国泰君安は研究レポートを発表し、中遠海運エネルギー（01138）に対する「保有」格付けを維持し、24Q1の非課税純利益が前年同期比大幅に増加し、予想に合致していると報告しています。油輸送の超バル市場オプションに引き続き強気を見ており、24Q2には高い基準効果があり、下半期は楽観的な見通しができ、目標株価は11.87香港ドルです。オイル輸送業の産能利用率はすでに閾値を超えており、今後数年間は供給と需要が引き続き改善するため、景気は予想を超えて上昇し、パフォーマンスの評価可能性が高まります。銀行は、短期的な波動に注目せず、中心傾向を抑えることを提案しています。
国泰君安の主な見解は以下の通りです：
202401調整後のパフォーマンスは前年同期比較で40％増加し、予想に合致したとのことです。
202401の再分配前純利益は12億元（+13％）、非再分配前同比増加率は40％（23Q1の船舶売却以外の収益は2億元を超えました）、予想に合致しています。1）外国貿易油輸送：2023-24Q1の単季節パフォーマンスに対応するVLCCTD3CTCEの平均値は、3.4 / 5.2 / 3.1 / 2.9 / 4.2千ドルで、24Q1の閑散期でもあまり変わることがありません。毛利は12.2億元で、前年同期比で横ばい、VLCC古い船は予測に合っていると考えます。 2）内陸貿易石油輸送：24Q1の総利益は3.7億元で、前年同期比で30％増加しました。3）LNG：24Q1の純利益は2億元近くで、引き続き安定しています。4）財務コスト：債務構造を積極的に最適化し、24Q1の前年同期比で1.5億元減少しました。
収益性の中央傾向は改善し、後半年は楽観的な展望があります。
過去2年間、燃料輸送運賃と利益センターは上昇しましたが、貿易のペースは短期的な季節変動に影響を与え続けています。2023年の春節以降、原油貿易のペースが活発化し、23Q2にはVLCCTCEが高い状態を維持し、燃料輸送会社の収益力が向上しています。一方、下半期に中東の減産が原油価格を高く抑え、貿易需要を抑制し、運賃の中央値が圧迫され、旺季も旺しくありませんでした。2024年の燃料輸送市場の産能利用率は閾値を超えています。
1）需要：伝統的なエネルギーは強靭であり、アジアの力は予想を超える可能性があります。原油取引の再構築が進んでおり、大西洋地域では生産が増加し、航距離が延びる傾向にあります。2）供給：手元のVLCC注文の割合は5％です。影の船団が禁止され、旧式の船舶が追い出されることが期待されます。また、環境政策により、有効な運用能力が制約されます。今後数年間は供給と需要が引き続き改善するため、景気は予想を超えて上昇し、パフォーマンスの評価可能性が高まります。提示24Q2高基数効果を示唆し、船主は下半期の旺季運賃の中央値に対する楽観的な見通しを持っており、収益基点が引き続き上昇することが予想されます。
今後数年間、石油輸送業界の景気は上昇し、企業の株主報酬は持続的に改善されるでしょう。
2023年、同社は幹部株式報酬型報酬制度を実施して、景気の上昇に対する信頼を示し、収益性の弾性と時価総額の向上を促進します。2023年、配当率は50％に増加する予定です。2023年には、非経済的影響と今後数年の業界の景気上昇の両方を考慮して、今後企業の株主報酬が改善されると予想されます。
リスク情報：経済の低迷、環境保護政策の厳格な実施、地政学的な情勢、安全事故などです。