2023年農林牧渔業は依然として周期の底にある伏兵期にあり、畜産業の低迷は飼料や動物保護などの上流セクターにも広がり、中小企業は撤退圧力に直面しており、業界の統合と買収は急速に進んでいます。
智通財経APPは国連証券によるリサーチレポートを入手し、2023年農林牧渔業は依然として周期の底にある伏兵期にあり、畜産業の低迷は飼料や動物保護などの上流セクターにも広がり、中小企業は撤退圧力に直面しており、業界の統合と買収は急速に進んでいます。2024年Q1に入ると、市場はまだ寒冬から脱する兆しが見られませんが、豚肉価格が淡季にもかかわらず低迷しておらず、大量の農産物価格の下落、ペットフードの海外需要の堅調な成長などのポジティブなシグナルがあり、徐々に回復していく可能性があります。
国際証券の主要観点は以下の通りです：
養豚業：23年に明らかな赤字、24年の周期反転に期待します。
国連証券によると、23年には養豚セクター全体で1億4598.70万頭の豚が出荷され、前年同期比で17.30％増加しました。低豚肉価格の影響により、セクターの収益は全体として1.48％小さくなり、23年には136億元の損失が発生しました。豚肉価格は24年2月以来底を打ち、業界は損失を続けていますが、幅が縮小しています。24Q1では、セクター全体の資産負債率がわずかに低下していますが、相対的に高い水準を維持しています。ほとんどの上場豚企業は生産能力を縮小し、24Q1の上場豚企業の生産用生物資産が前年同期比で7.87％減少し、建設中の工程が21.64％減少しました。
鶏肉飼育：24Q1の利益率改善、鶏肉景気が好転すると見なしています。
国連証券によれば、23年には鶏肉飼育セクター全体の収益は4881.1億元に達し、前年同期比で11.16％増加し、純利益は4.6億元で、35.81％減少しました。24Q1、鶏肉企業の純利益率が改善し、親会社の当期純利益は8千万元に達しました。業界の資産負債比率は比較的良好で、ほとんどの企業が生産を持続的に拡大する能力を持っており、出荷数の増加率は比較的高い水準を維持しています。24Q1、鶏肉企業の生産用生物資産は前年同期比で2.15％増加し、建設中の工程は32.08％増加しました。
飼料：コストの圧力は継続的に緩和され、粗利率は徐々に改善する可能性があります。
国連証券によると、2023年には飼料企業の総収益が1606.06億元に達し、前年同期比で9.80％増加し、親会社の純利益は240.9億元で、前年同期比で34.94％減少しました。2024Q1、主要な飼料企業は親会社の純利益が72.3億元に達し、前年同期比で80.30％増加し、前四半期と比較して1012.31％増加しました。24Q1、主要な飼料企業の単価あたりの平均販売粗利率は10.13％で、前年同期比と前四半期と比較して向上しています。玉米、豆粕などの原材料価格の下落に伴い、飼料企業のコスト圧力は徐々に緩和されています。
投資提言
畜産右脈の景気はまだ起歩段階にあり、持続可能性はまだ高いです。注目の牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、巨星农牧（603477.SH）、神農集団（605296.SH）等。今年の黄鶏の景気と養豚業の共振回復の投資機会を掴み、重点的に立華股份（300761.SZ）を推奨します。白肉鶏業界の景気は底を打ち、圣農発展（002299.SZ）、銀盛股份（002458.SZ）、禾丰股份（603609.SH）などを注視しています。水産物価格が徐々に回復し、水産飼料需要が改善することが期待されます。重点的に広東海大集団（002311.SZ）を推奨し、粤海飼料（001313.SZ）を注視しています。
リスク警告：動物の疫病リスク、家畜価格の長期的な低迷リスク、原材料価格の変動リスクなどがあります。