智通財経アプリによると、東方証券は、第2四半期の上場銀行の基本状況を展望したリサーチレポートを発行し、滑らかな投資ペースに沿って、第2四半期のクレジット投資は前年同期比で増加する可能性があると述べている。利差圧力は緩和する見込みであり、第2四半期から第3四半期にかけて、新しい貸付利率が安定する可能性がある。資産品質は全体的に安定しており、但し、信用費用を下げる空間が限られているため、不良前向き指標に注目する必要がある。2四半期の運営圧力は緩和する見込みであり、収益構造は改善する可能性がある。1)利差圧力の軽減とクレジット投資の重なり合い、すなわち前年同期比でクレジット投資が増えることから、第2四半期の純利息収入の増加率は増加する可能性がある。2)純手数料収入は引き続きプレッシャーを受ける見込み。3)その他の利息以外の純収入が収益を支える可能性があるが、その引き締め効果は緩やかになる可能性がある。

24年までの展望において、銀行の基本的な経営状況は底を打つ可能性があり、銀行業界のリスクが確認された後、清算された余剰資産、新規貸付金利の転換点、各社会部門の債務コストの引き下げにより、銀行の利差が堅調になると注目している。現在の通貨・信用環境は友好的であり、財政も経済見通しを安定させるために前向きな姿勢を示提示示しており、銀行株のパフォーマンスに引き続き強気だ。

東方證券の主な見解は以下の通りである：

業績が継続的にプレッシャーを受けている中、その他の利息以外の収入の支援で、都市農村商行の成長率が先行している。24Q1までに上市銀行の売上高、費用前利潤、純利益は、それぞれ前年末に比べて、0.9pct、0.1pct、2.0pct下落した。分割してみると、純利息収入と純手数料収入の成長率がそれぞれ0.2pct、2.3pct下落し、収益支援の主な要因は、引き続きその他の利益以外の収益である。板块別に見ると、国有銀行の業績成長率は、23年末に比べて全体的に低下し、株式銀行はわずかに改善傾向にあるが、都市農村銀行の売上高と費用前利潤の成長率は最も優れ、23年末に比べて明らかに改善されている。

公開銀行の業績は、上期に緩やかなプレッシャーが見込まれ、净利息収入と净手数料収入の成長率がそれぞれ前年末に比べて0.2パーセント、2.3パーセント下落した。収益支援は引き続きその他の利息以外の収入が主要である。重点分野別に見ると、公共住宅の不良率は相変わらず高い水準にあり、しかし、不良のピークは過ぎ去ったと見られる。個人のビジネスローンのリスクが増加しており、農村商行が最もプレッシャーを受けている。24Q1の信用コスト率は、23年末に比べて8bp上昇し、拨款カバレッジ率はわずかに2.4パーセント上昇して243.7パーセントで、リスク軽減能力が保たれている。

膨張ペースが鈍化し、都市商業銀行のクレジット・インベストメントの景気感が高い。24Q1に至るまでに上市銀行の生息資産は前年末に比べて1.9パーセント減少し、貸付総額、投資資産、銀行間資産の成長率は、それぞれ1.0パーセント、1.2パーセント、4.0パーセント減少した。計算金融負債の成長率は、前年末に比べて1.7パーセント減少し、預金成長率は2.5パーセント減少し、債券または銀行間負債は、それぞれ10.4パーセント、1.8パーセント増加した。国有銀行は、クレジット投資を滑らかにする方針を強く打ち出し、銀行間負債を加速的に拡大させている。株式銀行の膨張力は弱く、預貸比率は各子板块の中で最も低い。都市銀行は膨張的な傾向を示し、貸付成長率は23年末に比べて0.3パーセント向上し、強い耐久性を示している。農村商行は銀行間負債の増加率が低下している反面、同質資産に対する配置力を強化している。

純利息差は同比で減少したが減少幅が小さくなっており、負債コストが改善する可能性がある。東方証券の計算によると、24Q1の純利息差は1.47%で、23年に比べて14bp下落しているが、その減少幅は23Q1に比べて3bp縮小している。生息資産利回りと計算金融負債コスト率は、それぞれ23年に比べて18bp、4bp下降している。負債コストの改善が、24Q1の利差低下圧力をある程度緩和する可能性がある。

不良率は着実に減少しており、懸念率はわずかに上昇している。24Q1に至るまでに上市銀行の不良率は、23年に比べて1bp減少して1.25%となり、資産品質は全体的に安定している。懸念率は23年に比べて3bp上昇して1.61%に達し、個別の株式間の分散が大きく、9家の上場銀行が10bp以上引き上げた。重要な分野を見ると、23年末の企業向け不動産の不良率は依然として高水準であり、個人事業者のリスクが増加しているため、農村商行のプレッシャーが最も大きい。24Q1の信用費用率は、23年に比べて8bp上昇して0.86%となり、拨款カバレッジ率は、わずかに0.2pct上昇し243.7%で、リスク回避能力が良好で維持されている。

資本充足率の改善が持続し、キャッシュ・マネー・マーケット比率が向上した。24Q1までの上市銀行の各レベルの資本充足率は、23年に比べて20-40bp改善しており、リスク加重資産の成長が鈍化し、資本新基準の実施の影響を受けている可能性がある。

23年に上市された銀行のキャッシュ・マネー・マーケット比率は、前年同期比で0.8パーセント増加し、高配当のアドバンテージが強化されており、一部の銀行は中期的な配当を設定する予定であり、配当の安定性がさらに高まる見込みである。

現在、3つの主要なラインを推奨する：

1.配当利回りが高い国有銀行、今注目するのは交通銀行、農業銀行。2.景気サイクルに沿い、配当利回りが高く、かつ質の高い地域都市商業銀行、重点推薦するのが江蘇銀行、南京銀行、気にする価値のある銀行は成都銀行、杭州銀行、蘇州銀行。3.景気サイクルに沿い、評価調整を行い、重点推薦する品種は寧波銀行、注目するべき銀行は招商銀行。

リスク要因

貨幣政策は予想以上に緊縮して、財政政策は予想に及ばない。不動産などの重要な分野のリスク拡大。