最近、船会社の値上げムードが多方面の要因に支えられています：紅海紛争が長期化し、供給チェーンが緊張しています。一方、需要面はマージナルに改善しています。さらに、アメリカ路線が長期契約の鍵期に入ることで、船会社は値上げの動力を持っています。
『Zhitong Finance and Economics'のアプリによると、Zheshang Securitiesは、最近、多方面の要因に支えられて、船会社の値上げムードが強まっています。一方、船舶が通っていないため、運送距離が増え、箱の海里運送能力が向上し、既存の運送能力を消化して、港湾のコンテナ回転率が低下し、供給チェーンの緊張ムードが高まっています。需要面はマージナルに改善しており、欧米のマクロ経済データが少しずつ改善され、また、運輸時間の延長などによる船が通っていない影響が重なり、旺季運賃が上昇することに対する期待が重なり、荷主は予め品物を備蓄しています。さらに、アメリカ路線が長期契約の鍵期に入ることで、船会社は値上げの動力を持っています。
関連する銘柄：供給と需要の関係が改善するにつれて、集運板の収益率は徐々に修復される可能性があり、中遠海控(601919.SH,01919)、海豊国際(01308)、東方海外国際(00316)、上海中谷物流(603565.SH)などに注目することをお勧めします。
浙商証券の主な見解は以下のとおりです：
コンテナ船が中心的な納品期を迎えているが、遠東-ヨーロッパの主力船型17000+TEU級の納品増加は限られている。
コンテナ船の在庫市場の供給状況：2022年以降、コンテナ船の注文量が急速に増加している。2024年4月時点で、世界中で約6239隻のコンテナ船が在籍し、総トン数は約2854.9万TEUです。在庫の中で、注文済みの船は約749隻で、総トン数は約634.7万TEUで、注文可能なトン数の約22％を占めています。
注文可能なトン数の納品予想：2023年以降、コンテナ船が順次納品されるため、Clarksonsのデータによると、2024年から2027年にかけての納品トン数は現有トン数の8.3％、6.8％、3.9％、2.6％になると予想されています。2024年から2025年が注文可能なトン数が集中する納品期になります。船型別に見ると、主幹航路の17000+TEU級の船型では、2024年の納品トン数が全体の6.0％を占め、納品トン数は比較的限定的です。
高い集中度と業界連合による値上げの動力形成。外貿向けのコンテナ船会社は高い集中度を持っており、2024年5月10日現在、トップ10のコンテナ船会社の総トン数の割合は84.2％に達しています。加えて、企業間に業界連合が形成されているため、需給環境が悪化する状況下では、停船による運行能力制御などを通じて、悪性価格競争を緩和するのに役立つ一方で、需給関係が改善する状況下では、掛け合いによりより高い運賃水準を実現することが期待されています。
紅海紛争後、船が突出して航行することにより、航行距離が約29％増加し、特に遠東-ヨーロッパ路線では、世界中のコンテナ船の箱の海里需要が約5.27％増加しました。
大量のコンテナ船が遠回りし、遠回りが長期化する傾向が顕著になっています。1月以降、コンテナ船が広角岬を大量に経由するようになり、5月8日現在、7日間平均でアデン湾に到着するコンテナ船は約6隻で、前年同期比で67％減少し、コンテナの数は1.67万TEUで前年同期比で92％減少しています。広角岬に到着するコンテナ船は約20隻で、前年同期比で262％増加し、コンテナ数量は22.43万TEUで前年同期比で446％増加しています。
Clarksonsのデータによると、紅海を回避して遠回りすると、航路距離と航行日数が大幅に増加します。例えば、遠東からヨーロッパまでの海路は、スエズ運河を通る場合よりも数日長くなり、航行距離が約29％増加します。当社の推定によると、遠東-ヨーロッパ航路を回避し遠回りすると、世界中で約5.27％の運送需要が増加することになります。
コンテナ輸送費が直感に反して急騰：紅海紛争が長期化し、欧米の需要がマージナルに回復し、アメリカ路線が長期契約の期限に入り、これら3つの要因が共同で作用しています。
紅海紛争により、コンテナ船の箱の海里需要が劇的に増加しました。Clarksonsのデータによると、2024年には船舶の能力が約9.0％増加し、貨物のトン･海里数が約9.2％増加し、供給・需要の関係が改善されると予想されています。主幹航路の17000+TEU級の船型では、2024年の納品トン数が全体の6.0％を占め、納品トン数は比較的限定的です。Clarksonsのデータによると、2024年には、欧州と遠東の貿易の箱の海里量の増加率は16%になり、欧州路線の運送能力の供給は比較的不十分です。
紅海回避により、貨物の箱の海里需要が増加する一方、高い集中度の背景に、業界内で値上げの意欲が高いため、欧州路線の主力船型は17000TEU以上の船型であり、2024年の納品トン数は全体の6.0％を占めています。2024年、集運運賃は急騰し、今年の初めからCCFI指数の平均値は前年同期比で約+20%、SCFI指数の平均値は前年同期比で約+100%になっています。
5月から、多くの船会社が値上げを発表しており、月初めにダフィとHapag-Lloydはアジア北欧、アジア地中海及び北アフリカ航路の運賃を引き上げました。ダフィの場合、アジア-北欧航路の新しいFAK基準は1TEUあたり2700ドル、1FEUあたり5000ドルで、5月15日から適用され、新しい基準の上昇額は1TEUあたり500ドル、1FEUあたり1000ドルです。近ごろ、多くの船会社がアフリカ・アジア航路のピークシーズン追加運賃を調整しています。