バンクオブアメリカのストラテジストは、景気後退の懸念が高まるまで、アメリカ株式市場が方向を示すのに数少ない超大型株式に依存し続けるだろうと述べています。
Michael Hartnettを筆頭とするチームは、アメリカの最大の10銘柄がS&P 500指数の時価総額の割合で史上最高の34％に達し、世界の最大の10銘柄がMSCIグローバル指数の割合で史上最高の23％に達すると指摘しています。
ストラテジストは、実質的な10年債利回りが約3％になるか、利回りが上昇し、クレジットスプレッドが拡大して景気後退の脅威を共に形成するまで、この高い集中度が続くとの報告書に記載されています。インフレを考慮した債券利回りの高騰は、金融状況が緊迫していることを示す兆候であり、しばしば株式市場のバブル崩壊の引き金にもなります。
4月の波乱続きの相場にもかかわらず、英伟达、アップル、アマゾンなどのテクノロジーセブンの巨大株は、今年初め以来ほかの市場の株式に比べて大きく上回ったパフォーマンスを維持しています。
木曜日に公表されたマイクロソフトとAlphabetの好業績は、大型テクノロジー株式の上昇傾向を維持すると予想されています。
バンクオブアメリカのストラテジストは、市場が現在「軟着陸」のシナリオを想定しており、つまり金利が長期間高水準に維持される一方で経済成長が引き続き堅調な場合、特に周期的資産を含むリスク資産にとって有利であると述べています。
ただし、ストラテジストは、インフレが加速するリスクはリスク資産に不利であると指摘し、市場の波乱を引き起こし、cash / money market、gold 、及び CSIコモディティエクイティインデックスなど、大型商品に有利であると述べています。