Zhitong Finance Appは、オリエント証券が2024年第1四半期の自動車産業の収益が2.25兆元で、前年同期比 5.0% 増加したという調査報告を発表しました。総利益は1039億5000万元で、前年同期比 26.9% 増加したことを知りました。2023年、乗用車会社の利益は分割され、商用車会社の利益は全体的に回復しました。24年の第1四半期には、乗用車会社の全体的な利益水準が圧迫され、商用車会社は著しく改善しました。ほとんどの部品会社の利益は、2023年と2024年の第1四半期に前年比で改善しました。激しい価格競争の下で、主要なNEV企業は、新エネルギー技術と産業チェーンにおける最先端を行くことで、引き続き市場シェアを拡大することが予想されます。NEVで競争力の強い自動車会社や部品会社は注目する価値があります。一部の自動車およびファーウェイ産業チェーン、Tチェーン、Xiaomi産業チェーン、大型トラック産業チェーン、および過小評価/高配当率の国有企業に引き続き注意を払うことをお勧めします。

オリエント証券の主な見解は次のとおりです。

業界の利益面は、2024年の第1四半期に前年比で大幅に回復しました

2023年、自動車業界（上場企業と非上場企業を含む）の売上高は1.01兆元で、前年比8.7％増でした。総利益は5,086.3億元で、前年比4.4％減少しました。2024年第1四半期の自動車業界の収益は2.25兆元で、前年同期比 5.0% 増加しました。総利益は1039.5億元で、前年同期比 26.9% 増加しました。2023年、乗用車会社の利益は分割され、商用車会社の利益は全体的に回復しました。第1四半期には、乗用車会社の全体的な利益水準が圧迫され、商用車会社は著しく改善しました。ほとんどの部品会社の利益は、2023年と2024年の第1四半期に前年比で改善しました。

2024年第1四半期の自動車メーカーの収益性実績は分かれていて、商用車の全体的な改善と部品会社の収益性は前年比で向上しました

2023年、自動車産業（データキャリバーはSW自動車）のROEは前年比1.9パーセントポイント増加し、自動車業界のROEは2024年の第1四半期に前年比0.3パーセントポイント減少しました。2023年には、部品業界（データキャリバーはSW自動車部品III）のROEは前年比1.6パーセントポイント増加し、部品業界のROEは前年比0.4パーセントポイント増加しました 2024年の第1四半期に。商用車会社の全体的な売上総利益率は、2023年に前年比で大幅に改善しました。乗用車会社とバス会社の売上総利益率は2024年の第1四半期に分かれ、トラック会社の全体的な売上総利益率は前年比で上昇しました。ほとんどの部品会社の売上総利益率は、2023年と2024年の第1四半期に前年比で増加しました。

在庫：乗用車の納期は第1四半期末に増加し、商用車と部品は改善しました

2024年の第1四半期末の時点で、車両の在庫（データ範囲はSWモーターズ）が流動資産の19.7％を占め、前年比で0.4パーセントポイント減少し、前年比0.8パーセントポイント増加しました。部品業界（SW Auto Parts III）の在庫は流動資産の21.9％を占め、前年比で1.5パーセントポイント減少し、前月比で0.2パーセントポイント増加しました。これは、自動車販売の増加と、サプライチェーン管理の最適化と自動車産業における原材料費の削減が相まって起こると予想されます。第1四半期の終わりに、乗用車会社の回転日数は増加し、トラックの売上高はわずかに減少し、バスの売上高は著しく改善し、一部の部品会社の在庫回転日数は減少しました。

キャッシュフロー：業界のキャッシュフローは第1四半期に分散し、バスは前年比で大幅に増加しました

自動車と部品の営業キャッシュフローは2023年に劇的に改善し、業界のキャッシュフローは2024年の第1四半期に分散し始めました。第1四半期の自動車産業の営業活動による純キャッシュフロー（データ量はSW Auto）は65.11億元で、前年比61.58億元増加しました。営業活動による純キャッシュフローは総利益の 9.2% を占めました。乗用車やトラック会社のキャッシュフローの状況はすべて社内で細分化されており、バス会社のキャッシュフローは劇的に改善しました。

自動車部品業界（データ量はSW Auto Parts III）の第1四半期の純キャッシュフローは75.52億元で、前年同期比 61.9% 増加しました。営業活動による純キャッシュフローは総利益の 14.2% を占めました。部品業界の営業活動によるキャッシュフローは第1四半期に分割され、Aikodi、精密鍛造技術、Hexing Co., Ltd.、Xusheng株、Fuyao Glassのキャッシュフロー管理はより適切に管理されました。乗用車および部品会社の売掛金は、第1四半期に前年比で増加しました。これは主に、業界における競争の激化と、下流の自動車メーカーから部品会社への圧力の移転によると予想されます。

以下に焦点を当てることをお勧めします。

長安汽車 (000625.SZ)、BYD (002594.SZ)、JAC (600418.SH)、シノトラック (000951.SZ)、上海汽車グループ (600104.SH); 新泉 (603179.SH)、インルン (002126.SZ)、ダイメイ ()、瑞湖モールド (002997.SZ)、iKodi ()、バオロンテクノロジー (システム）、603730.SH 600933.SH 601689.SH 603197.SH 603305.SH 688533.SH 600741.SH mao株式会社（301459.SZ）、成形技術（000700.SZ）、徐昇グループ（）、三華インテリジェントコントロール（002050.SZ）、シャンシェン電子（）、華宇自動車（）、ベセル（）、精密鍛造技術（300258.SZ）)、デサイ・シウェイ (002920.SZ)、華陽グループ (002906.SZ)、ダブルリングドライブ (002472.SZ)、ダブルリングドライブ (002472.SZ)、603596.SH 吉豊株式会社 (603997.SH)、上海ヤンプ (605128.SH)、福遥ガラス (600660.SH)、ウェイチャイパワー (000338.SZ) など

リスク警告

マクロ経済の低迷は、自動車需要、上流の原材料価格の変動の影響、自動車会社に対する価格競争圧力に影響を与えます。