出典：Zhitongcaijing
日経225指数今年、世界中でのパフォーマンスを上回る14%上昇しています。しかし、ドルをベースにした投資家にとっては、円ドルが34年ぶりの低水準に低下した後、この上昇幅はわずか3%以上に縮小しました。
円安は日本の株式市場から外国投資家を遠ざけています。
日経225指数は今年14%上昇し、世界中でのパフォーマンスを上回っています。しかし、ドルをベースにした投資家にとっては、円ドルが34年ぶりの低水準に低下した後、この上昇幅はわずか3%以上に縮小しました。これは、標準普尔500指数の9.5%の上昇幅やドルベースの恒生指数の11%のリターンよりも大幅に低いです。
ブラックロックの日本でのチーフインベストメントオフィサー、Yue Bambaは、「円が続落すれば、日本株式市場への投資はさらに困難になるでしょう。日本についてグローバルな投資家と話すときには、外貨為替は必ずしも最優先される要因であることを忘れてはなりません」と述べています。
円安が輸出企業の利益を押し上げ、輸出企業は日本株式市場の上昇を推進してきました。しかし、日経225指数は依然として紀錄的な高値から6%以上下落しており、内需消費者支出や企業の輸入コストの負担になると市場が懸念しています。
Bamba氏は、円の将来の動向は日本の中央銀行ではなく、米国連邦準備制度理事会（FRB）の行動によると述べています。FRBが利上げを行わない場合、円ドルは170円の範囲まで徐々に下落する可能性があります。また、FRBが利下げを行う場合、130円から135円のレベルは「完全に想像できる」と述べています。
先週末、円は約155.40まで下落し、Bamba氏はこの水準を「過小評価されている」としています。彼は、「円の公正な価値は現在の水準よりもずっと高く、130ドルを超えることは非常に簡単だと思います」と述べ、「円ドルのレートが150を超えると、海外投資家が市場に帰ってくるようになるでしょう」と付け加えました。
過去数週間、日本の政府は市場を支援するために少なくとも2回の介入を行った可能性があります。日本の中央銀行は、円が持続的に弱いことが「頭痛の種」となっており、国家や生活費にとって不利であるため、引き続き円を支援しようとする可能性があります。
Bamba氏は、日本の中央銀行が7月または10月に利上げをする可能性があり、その前に、中央銀行は日本国債の購入を減らすことになると予想しています。Bamba氏によると、日本の中央銀行の総裁である値田和男氏は最近、為替問題について態度を変えたため、正常化に向けた過程が加速される可能性があるとのことです。
他の投資家も、日本の中央銀行が利上げによって円を押し上げると予想しています。Vanguard Group Inc.は、基準金利が今年末までに0.75%に上昇すると予測しており、現在のレンジは0%から0.1%です。Pacific Investment Management Co.（Pimco）は、3回の利上げがある可能性があるとみています。
ヘッジファンドは、円がさらに下落することに賭けています。短期的な資金は、160-161の範囲でオプションを買い始めました。
Bamba氏は、長期的には日本株式市場に投資することを推奨しています。彼は、中東戦争やFRBの鷹派路線などのマクロ要因がリスク資産に対する好みを抑制しているものの、企業改革、国内投資、賃金の増加などが市場の基礎的な面で強力であると述べています。