毎週の概要
今週の価格変動
過去1週間、穀物価格が低迷し、一方で油脂複合体は異なる結果を示しました。 大豆と豆粕価格は下落し、これに対して植物油市場の広範な支援を受けて上昇した豆油価格と対照的でした。 米国農務省の報告書には、市場予想と大きな偏差は見られず、大豆在庫は予測よりやや高いと評価されましたが、価格には大きな影響はなかったことを示しています。 これは、予想される範囲内でより高い在庫数があることを意味します。
コミットメント・オブ・トレーダーズ（COT）レポートによると、規制資金ファンドはほぼすべての主要な商品でネットショートポジションを維持し続けています。ただし、豆粕のショートポジションはわずかに減少しており、それは油株のロングポジションの調整による可能性があります。
攻撃がエスカレートするなかで戦争保険を獲得するのがますます困難になり、紅海の不安定な状況を悪化させ、航路が変更され、最終ユーザーの輸送コストが上昇する可能性があることを心配しています。
大豆規制資金ファンドのネットポジション（コントラクト）
将来的には、トレーダーの関心は南アメリカの作物生産能力と米国市場に上場する作物の収益力に向けられる可能性があり、これは栽培意欲に影響を与えることになります。
未来数週間に決定される作物保険の価格レベルや、2月の見通し会議で予想される耕作面積に関する洞察は、市場動向を形成する上で重要な役割を果たすことになります。
トウモロコシ規制資金ファンドのネットポジション（契約）
穀物
CBOT小麦先物は今週下落し、CBOT小麦は国際市場と比較して優れたパフォーマンスを示しました。現在の供給が将来への懸念を打ち消したことから、市場はまだ不安定です。
中西部の春の天気状況がより明確になる前に、CBOT期货価格は他の小麦市場より高くなると予想されています。
大口の需要に加えて、2024年には生産量のトレンド維持またはトレンドを上回る必要性があるため、基本的な上昇形式が形成されています。
しかし、理想的な天候条件がない場合、EUと英国の生産量は前年比で600万〜800万トン減少する可能性があります。ロシアの生産量は史上最高に達しましたが、EUへの輸出需要の低迷により、主要な輸出国の在庫/使用量比率が高い状態が続いています。これは、世界的な供給が充足しているわけではないことを意味します。
CBOT小麦規制資金ファンドのネットポジション（契約）
黒海地域の穀物輸出は引き続き行われていますが、ウクライナの戦争が継続しているため、主要問題は船舶保険の可用性とコストです。欧州、ウクライナ、およびロシアの大量の現存供給と、耕作面積の減少に伴う将来的な供給リスクの影響を受けた市場は、2024年初頭の動向で動揺する可能性があります。
CBOTコーン先物はやや弱い姿勢で取引を終え、米国農務省のコーン在庫データは市場予想に近いものでした。基金の売却が引き続き存在し、規制基金の空売りポジションはほぼ記録水準に達しています。
積極的なウクライナの入札とアルゼンチンの見通し改善により、後半には価格が押されることになり、南米の作物生産量の大幅な減少が投機的な空頭ポジションのカバーを必然的に引き起こすことを示唆しています。
意味のある空頭回復の反発は、北半球の生産量がトレンドを維持または上回る必要性を強調するにつれ、ブラジルの季節風の早期徴候に依存します。規制基金が多数の空頭ポジションを保持しているため、市場の価格調整はブラジルの遺伝子組み換えトウモロコシの生産量の結果にかかっています。
米国の在庫評価が大きな負担になっているものの、将来的な供給リスクは依然として大きく、ブラジルの生産結果は2024年に世界の輸出余剰に対して重要な役割を果たすことになります。
油菜複合体
大豆先物は変動性が見られ、最終的にわずかに下落しました。2月のWASDEレポートへの熊派の買い戻しに初めて支援が提供されましたが、週末に近づくにつれて上昇幅はやや落ち込みました。基金持続のネット売りが大豆価格に下押し圧力をかけています。
豆油マネージドマネーファンドのネットポジション（契約数）
大豆ミールマネージドマネーファンドのネットポジション（契約数）
CONABによる調整により、ブラジルの作物生産量見込みは1.5億トンを下回り、米国農務省の下調整幅はより小さいです。
ブラジルの収穫供給の増加により近隣の基準価格差が抑えられていますが、短期的には作物生産量が2月末まで季節的な低点を回復すると予想されます。
CBOTの豆油価格は、米国大豆の潜在的な回復にとって重要な役割を果たすことになるでしょう。市場の注目は、南米の作物生産量に集中することになり、今後の天候パターンや大豆の栽培面積の見通しの影響を受けることになるでしょう。
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