Smart Earning learned, since April, US stocks have accelerated its rebound from the sluggish trend. However, the leading force is not the "Magnificent Seven", the seven major tech giants led by Nvidia and Microsoft, but the relatively overlooked sectors of utilities and consumer staples. This reflects an obvious change in global capital preferences for the stock market. In Europe, utilities and real estate stocks that have been continuously sold since 2022 have driven the Stoxx 600 index to reach new highs. Generally speaking, these sectors, especially the utilities sector, usually perform exceptionally well during an economic downturn.

Data shows that since the S&P 500 index hit a recent bottom on April 16, utility stocks have risen all the way, up nearly 12% in the sector so far this year, accounting for almost all the gains in the sector, with electricity giant Vistra Energy up over 140% year-to-date. During the same period (since April 16), consumer staples stocks in the US have risen by nearly 6%, which is second only to utilities in terms of the increase in the S&P 500 index, while the index has risen by only about 2.7% during the same period.

In the European stock market, utility stocks have also been the core driver of the recent upward trend of the Stoxx 600 index, even leading the benchmark index to repeatedly reach historical highs. Funds are currently betting that the European Central Bank's interest rate cut cycle may greatly boost the valuation of utility stocks, real estate stocks, and small-cap stocks with low valuations, and low-cost stocks with low valuations can often provide downside protection.

The heat of the Magnificent Seven in the US stock market has subsided, and the utility sector has supported the rise of the stock index.

The Magnificent Seven in the US stock market includes: Apple, Microsoft, Google, Tesla, NVIDIA, Amazon, and Meta Platforms. Global investors have flocked to the seven tech giants since the second half of 2023 and the first quarter of 2024. The main reason is that they are betting that these tech giants are in the best position to use artificial intelligence technology to expand their revenue due to their huge market size and financial strength.

However, since April, due to the fluctuating expectations of Fed rate cuts and the generally poor performance outlook of tech giants- only 15% of the S&P 500 index component companies that released forecasts in April exceeded expectations, the second lowest level since the epidemic. The overvalued Magnificent Seven is tending to downward adjustment, while utility and consumer staples stocks are the core driving forces that have led the US stocks to push to new highs.

Since the second half of 2023, under the strong push of the "GRANOLAS", the "Top Eleven" of European stocks, the Stoxx 600 index, the benchmark index of European stocks, has continuously set new historical highs. Their huge contribution to the benchmark index of European stocks is comparable to the importance of the Magnificent Seven in the US stock market to the S&P 500 index.

Zhèng xiàng júfócū kējì lǐngyù de Měi gǔ Magnificent Seven， Ōugǔ "shíyī luōhàn"(GRANOLAS) piān xiàng yú fēi kējì gǔ。"shíyī luōhàn" zhǐde shì gélán sù shǐ kè、luóshì、āsīmài、quènèi、nuòhuá zhìyào、nuòhé nuòdé、ōulàiyǎ、LVMH、āsī lìkāng、SAP hé sàinuòfēi zhè 11 jiā Ōuzhōu dàxíng gōngsī。hánfù duō gè hángyè，qiě jūn wèilǐng hángqiú。

ただし、欧州株の「11人の羅漢」は最近、横ばい調整または下落段階に陥っており、主な原因は投資家の非常に高い期待に合わせられなかった業績が高い評価になっており、「11人の羅漢」の持続的な上昇が困難になっています。 その中で、欧州最大の市場価値を持つASML（リソグラフィ大手）や「ダイエット薬」のノボノルディスク（グルカゴン製造会社）は、収益報告書の日に大幅に打撃を受けました。 ASMLは4日間で約45億ドル、ノボノルディスクは18か月ぶりの最大の2日間の下落率に見舞われました。

過去2か月間、ヨーロッパの公共事業株と不動産株は、市場では不人気の2022年以来から延々と市場全体を上回る大幅な上昇を続けており、最近はヨーロッパ株ストックス600指数を運んで歴史的な高値を記録し続けています。 ASMLとノボノルディスクはこの期間中に市場全体を下回りました。

最近、ウォールストリートのストラテジストは、2024年初めの低迷から回復して、ユーティリティ、不動産、必須消費財などの低評価価値部門が少なくとも短期的に追いつく可能性があると述べています。

これらの比較的マイナーなセクターは、昨年からS&P 500指数で最も低いパフォーマンスを見せています。 Truistの共同最高投資責任者であるキース・ラーナーは、ある程度、この傾向は、最近急激な市場反発に参加していない未参加の低評価セクターに投資家が切り替えることを意味すると考えています。

ラーナーは、（遠期PE比率指標を使用して評価した）評価の観点から、株式市場公益事業部門のS＆P 500に対する折扣率が3月に入ることで2009年以来最大の割引差であると述べています。 同時に、必須消費財のこのセクターは、過去1年間の総パフォーマンスがS&P 500指数に近い30％に遡ります。 評価要因は、これらの2つの伝統的な「防御型」投資セクターに潜在的な買い機会を提供しました。

ヨーロッパの株式市場では、過去10年間、公共事業株の平均評価は市場全体の評価と同等でした。 PE指標に基づくLSEG Datastreamによる予測データによると、現在価格は10％割引です。 不動産の現在のプレミアムは12％であり、平均プレミアム30％の半分に満たないです。市場に影響を及ぼすアメリカの基準金利の不確実性が重なると、これらの低評価と取引価格は、可能性がある急激な調整の影響を受けにくいとされます。 さらに、これらの業界は大きな空売りを受けており、市場が転換すると、空売りが回復する可能性があります。

ラーナーはファイナンシャル・タイムズのインタビューで「去年10月以来の市場の急上昇から、人々は緊張している」と述べ、「彼らはより防御的なものに切り替え、高評価技術株に対していくつかの利益と市場調整を言いました..投資家たちはただ言った：市場が調整する場合、どのような機会が追いつくか、またはより良い位置に留まるか？」

「市場参加者のポジションは、このように極端ではありません。私たちはローテーションをすると信じています。それは激烈なものになるかもしれず、遅れている株を奨励することになるでしょう。」とKairos Partners SGRの欧州株式とテーマの責任者アルベルト・トッキオ（Alberto Tocchio）氏は述べています。「大口商品、ユーティリティ株、そしてスモールキャップ株は、私たちが始める3つの重要な分野です。私たちは、すべてのファンドでこれを行うようになっています。」

公共事業は急成長の背後にある理由：評価と基本的な要因が共鳴している

過去1か月間、公益事業会社がアメリカとヨーロッパの株式市場でなぜ人気急上昇しているのか？ここには、上述の低評価による絶対的な投資優位性に加え、世界的な経済回復がある他、特に欧州の経済が成長曲線を取り戻したという明らかな基本的要因が存在する。 去年の同時期と比較して、この業界全体の利益は今四半期に26.7％増加する可能性があり、FactSetの統計によると、これは全業界中2番目に高い利益成長率の予想です。

去年低下したビジネスベースに加え、人工知能技術と電気自動車プロジェクトに対する人々の関心の高まりがあり、これが公益事業会社、特に電力提供会社の需要を大幅に増加させる可能性があります。アメリカでは、電力巨人のビストラエナジー（VST.US）の株価は度々新高値を記録し、年間で驚異的な142％の伸びを記録しています。 ウォールストリートの大手銀行のGoldman Sachsは、2023年から2030年までのデータセンター電力需要の予想複合年間成長率は15％に達し、2030年にはデータセンターがアメリカの総電力需要のたった3％から8％に上昇すると予想しています。

さらに、一定程度のマクロ要因も貢献しています。 公益事業が上昇する中、投資家は先週の米連邦準備制度理事会が再度利上げを行う可能性が低いことを受け入れ、緩和非農業就業データが発表された後、年内に米国連邦準備制度理事会が利下げ50ベーシスポイントという前期の価格設定をやり直しました。欧州では、欧州中央銀行の6月の利下げの可能性が高まっています。

公益事業セクターは、米国債券利回りに非常に敏感であり、米連邦準備制度理事会が利下げする可能性が高まることにより、10年債券利回りは最近20ベーシスポイント下落し、1年間通常は利回りが上昇すると一緒に下落する行業に明らかな休息機会を提供しました。

もう一つの重要な変化は、経済データの低迷期が公益事業などの割安で評価される株式の価格上昇を促進することができるという点にあります。年初に経済成長が依然として華麗な結果を出し、ウォールストリートを驚かせましたが、4月に入って経済データが変化し、特に予想を下回ったアメリカの非農業雇用統計と製造業活動の縮小が目立ちました。

公益事業株の強い上昇トレンドが長期的に維持されるかどうかには疑問があります。

これらの経済データがアメリカの経済が必ずしも減速していることを意味しないとしても、それらが投資家の注意を引き付けることは確かです。常に米国株に慎重な見方をしてきたモルガンスタンレーの最高投資責任者であるマイク・ウィルソンは、5月5日付けの週報で、「もし製造業データが引き続き低調である場合、投資家は公益事業株や消費必需品などの防御型株に少ないポジションを持つことを検討するかもしれない。」と書いています。

しかしながら、一部のウォールストリートのアナリストは、株式市場の公益事業株や必需消費品株が強い上昇傾向にあることが、長期的な投資の観点から見て継続的であるとは限らないと考えています。

チャールズシュワブのシニア投資戦略師であるケビン・ゴードンは、「防御的な投資戦略が持続するかどうかは不確実だと考えている。というのは、今年の初め以来、株式市場の上昇の原動力となった要因は多岐にわたっているからです。」と述べています。

ゴードン氏は、「数ヶ月間、科技企業が主導する通信サービス業界の上昇は、市場がテクノロジー動向に傾いていることを示しており、サイクリカルなエネルギー株も好調です。同時に、公益事業株の最近の上昇は、防御型戦略が完全に復活したことを示しています。」と述べています。

「驚くべきことに、これら3つの異なる戦略と好みを反映するセクターは、今年のs&p 500 indexのなかで最も良いセクターのひとつです。しかし、これら複雑な情報は、市場がリスクを抱えるか、避けるかを教える明確なシグナルを与えてくれません。」と、シニア投資戦略師のゴードン氏は強調しています。