智通財経アプリによると、天風国際は最近リサーチレポートを発表し、最近の配当金の調整は主に石炭と石油・化学製品の下落に起因するもので、最近の市場で大きな影響を受けている。短期的に過剰になり、調整が引き起こされる原因は、前期の配当金が持続的に上昇していたためである。サプライサイド面での要因に加えて、サイクリカル製品に属する配当金も多数含まれており、これらはまた、海外の大量品に多少影響を受ける傾向がある。最近の銅、原油、銀、金などの主要品目はすべて調整局面にあり、これらは間接的にサイクリック板に影響を与えることになる。

天風国際によると、現在の動力石炭価格の上昇は、サプライサイドの減少に起因している。例えば、生産地側面から見ると、陝西、山西などが安全検査を行っており、供給が縮小されることが予想され、生産地の価格も安定している。一方で、港湾側面では、下流の問い合わせが増加し、一部の需要の回復があったため、港湾トレーダーは自社の商品を高く希望している。そのため、サプライサイドの要素が石炭価格を支えている。

ただ、実際には、需要を下流で見る必要があり、現在需要は不況期のままであり、電力会社の在庫は高水準にあり、補充の意欲も弱く、購買は必要最小限です。化学、建材などの非電気面の需要も減少傾向にある。さらに、現在の水力発電は増加しており、全体的に引き上げる要因がそれほど強くはありません。そのため、現在、動力石炭が価格上昇する条件があまりなく、6月から7月にかけて電力需要が旺盛になると、状況は改善される可能性があります。

一方、焦石の場合、状況はきびしくない。最近、価格が上昇し、下流の焦炭価格も第二ラウンドの調整を実現し、市場のムードが急速に改善した。

焦石の価格上昇には、いくつかの理由がある。第一に、債券の発行スピードが加速することが予想されるため、需要の修復が第2四半期に支えられる可能性がある。焦石下流の主要な需要は鋼材の生産であり、この需要は鉄水生産の指標に追随しており、鉄水生産量が回復すると、鋼鉄工場の労働意欲が高まり、焦石の需要も増加することになる。第1四半期の鉄水需要は弱かったが、これは主にインフラストラクチャーが低迷しているためであり、その背後には地方政府の債務制限、特別債の発行スピードの遅さなどがある。しかし、第2四半期に入って、特別債、特に国債の放出期待が高まり、鋼鉄需要が回復し、鉄水生産量が回復し、さらに焦石の補足ストック需要を引き起こすことになる。

第二に、焦石供給が常に比較的緊張しているため、近年、不動産とインフラストラクチャーの不況期の影響を受け、冶金企業は長期にわたって低在庫政策を採用し続け、現在、焦石の在庫は過去5年間で最低水準にある。さらに、焦石の主要生産地域は、メタン気体が多い山西省に多くあります。そのため、厳しい安全検査の背景で焦石供給の弾力性は、動力石炭よりも弱いでしょう。

さらに、焦石先物の主力契約は現在2409になっており、近月契約と比較して、09契約はより遠いため、政策段階での想像空間がより大きく、マクロポリシーについて賭けることができる多数の資金が入ってきている。加えて、9月は焦石需要のピークシーズンであり、4月以降、焦石先物価格が急速に回復しています。

現在、10年後の株式分配利回りが6％を超える石炭会社が多く存在し、焦煤企業の評価は比較的低く、PE比率は一般的に9〜10倍です。動力石炭企業の評価は比較的高く、11-14倍程度です。そのため、基本的な面から見ると、焦炭は動力石炭よりも基本的な面で優れており、最近焦炭価格が明らかに上昇しており、動力石炭価格は短期的には上昇していません。そのため、後に焦炭の方が動力石炭よりも性能の良い可能性がある。

大量商品の動向を最近見ると、市場は非常に強力になっており、金・銀・原油の調整後に指数に大きな陰線をもたらした後、すぐに大陽線形態を出して、2日後には不断に上昇し、新高値に挑戦している。これは、周期板のパフォーマンスにも影響を与える。資源価格が強いため。ただし、現在、配当金資源と科学技術の成長のシーソー効果が非常に明白であり、炭とTMTは負の相関関係を持っている。

したがって、配当金は基本的に受け身の役割を果たしており、サイエンス・グロースが十分な魅力を持つ場合、資金は配当金から引き出され、市場主体を特定しに行きますが、サイエンス・グロースが短期的に盛り上がった後、業績の懸念があったため、資金は配当金に戻って防御的になります。リソースは配当金の重要な重要なウエートセクターとして、株価の変動も生じることになります。

そこで、石炭は4月に素晴らしいパフォーマンスを示した後、5月には配当金と一緒に、一時的に消えてしまう可能性があります。市場は再び主題的な投機に重点を置く傾向があります。ただし、石炭企業の配当利回りは非常に高く、供給制限が明白であるため、あまり深く下落することはないでしょう。過剰流動性が-1から-1.5倍の標準偏差に調整されたときにも注意する必要があります。例えば、昨年と同じように、年初に高値をつけ、その後7月まで下落しました。