Timiraos在文章開頭便引用了中國諺語“無爲而治”，認爲這或許可以概括聯儲局最新的利率政策方針。聯儲局可能會強調，準備比之前預期的時間更久地維持利率不變。鮑威爾或許會表示，3月時發佈的經濟預測已經過時。暫時來看，聯儲局不太可能出現暗示加息的可能性比降息更大的鷹派轉變。Timiraos未明確聯儲局是否會在本次會議上正式宣佈縮減QT。
聯儲局官員們本週二開始爲期兩天的FOMC政策會議。有“新聯儲局通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos在最新的會議前瞻文章開頭，便引用了古老的中國諺語“無爲而治”，認爲這或許可以概括聯儲局最新的利率政策方針。
Timiraos表示，聯儲局料將基準的聯邦基金利率維持在20多年來的最高水平不變，也即約5.3%一線。他指出，今年前三個月美國通脹高於預期，可能推遲了在可預見的未來，聯儲局降息的時間表。聯儲局官員們可能會強調，他們準備比之前預期的時間更久地維持利率不變，這樣可以讓利率處於大多數官員預計的能夠對美國經濟活動產生明顯抑制作用的水平。
聯儲局在本次會議上不會公佈新的經濟預測，其政策聲明預計只有微小變化，因此週三聯儲局主席鮑威爾的新聞發佈會將成爲焦點。以下是Timiraos認爲需要高度關注的幾點。
通脹進展遭遇挫折
自3月份會議以來，美國經濟繼續顯示出強勁的動能。但通脹表現令人失望。此前2023年下半年，一系列通脹降溫的數據曾引發樂觀情緒，普遍認爲聯儲局將能夠降息。
鮑威爾3月時曾表示，今年1月份強勁的價格壓力只是通脹下降道路上的一個“顛簸”。然而，隨後2月和3月的數據雖然沒有1月的那麼熱，但依然強勁，打破了這種樂觀情緒。相關數據提高了美國通脹可能最終徘徊在3%左右的前景展望，而聯儲局的通脹目標是長期維持在2%的水平。
鮑威爾可能會在本週的新聞發佈會上重複他兩週前發出的訊息，當時他表示，最近的數據顯然沒有給我們更大的信心，即通脹將繼續下降至2%，相反，數據表明實現這一目標可能需要比預期更長的時間。
本次會議的焦點將是鮑威爾如何描述利率前景。儘管大多數華爾街策略師們認爲今年晚些時候聯儲局仍有可能降息一到兩次，但在沒有明確的美國經濟疲軟證據的情況下進行此類重新調整，與僅僅幾周前相比，仍然具有更大的變數。一些人甚至認爲聯儲局可能根本不會降息。
聯儲局的利率前景取決於其對通脹的預測，最新數據提出了兩種可能性：
- 一是聯儲局此前對通脹的預計仍然適用，也即通脹繼續走低但不均衡且崎嶇不平，只是波動更大。在這種情況下，今年仍然將要降息，不過降息有可能推遲，降息的步伐也會放慢。
- 第二種可能性是，通脹並沒有一路“坎坷”地達到2%，而是陷入了接近3%的水平。如果沒有證據表明美國經濟正在更加明顯地放緩，那麼降息的理由可能會完全取消。
利率政策依然處於合適狀態
鮑威爾可能會承認，官員們對何時以及降息幅度的信心較之前有所減弱。今年3月份，絕大多數官員預計今年應該進行兩次或更多次的降息，其中預計至少將有三次降息的人略微佔大多數。
儘管本週官員們不會提交新的經濟預測，但在過往的其它沒有公佈經濟預測的會議上，鮑威爾仍有機會重新確認那些上一次會議的舊預測，或者宣佈它們已經過時。本週三的會議，更可能產生後者的結果，即3月預測過時了。
與此同時，聯儲局官員們表示，他們對目前的政策立場普遍感到滿意。這意味着，聯儲局向鷹派方向轉變並考慮加息的可能性不大。鮑威爾4月中旬時曾表示，“政策處於合適的位置，可以應對我們面臨的風險。如果通脹繼續走強，聯儲局將在更長時間內將利率維持在當前水平。”
由於金融市場的參與者們預期降息幅度較小，長期美債的收益率會上升。實際上，這實現了聯儲局去年加息時所尋求的金融狀況收緊的效果。美國國債收益率曲線上升，最終應該會打擊包括股票在內的資產價值，並減緩經濟增長勢頭。
鷹派轉向的風險較低
目前，聯儲局官員們在傳達他們的展望時面臨的困難歸結爲他們所提出的“如果/那麼”條件性聲明，這些聲明是建立在一組結果的基礎上的。當美國經濟表現與聯儲局官員們預期不同的時候，他們過去的聲明可能不再有效。
因此，鮑威爾可能很難排除任何額外的加息，哪怕是聯儲局官員們朝着這個方向邁出實質性一步可能還爲時尚早。
但是，暫時來看，不太可能出現鷹派轉變，即暗示加息的可能性比降息更大。任何這種轉變可能會在較長時間內逐步展開。這需要一些新的嚴重供應衝擊，比如：大宗商品價格顯著上漲，工資增長出現再次加速的跡象，以及公衆預期未來較長時間內更高的通脹水平會繼續的證據。
週二發佈的一項關鍵的工資增長指標顯示，去年美國工資增長的持續降溫可能在第一季度停滯了。美國勞工部表示，私營部門工人的報酬在第一季度同比增長了4.1%，與去年第四季度基本持平。
工資壓力正在緩和的跡象是緩解一些聯儲局官員擔憂服務業通脹持續存在的重要因素。如果未來幾個月出現工資增長加速的進一步證據，可能會令聯儲局官員們感到不安。
聯儲局資產負債表
聯儲局官員此前表示，他們可能會很快宣佈，縮減量化緊縮（QT）。這導致分析師們預計聯儲局將在本週的會議上正式宣佈縮減QT計劃，也有些人認爲聯儲局可能會在6月會議上宣佈。
聯儲局於2022年6月正式開啓量化緊縮。當前每個月，允許最多600億美元的美國國債和最多350億美元的抵押貸款債券到期而不再購買新的證券。
在今年3月份的會議上，聯儲局官員們似乎達成了一個計劃，即將資產減少的速度“大致減半”。由於高利率使抵押貸款債券的減少處於較低水平，官員們不會改變這部分的QT，縮減QT是針對美國國債部分，降低每月的縮減上限。
最新的變化與利率政策無關，目的是旨在避免五年前出現的隔夜借貸市場混亂。
聯儲局縮減資產負債表也在逐漸消耗金融體系中存放在聯儲局的銀行存款，這些存款被稱爲儲備金。聯儲局官員們不知道儲備金何時會變得足夠稀缺，以推高銀行間借貸市場的收益率。因此許多官員認爲，現在放緩這一進程是更可取的，因爲這可能允許聯儲局資產組合的減少繼續一段更長的時間，而不會面臨2019年發生的市場動盪的風險。