金吾财訊 | 国泰君安発研指し、華電国際電力(01071)の1Q24業績は予想通りであった。同社の1Q24売上高は309.5億元（人民元、以下同）、前年同期比-3.2％；当期純利益は18.6億元、前年同期比+64.2％である。増加の観点から分解すれば：同社の1Q24営業利益は27.5億元（前年同期比+14.5億元）であり、うち投資収益は11.5億元（前年同期比-0.4億元）、資産処分収益は3.9億元（前年同期比+3.9億元）であり、合併主業営業利益（営業利益-投資収益-資産処分収益）は12.2億元（前年同期比+11.0億元）である。
同行は、石炭価格の下落が主体となり、主要な収益を修復する見通しを示している。同社の1Q24ネット発電量は525億キロワット時で、前年同期比-0.3％であり、うち火力発電の発電量は515億キロワット時で、前年同期比-0.7％である。同社の1Q24平均電気価格は0.509元/キロワット時で、前年同期比-4.1％、前四半期比-0.6％である。同行は、同比/前四半期比での粗利率の改善に主に総合した石炭価格の下落が関連し、1Q24主要収益の改善が著しいと考えている。
同行は、同社の財務諸表が継続的に改善され、配当能力が引き続き向上していると指摘している。1Q24末時点で、同社の資産負債率は60.4％で、前年同期比-6.1ppts、2023年末比で-2.2pptsであった。同社の1Q24キャピタル支出は16.0億元で、前年同期比-10.1％であった。同行は、火力設備の収益性が安定化し、キャピタル支出の増加が緩やかになる背景にあり、資産負債の修復傾向が持続し、潜在的な配当余地が高まると予想している。
同行は、同社の利益予測を維持する：EPS0.63/0.64/0.69元（2024〜2026年）、目標株価5.30香港ドルを維持し、保有の評価を維持する。