金吾財訊|国盛証券発研指、2023年末には龍湖グループ(00960)の有利子負債の規模は1926.5億元(人民元、以下同)であり、前年比7.4%減少した。内訳は、短期有利子負債が268.4億元である。2024年公開債券の満期規模は60億元であり、5月、7~8月および12月に集中している。2023年末時の現金は604.2億元であり、短期債務の償還圧力は軽い。
総合融資コストから見て、2023年の同社の総合融資コストはわずかに0.14ポイント上昇して4.24%になり、全体的に安定的な状態を維持している。同期には、中債信用保証による中期手形の発行に成功し、合計規模は23億元である。現金短い債務比は2023年に2.25倍に達し、前販売の監視資金および制限された資金を除いた現金短い債務比は1.36倍である。ビジネス投資面では、同社は2023年に12棟の商業施設を運営し、期末の総建物面積は797万平方メートルに達し、期末の賃貸率は96%に修復された。商業施設の賃料収入は2023年に102.8億元であり、前年比9%増加した。長期貸しアパートにおいては、冠寓はすでに12.3万室を運営し、全体の賃貸率は95.5%であり、賃料収入は25.5億元であり、前年比6%増加した。全体的に、同社の運営管理規模は逆周期的に向上し、安全・安定の現金フローを提供している。
同行は、土地備蓄の低い都市では依然として解消の圧力があります。同社の土地備蓄は、2023年度期末時点で4539万平方メートル、権益土储は3236万平方メートルである。環渤海、西部地域の占有率が比較的高く、それぞれ総土地備蓄の33.1%、25.3%を占めており、これら2つの地域においては煙台、重慶が高い割合を占める。長三角地域、華中地域、華南地域の占有率は、それぞれ16.7%、13.8%、11.1%である。
現在の業界の下落環境を考慮して、当行は収益予測を調整し、同社の2024/2025/2026年の売上高はそれぞれ、1715.2/1641.5/1586.4億元であり、親会社帰属の当期純利益は、それぞれ124.7/123.4/125.1億元であり、対応するEPSは、それぞれ1.84/1.82/1.85元/株であり、対応するPEは、それぞれ4.9/5.0/4.9倍である。評価を「保有」に下げました。