今年第2四半期以来、政策と監督管理環境の変化の影響を受け、中概要インターネット科学技術株と香港科学技術株はすべて強打を受けた。その中、中国インターネット50指数とハンセン科学技術指数の第2四半期以来の累計下落幅はそれぞれ40%と30%を超え、共に技術性熊市に入った。

このような背景の下で、外資系機関は中国株式資産配置にどのような変化を遂げたのだろうか。私たちは海外ファンド会社が8月中下旬に開示したばかりの第2四半期の保有データを組み合わせて、あるいは可視化した。

中信証券の中国株保有規模の高い海外主要基金会社20社のサンプル統計によると、中国基金報記者は世界のTOP基金の第2四半期の中国配置の8つの見所を整理した。

ポイント1：米株の中概株の倉位が大幅に低下し、港株の持ち株が著しく向上した

統計によると、第2四半期のサンプルファンド会社の中国株(A株、および中国香港、中国台湾、米国などに上場した中資株を含む)の上位20大重倉株の持ち株規模は合計6214億ドルで、環は第1四半期よりほぼ横ばいだった。

株式持ち株の市場分布を見ると、第2四半期の海外主要共同基金の米株、港株、A株の重倉保有金額はそれぞれ1823.5億ドル、3916.0億ドル、446.2億ドルで、環比はそれぞれ-510.0億ドル、438.4億ドル、64.10億ドルと変化した。その中、米株の中概株重倉持株の占める割合は大幅に低下し、8.3%から29.3%まで低下し、香港株とA株市場の重倉持ち株環比はそれぞれ7.0%と1.0%上昇し、63.0%と7.2%まで上昇し、香港株市場は第2四半期の主要な増量源になった。

中信証券は、“外国会社責任法案”の最終改正案が可決され、国内監督管理政策が引き締められ、およびヘッジファンドArchegos Capital違約事件が海外の主要基金の第2四半期に米株の中概株配置ポジションを低下させる主な原因だとしている。

見所2：多くの海外主要基金中国資産配置環比が低下

統計によると、第2四半期の多くの海外主要基金の中国資産に対する配置環比は低下した。

このうち、中国株式保有額トップ5の海外ファンド会社のうち、JPMorgan Chase、Black Rock、Vanguard、Capital Groupの第2四半期の中国株式保有規模はそれぞれ4.6%、-7.3%、-6.6%、13.1%と変化し、826.0億ドル、735.0億ドル、718.1億ドル、406.7億ドルとなり、引き続き上位5議席を占めた。ランキングではJPMorgan ChaseがBlack Rockを超えて1位にランクインした。

また、頭部管理人のBaillie Giffordの第2四半期の中国株保有規模は37.3%と大幅に上昇し、423.1億ドルとなり、初めてトップ5に入った。

見所3：成長プレートに新たな資金主配医薬、科学技術

一級業界レベルでは、第二四半期の成長プレート配置の選好は明らかに分化し、その中の新規資金の主要な配置方向は医薬と科学技術であり、重倉持株金額はそれぞれ574.4と164.7億ドルまで向上し、環比増加率はそれぞれ41%と34.3%であった。

オプションの消費と通信サービスプレートの重倉持株の時価変化は相対的に安定し、環比はそれぞれ2.6%と3.5%低下したが、そのプレートの重倉持株の占める比は依然として高位にあり、それぞれ42.8%と24.7%であり、比12.4%の金融プレートと持続的に重みのプレートの地位を安定させた。

ポイント4：伝統的な経済プレートに工業·公共事業が著しく増配されている

一級業界レベルでは、伝統的な経済プレートの中で工業、公共事業が海外資金の人気を得ている。

第2四半期、海外基金は伝統経済中の工業と公共事業プレートを著しく増配し、重倉持株金額はそれぞれ130.7億ドルと93.2億ドルであり、環比増加率はそれぞれ98.5%と63%であった。その中で、新上場企業満組グループ、滴滴出行、及び新エネルギーテーマ投資は寧徳時代のように海外基金の注目を集め、工業プレート重倉持株金額が著しく増加する主因になった。

これまで海外基金が持続的に増配してきた金融及び順周期のエネルギー、原材料プレートの重倉持株金額の低下は明らかであり、環比はそれぞれ15.1%、10.1%と16.5%低下し、768.7億ドル、34.6億ドルと10.1億ドルに達した。

5：大金融の各サブプレートが減収されている

二級業界レベルでは、医療保健業界の各サブプレートは海外基金に明らかに好まれ、その中で医療保健設備とサービス、製薬、生物科学技術と生命の二大サブプレートの重倉持株金額はそれぞれ204.5%と37.6%大幅に増加し、25.2億ドルと549.2億ドルまで増加した。

選択可能な消費業界の各サブプレートは明らかに分化し、その中に自動車と自動車部品、耐久消費財と服装、小売業、消費者サービスサブプレートの重倉持株金額の環比はそれぞれ77.9%、67.7%、-8.4%、-26.0%変化した。

情報技術業界のサブプレート内でも同様に分化が現れ、その中で、技術ハードウェアと設備、半導体製品と設備、ソフトウェアとサービスサブプレートの重倉持株金額はそれぞれ59.3%、44.6%、-20.5%変化し、77.7億ドル、62.9億ドル、24.1億ドルになった。

これまで海外基金に好まれていた大金融業界の各サブプレートが減収され、銀行、保険、総合金融、不動産重倉持ち株金額はそれぞれ-6.3%、-24.3%、-77.2%、-28.3%と大幅に低下し、461.4、303.7、3.6、42.4億ドルに達した。

工業業界の各サブプレートは普遍的に海外基金の増資を獲得し、輸送、資本品、商業と専門サービスの各サブプレートの重倉持株金額はそれぞれ182.9%、84.6%、18.5%上昇した。

ポイント6：インターネットのトップ配置が分化し、美団、アリ(H)、テンセントが人気を集めている

会社の一株レベルでは、第2四半期の反独占事件は依然として発酵を続け、“外国会社責任法”の着地を重ね、海外機関のインターネットトップの配置に明らかな分化が見られた。多多、京東、百度は海外基金に減配され、美団、アリ(H)、テンセントなどは人気を集めている。

具体的に見ると、株価の影響要素を除いて、産業監督管理政策の厳格な抑圧を受けているにもかかわらず、海外基金のテンセント、アリ(H)、美団の実際の増配額はそれぞれ30.4億ドル、139.8億ドル、142.2億ドルに達した；多国籍、京東、百度の実際の減配額はそれぞれ14.5億ドル、17.9億ドル、37.5億ドルだった。

また、消費プレートの中で国潮の台頭から利益を得ている李寧、安踏、および新エネルギー自動車産業チェーンのトップ比亜迪株式は海外基金に好まれ、第2四半期の重倉持ち株額はそれぞれ140.3%、95.1%、267.8%上昇し、118.6億ドル、24.2億ドル、56.3億ドルに達した。株価の影響を除いた実質増配額も25.7億ドル、6.3億ドル、34.7億ドルに達した。

医薬プレートの中で、薬明生物、信達生物、マイリー医療、エール眼科の実際の増配額はそれぞれ6.6億ドル、9.3億ドル、7.2億ドル、8.0億ドルに達した。

銀行プレートのうち招商銀行、交通銀行、建設銀行、工商銀行などの実際の減配額はそれぞれ11.3億ドル、6.9億ドル、2.5億ドル、3.3億ドルだった。

0 0 0%：A株持ち株標的のうち、消費が引き続き主導

A株標の中で、消費は引き続き主導を占め、その中で、長江電力、寧徳時代、格力電器の増配が明らかになった。

中信証券は海外TOP基金第2四半期の重倉のトップ10 A株会社を集計し、計7社が第1四半期の重倉会社であり、その中で消費会社が依然として主導を占め、トップ10のうち5社を占め、主に白酒と家電プレートに集中し、合計重倉持株金額は225.0億ドルに達した。

医薬トップ恒瑞医薬及び第2四半期に上位10大重倉株に入ったばかりのマイリー医療重倉持株金額はそれぞれ19.9と17.2億ドルに達した。また、長江電力と動力電池竜頭寧徳時代も投資家の視野に入り、重倉持株金額はそれぞれ23.0億ドルと20.7億ドルだった。

ポイント8：十大自主基金は新エネルギー、インターネット金融を増配し、新上場株を好む

中信証券は10社の市場が比較的に注目している能動管理型基金を選び、その第2四半期の持倉変化を探求し、新エネルギー、インターネット金融プレートの株式が普遍的に機関の増資を獲得したことを示した。

景林の第2四半期はそれぞれ360数科、富途控股159.4、16.2万株を増収した；高槻増持蔚来、小鵬自動車73.2、47.6万株；橋水は理想自動車、大新エネルギー102.3万株、23.6万株を増加した。

また、第2四半期に新規上場した株式も海外基金の注目を集め、例えば滴滴出行は第2四半期に景林、高湛、富達の3つの機関が増配され、BOSS直招聘も景林、高株の大幅な購入を得た。

監督管理政策のリスク下にあるインターネット、教育プレートの配置分化は明らかである。景林は第2四半期にそれぞれ新東方、高途集団70.8万株、14.9万株を増加し、瑞銀はそれぞれ308.7万株、504.4万株をマイナスした。

また，インターネット娯楽プレートのピーマイルは景林，高毅，モルガン大通に増持されたが，ケスボ，SOROS FUNDに減持された。インターネット電気商のトップは機構によって多く減収され、例えば富達第2四半期にそれぞれ減持多、京東、アリ(BABA.N)は489.2万株、727.8万株、3991.4万株に達した。高毅もそれぞれ多多、アリ(BABA.N)60.0万株、107.2万株をマイナスした。