米国のインフレの粘着性は、市場が大幅に縮小することによって、米国連邦準備制度理事会の利下げへの期待に広範な影響を及ぼしています。

木曜日、インドネシア中銀は25ベーシスポイントの利上げを発表し、基準金利を6.25％に引き上げ、今年初めての利上げとなりました。先月、台湾の中国銀行も12.5ベーシスポイントの基準貼り付けレートの利上げを発表し、2.00％に引き上げました。

INGグループの主席経済学者ジェームズ・ナイトリーは次のように述べています。

アメリカのインフレ困難には、世界的な影響力があり、他の中央銀行は無視できません。特に、米国連邦準備制度理事会がすばやく利下げできない場合、米ドル高を引き起こして、欧州経済に圧力をかけ、他の中央銀行の利下げの能力を制限する可能性があります。さらに、アメリカのインフレの状況がヨーロッパに広がることを懸念する声もあります。

アメリカのインフレ圧力は、世界中に影響を与えています。

最近公表された一連のアメリカのインフレ指標によると、インフレを連邦準備制度理事会の目標である2％に回復させるためには、相当の距離があります。

先週公表された3月のPCEデータによると、フードおよびエネルギーを除いたコアPCE価格指数は、前年同月比で2.82％増で、予想は2.7％で、前月比修正値は2.8％です。3か月間の年率換算で、コアPCE物価指数は4.4％に急上昇しました。

アメリカのインフレに抗する戦いは長引き、他の中央銀行の緩和への転換をより困難にしています。他の中央銀行が米国連邦準備制度理事会よりも積極的に利下げを行う場合、為替レート、輸入コスト、インフレの影響などが自国経済に損害を与える可能性があります。

欧州中央銀行と英国銀行を例に挙げますと、両行の責任者は、彼らが米国と同じように深刻なインフレ問題に直面していないと考えています。これは、より大きな利下げの余地があることを意味します。投資家たちは、米国連邦準備制度理事会が年明けに初めて利下げをすると予想していますが、欧州中央銀行と英国銀行の高官たちは、今年夏に利下げする可能性があることを示唆しています。

欧州中央銀行総裁のラガルドは、今月ワシントンで開かれた会議で、ユーロ圏と米国のインフレの"根源と駆動力"が異なることを指摘しました。ヨーロッパはエネルギーのコストにより影響を受ける傾向があり、アメリカは主に財政赤字の影響を受けます。英国銀行のカーニー総裁も、ヨーロッパのインフレ動向はアメリカと"多少異なる"と指摘しています。

今後は、市場の変化は、持続的なアメリカのインフレ問題が世界に与える影響を示しています。

年初には、アメリカのインフレが下降路にあるように見えたため、市場の利下げ期待も楽観的でした。しかし、現在、市場では、英国銀行が今年44ベーシスポイントの利下げをすることが予想されており、年初の172ベーシスポイントと2週間前の56ベーシスポイントに比べて大幅に縮小しています。

シティグループの首席エコノミスト、ネイサン・シーツ氏は次のように述べています。

もし米国連邦準備制度理事会が依然として待機的な場合、欧州中央銀行が大幅に利下げすることはさらに困難になるでしょう。

法国バリバ銀行のグローバルエコノミー責任者マルセロ・カルバリョ氏も同様に、欧州中央銀行は完全に"米国に依存"しているわけではなく、"米国とは無関係"とも言えないと述べています。

現在、欧州中央銀行内部では、米国との利率差容認度についての意見が分かれています。

フランス銀行総裁のフランソワ・ビルロワ氏は、6月以降に"実際的なステップを踏み出す"ことを予想しています。しかし、オーストリア銀行総裁のロベルト・ホルツマン氏は、利率差があまりにも大きいと警告しています。

今年初め以来、ユーロは1.07ドルにわずか3％高い水準で推移していますが、投資家たちは、ユーロがさらに1ドルと等価になる可能性があると予想しています。

自年初から、ユーロ/米ドルは3％下落し、わずか1.07ドルを上回るだけですが、投資家はユーロがさらにドルに対して1対1になることを予想しています。

最新の欧州中央銀行の研究によると、通貨の減価は、将来1年間のユーロ圏のインフレ率を約0.3ポイント上昇させる可能性があります。欧州中央銀行の副総裁であるゲンドス氏は、将来的には為替変動の影響を考慮する必要があると述べています。

しかし、いくつかの欧州中央銀行の関係者は、よりホーク派の米国連邦準備制度理事会によるグローバルな金融環境の引き締めがもたらされた場合、ユーロ圏やその他の地域での利下げを正当化する理由になるかもしれないと考えています。

イタリア中央銀行総裁のパネッタ氏は、先週木曜日に次のように述べました。

米国の引き締め政策はユーロ圏のインフレと生産に否定的な影響を与え、利下げの理由を強化する可能性があります。

フランスのBNPパリバは、米国市場の衝撃によるヨーロッパ債券利回りの0.5ポイント上昇の場合、欧州中央銀行は金融環境の引き締めを相殺するために0.2ポイントの追加利下げが必要であり、同様に英国の中央銀行は0.13ポイントの追加利下げが必要であると推定しています。