中金は、1Q24のAnnie Logistics (09956)の日平均貨量は前年同期比で20％以上の増加が期待されると推定しています。
Zhixun Finance APPは、中金が発表した研究レポートによると、Annie Logistics (09956) "Industry Outperforming" ratingを維持し、2024年と2025年の利益予想は変更なし、目標株価は7.5香港ドルとされています。同行は、コスト削減で競争力と柔軟性を強化し、また、急速にトップに向かっているクイック運送業界に参加することが持続的な高速成長を実現する可能性があると考えています。現在の評価はまだ魅力的です。
中金の主な見解は以下の通りです。
リズムから見ると、同行は、1H24のコストが前年同期比で大幅に低下すると予想しています。
同社は、23年5月から55の配送センターを順次統合し始め、これに伴う分担および輸送コストの削減は下半期に明らかに表れました。2H23の分担/輸送1kgあたりのコストは、それぞれ前年同期比で2.0ポイント/1.6ポイント、前期比で3.2ポイント/1.7ポイント低下しました。1H24はこの実績を継続し、ベース効果を考慮すると、企業のコストは前年同期比で依然として大幅に低下する可能性が高いと予想されます。
手段から見ると、コスト削減にはまだ「弾丸」があります。
同社は24年に引き続き、スマートな計画ルート、大型預託比率の向上、デジタル化自動化の推進、配送人効率の最適化などの措置を積極的に採用して、運営効率を向上させます。同行は、貨物量の増加に伴い、分担および輸送の規模効果が際立つと予想しています。分担および輸送1kgあたりのコストがそれぞれ1円減少すると仮定すると、合計で約2.4億元の粗利益増加に貢献すると予想されます。
コスト優位性は強力な価格競争力を提供し、企業の貨物量は再び急速に成長する可能性があります。
同社の貨物量は4Q23以降強力な成長勢いを見せており、11〜12月の日平均貨物量は前年同期比で10〜20％増加しました。同行は、企業のコストおよび価格競争力が徐々に際立ち、業界加盟店がトップに集中する傾向が加速することを考慮し、1Q24の企業の日平均貨物量が前年同期比で20％以上増加すると予想しています。
加盟クイック運送のマシュー効果がますます現れており、トップシェアの増加に注目しています。
3つの主要なシグナルが加盟クイック運送がトップに集中することを示しています：①業界での月間売上高の1000万元の目標が現れ、上場企業が「利益-拡大-削減」の健全な成長路に入り始め、上場以下企業と差をつけ始めています。;②2022年以降、貨物量は需要によって減速し、資本市場は理性的に戻りましたが、加盟クイック運送は大規模な資金調達を行っていません。;③トップ企業の価格設定およびフランチャイズ管理のメリットはますます際立っており、Annie Logistics は、23年6月からネットワーク貨物量出荷罰金をキャンセルし、増量貨物量を促進するインセンティブを実施しています。全体的に言えば、トップクイック運送は、コスト、価格設定、および製品競争力の面で優位性が際立っており、同行は強気でトップシェアが引き続き増加すると予想しています。
リスク：経済成長が期待に反していない、燃料コストの増加が予想を上回り、企業のコスト抑制が予想を下回っている可能性があります。