元のタイトル:ゴールドマンサックス: ビットマップは、FRB内の一種の「反乱」を示唆しています！？9月のFOMC決議の3つの含意...

ソース:FX168

現地時間の水曜日に、FRBの9月の金利決定が発表されました。FOMCは、市場の期待に沿って、政策金利とフェデラルファンド金利の目標範囲を0％〜0.25％に据え置くことに合意しました。

債券購入の削減に関する市場の懸念について、連邦準備制度理事会は金融政策声明に次の文を追加しました。「全般的な進展が期待どおりに進めば、FOMC委員会は、資産購入のペースの調整がまもなく保証される可能性があると判断しました。」

債券購入のタイミングを短縮することについて、連邦準備制度理事会のパウエル議長は「削減は早ければ次回の会合で発表されるかもしれない」と述べました。しかし、必要ならもっと長く待つつもりだとも言い、コードの引き下げは金利引き上げのカウントダウンが始まったことを意味するものではないことを強調しました。

これに対し、金融ブログのzerohedgeは、水曜日に米国連邦公開市場委員会（FOMC）が量的緩和により2か月以内に削減を開始する道が開かれたとコメントしました。「委員会は、資産購入のペースがまもなく減速する可能性があると判断しました。」

さらに、「経済予測サマリー」（SEP）で予測された政策金利経路によると、2022年のゼロ金利引き上げから1回の金利引き上げまでの間、連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーの割合は平均的で、OISの暗示金利をわずかに上回っています。

さらに、予測の中央値は、2023年と2024年にさらに3回の金利引き上げがあることを示しています（2024年末までに合計6回半の利上げとなります）。上のグラフに示されているように、市場は、2024年にはフェデラルファンドの金利がわずか1％になると予想しています。FRBに追いつくにはまだ長い道のりがあります。

Zerohedgeは、奇妙なことに、連邦公開市場委員会へのコメントの中で、ゴールドマン・サックスはFRB内での反乱を示唆しているようだと述べています。

ゴールドマン・サックスのヤン・ハツィウスは、「私たちの推測では、パウエル会長は2022年に金利が引き上げられるとは予想していなかった」と述べています。パウエルは、より厳しい連邦準備制度理事会に支配権を委ねるのでしょうか？

連邦公開市場委員会の事後分析では、バンク・オブ・アメリカチーフエコノミストのミシェル・マイヤーは、全体として、FRBの会議は「より厳しい方向」へのもう一つの動きであると述べました。

連邦準備制度理事会が「これは依然として非常に緩やかな米国連邦準備制度理事会であり、インフレ率の上昇と経済の過熱に強く取り組んでいます」と明言しても。しかし、供給側の制約と継続的なインフレの兆候の高まりに直面して、これらの目標はより早く達成される可能性が高いようです。」

ハツィウスが指摘したように、「中央値は、2023年にさらに3回、2024年にさらに3回金利が引き上げられることを意味します。つまり、2023年末までに合計3.5回（6月に2回）、2024年末までに6回半（6月にはなし）の利上げになります。」

この会議から得た重要なポイントは3つあります。

1。前述のように、削減計画は11月に発表され、年の半ばに完了する予定です。声明の縮小の合図は「すぐに減速するかもしれない」と漠然としていますが、パウエル議長は記者会見で、来る（11月）の会議に備えることができると明言しました。したがって、明らかに期待外れの雇用データや金融市場がなければ、これはゼロヘッジが2週間前に言ったこと、緊縮財政は11月に始まり、7月に終わるということを裏付けています。

2。委員会のメンバーは金利を引き上げることを好みます。FRBの最新のビットマップが示すように、2022年の最初の利上げから2023年の最初の利上げまでの間、FRBの比率は平均的で、2023年の利上げの中央値は0.25％に達しました。現在のコンセンサスは、金利は2023年と2024年に3回引き上げられ、金利は予測期間の終わりには1.75％のままであるということです。パウエル議長が指摘したように、これはまだ 2.5% の長期ファンド金利をはるかに下回っています。つまり、政策はまだ緩やかです。同時に、OISは2024年にまだ 1% を目標としているため、市場はFRBがこの目標を達成する可能性は低いと判断しています。

3。供給側の制約の強化により、インフレ率が上昇する状況が形になりつつあります。コア・インフレ率の予測は緩やかに上昇しています。パウエルは、供給側は限られているため、インフレに課題があると指摘しました。バンク・オブ・アメリカが指摘したように、「FRBは、長期的なインフレ期待が重要な試練となるものの、依然として十分にコントロールされている継続的な価格圧力についてますます懸念しています。」供給側の動向を監視することは重要です。商品と労働の供給側は依然として厳しいです。

11月の量的緩和の削減について

声明はやや曖昧でしたが、パウエル会長は記者会見でそれを非常に明確にしました。彼は、物価安定のさらなる大幅な進展の基準は満たされており、雇用面では「ほぼ満たされている」と指摘しましたが、皮肉屋の中にはそうではないと指摘する人もいます。

パウエルは、11月の会議で債務購入計画の削減を自信を持って発表する前に、9月の「良い」雇用報告を見る必要があると言いました。パウエルはまた、債務購入の規模を縮小する方法についても具体的に話し合いました。彼は、委員会は今年半ばに債務購入規模の削減を終了する予定であると指摘しました。これは、FRBが毎月、つまり月額150億米ドルずつ債務購入規模を削減する傾向があることを示しています。