市場に入って反発を奪い取り、それによって下落を抑制し、反発のために条件を作ることができる。現在、A株は40数取引日連続で単日成約兆元超を維持しており、基金の発行も市場に安定した資金が入ってきており、この過程で極端な下落傾向は弱化し、持続的な低買いを形成している。客観的に言えば、市場靭性は千万人の投資家が共同で努力して形成されたものであり、投資家の自信が強いほど、靭性は十分に現れている。
もちろん、株式市場にとっては、強靭性だけでは不十分であり、上昇の動きを形成するには上向きの攻撃性が必要である。現在の構造的相場も一部の株が上向きの攻撃性を示しており、また一部の株は守秘性しかない。私たちは今市場の強靭性を見て、市場が価値投資理念のリードの下で、力のある向上攻撃性を形成し、潜在力のある良質な株をより十分に自身の価値を表現させ、それによって富効果の拡散を推進すると同時に、市場に積極的な光彩を加えることを望んでいる。