智通財経アプリが入手した情報によると、中信建投証券はリサーチレポートを発表し、「公募ファンド2024年1Q報告書」が公表され、コンピューターセクターの主要持株はアンダーウェイトになっている。前十大セクターの主要持股の全体的な集中度が向上しています。海外のクラウドベンダーが超予想的なCAPEXを提示し、サーバー・スパークやSoraモデルなどの計算機能の構築は継続的に活発化しています。国内では、Vidu等のSoraモデルが登場し、国内の大型ビデオモデルやアプリケーションが着実に進展する可能性があります。 先週、北京は算出力の政策を発表し、国内の算出力の構築が加速することが期待されます。
注目することを提案します：1) 海内外の算出力の基盤投資は継続的に活発で、国内の算出力は政策の支持を受けているため、算出力メーカーに注目することを勧めます。2) Viduの登場により、国内でのビデオ関連のアプリケーションが進展することが期待されるため、AIアプリケーションの標的に注目することをお勧めします。3) 低高度経済政策は継続的に促進されています。それは先に地上基盤や保証システムの構築が主であり、空管システム、スマートトラフィックのインスタンスアグリゲータ、空港情報化の会社の標的に注目することを勧めます。4) 出海事業全体の好景気は引き続き高い水準を保っており、関連のポイントに注目することをお勧めします。
中信建投証券の主要なポイントは以下の通りです：
TMTセクターの全体的な保有比率が低下し、コンピューターセクターの保有比率が下落しています。セクターはアンダーウェイトにあります。
公募ファンドが公表した2024年第1四半期の報告書によると、中信建投証券は、2024年第1四半期の公募ファンドがTMT（SW通信、コンピュータ、電子、メディアを含む）を合わせた整体の保有比率が20.86%で、前期比2.37％の低下となっていると試算し、コンピューターセクターの主要持股比率（申万コンピューター指数を使用し、2024年3月31日の終値を基準にして市場価値を算出する）は3.61％で、前期比1.36％の低下となっています。また、全体の保有ポジションは過去5年間の50％未満の四分位数に位置し、セクター超過比率は-0.24％です。
主要保有銘柄の数量が減少し、保有銘柄の集中度が上昇している。
上記から、2024年第1四半期の公募ファンドのコンピューターセクターの投資標的は、総保有市場価値6107億元で、CR5、CR10がそれぞれ48.33％、62.44％となっており、前期の43.62％、58.04％よりも上昇しています。主要保有銘柄は187銘柄で、前期の210銘柄よりも減少しています。前十大保有銘柄のうち、Inspur Electronic Information Industry、Dawning Information Industry、Zhejiang Dahua Technology、Wangsu Science&Technologyの4つの銘柄が追加されました。一方、Baosight Software、Hithink Royalflush Information Network、Hundsun Technologies Inc.、Sangfor Technologies Inc.が前十に入ることができませんでした。
海外のクラウドベンダーは全般的にCAPEX支出を増加させ、インフラストラクチャーが着実に向上しています。
先週、Google、Microsoftなどの北米クラウドベンダーが四半期会議を相次いで開催しました。Googleは24Q1の売上高、利益が市場予想を上回り、24Q1のCAPEXは約120億ドルであり、年間の各四半期の資本支出は120億ドルを上回ることを予想し、主にAI建設に向けたGeminiやTPUの加速化を促進することを主な目的としています。一方、Microsoftは、計算能力カードが引き続き供給不足であり、現在の四半期のCAPEXは140億ドルであり、次の四半期は大幅に増加することを予想しています。さらに、Metaはデータセンターの建設を支援するために、年間の資本支出を300-370億ドルから350-400億ドルに上方修正しました。
全体的に、いくつかのクラウドベンダーはCAPEXガイドラインを引き上げる意向を示し、主にAIインフラストラクチャに投資する方向性を明確にし、現在のAI計算能力の完全性が維持されることを明確に示しています。GPTやLlamaなどの大型モデルの更新と更新速度が高速化され、さらにAIアプリケーションの落地を促進することが期待されます。
中国で初めて長時間、高動的ビデオモデルViduが登場し、AI産業の世界規模の共鳴が期待されます。
4月27日、清華大学とSuning.comは2024年中関村フォーラム年会先駆け人工知能論壇にて、中国初の長時間、高い一貫性、高い動的ビデオモデル「Vidu」を発表しました。このモデルは、海外のSoraと同様の技術を持ち、DiffusionとTransformerが融合したU-ViTアーキテクチャによって構成されており、16秒以上の1080pの高品質ビデオを一瞬で生成することができます。
Viduは性能を完全に国際水準に合わせており、物理現象や多角度言語、中国の感性理解などの面で優れた効果を発揮しています。このモデルは大型モデル技術において国際的に先端を保持しています。今後、モデルと産業応用が深く融合し、上流から下流まで繋げ、国内のビデオモデルやアプリケーションの普及に貢献することが期待されます。
北京の計算基盤インフラ政策が発表され、国産計算力が大幅に恩恵を受ける可能性があります。
4月25日、北京市経済情報局と北京市通信管理局は、《北京市計算基盤インフラ建設実施計画(2024年～2027年)》(以下、「実施計画」)を発表しました。実施計画の中心は次のとおりです:1)2025年には市全体の知能計算供給規模が45EFLOPSに達し、大規模な知能計算構築の増加をもたらします。2)2027年には100%の自主的な知能計算基盤を実現し、国産の計算力及びそれに付随するソフトウェア・ハードウェアに広大な市場空間をもたらします。3)知能計算センターには厳格なPUE指標を設け、強気の液体冷却透過率向上を促進します。4)2番目と3番目の業務推進に補助金形式で支援する支援を提供することにより、資金を支援します。
リスク要因
(1)マクロ経済の下降リスク:コンピューター産業の下流は様々な業界にかかわり、マクロ経済の下降圧力の中で、産業IT支出が予想に及ばない場合、コンピューター産業の需要に直接影響を与えます。
(2)売掛金の不良債権リスク:コンピューターメーカーの多くはプロジェクト契約に基づくビジネスを行っており、受け入れ後に支払いを受け取る必要があります。下流の顧客の支払い期間の延長により、売掛金の不良債権の増加が生じ、最終的に資産減少損失につながる可能性があります。
(3)業界の競争激化:コンピューター産業の需要は比較的はっきりしていますが、供給側の競争激化は、業界の構図が変わる可能性があります。
(4)国際環境変化の影響(現在、米国が持続的に利上げを行い、テクノロジー産業の評価に影響を与える一方、市場は海外の不況期待に強く反応し、海外収入比率が高い企業に対して影響を与える可能性があり、さらに米国は中国の技術に圧力をかけ続けています)。