毎週の概要
今週の価格変動
過去1週間、CBOTの農産物価格は基本的に範囲内で揺れ動いていましたが、豆油価格は下落しました。アメリカ農務省の4月の報告書は市場予想と一致し、最小限の揺れ動きとなりました。現在は、作付進捗状況と天候の影響に多くの注目が集まっています。
私たちはいわゆる気象市場に入っており、大口商品の長期価格設定は、天気予報と主要な栽培地帯の実際の状況に大きく依存することになるでしょう。このフェーズでは、作物の供給と需要のバランスが緊張しているため、天候が収量に悪影響を与える場合の誤差幅が制限され、重要性が強調されています。
このような状況が価格を潜在的な気象の悪影響に対して敏感にし、特に玉米の在庫が依然として多く、規制を受けているアルゼンチンの生産量の低下を制限しています。
大豆規制資金ファンドのネットポジション（コントラクト）
一方、ロシアの持続的な植物検疫問題は小麦市場に不確定性をもたらし、グローバルな輸出動向に影響を与え、近い将来のロシアの輸出能力に影響を与える天候パターンに反応しています。
金融ポジション面では、COT報告書は、制御された資金が、コーンと油菜種の複合体で売り出しているが、小麦を買い戻し、明らかな空売りポジションを維持しているという複雑な感情を強調しています。
植付けと在庫の報告書が発表された後、市場は主要な7月/8月期間の植付け進捗と天候の影響に焦点を当てることになり、これが今季の収量のほとんどを決定することになります。
トウモロコシ規制資金ファンドのネットポジション（契約）
穀物
先週の小麦市場は複雑な状況を呈していました。小麦先物相場は上下に動き、異なる地域の動向を反映していました。南部と西部平原の土壌水分喪失への懸念が高まるにつれ、カンザスシティ先物相場が上昇しました。欧州とロシアの古い作物の供給が今後も近期の価格動向をリードする一方で、新しい作物が成長するにつれ、天候がより影響力のある要因となっていきます。
ロシアの農業植物検疫監視機関は、ロシアの穀物輸出の完全性に対する警告を発し、一部の国や地域に向けた貨物の選択的な影響が加わった状況がさらに悪化しています。
CBOT小麦ファンドのネットポジション（契約）
北半球が新しい生育期に入るにつれ、欧州やロシア以外の世界の在庫が限られていることが強調され、大幅な収量増加が必要になっています。市場は収量の変動に特に敏感であり、特にフランス、ウクライナ、ロシアなどの主要地域での潜在的な極端な天候に影響を受けます。将来を展望すると、5月下旬まで北半球の天候状況に焦点が絞られ、理想的な条件が必要となることが予想され、春季および初夏の市場はプットトレンドをサポートするための理想的な条件が必要となることが予想されます。
私たちの見解では、カンザス小麦の作物問題は誇張される可能性があります。平均的な降水量が維持されれば、カンザスHRWでは新作物在庫が増えるはずです。
米国の大量の在庫と強い需要の間の闘いが続いているため、コーン先物相場は大きな変動はありません。夏の数ヶ月のグローバルなコーン貿易は、ブラジルの天気状況とブラジルの第二作目のコーンの収量によって大きく左右されることになります。米国のコーン供給は、今年後半になってからなければ入手できません。
現在、気候変動に対して価格がより敏感になり、供給と需要のバランスが縮小しているため、天気が価格に与える影響がより重要になっています。1エーカー当たりの収量が175ブッシェル未満の場合、新しい作物の在庫が大幅に減少し、価格の変動が激しくなる可能性があります。
分散リスクについては、ブラジルの干ばつや1エーカーあたり175ブッシェル未満の米国の収量が価格を押し上げる可能性がありますが、ブラジルのマットグロッソ州やアメリカやヨーロッパの一部の地域の現状は適時の栽培を促す条件を満たしています。
時間の経過とともに、南アメリカの収量や北半球の主要な作物期間の天候状況が、コーン価格を決定する重要な要素となるでしょう。
油菜複合体
油脂市場では、大豆先物相場は下落しましたが、週末の反発により、大豆先物相場は今週の最低値よりも回復しました。限られた需要予想が前提となっていたため、米農務省やCONABの報告前に、先行き不透明感が前面に出ていましたが、この傾向は現実となりました。
米農務省の調整は、大豆在庫のわずかな上昇を反映し、市場の変動の中で負債のバランスシートの変化を強調しています。
大豆油の規制資金ファンドの純ポジション（契約）
大豆粕の規制資金の正味ショ－トポジション（契約数）
豆油国内の現金価格が下落したため、現在、石油株セクターは圧力に直面しており、短期間でさらに下落する可能性があります。一方、豆粕は最近の売り抜け後に若干の支援を受ける可能性があります。基金は大豆の純売り手になっており、これは最近数週間に観察されたトレンドを継続しています。
将来に向けて、市場の主要な焦点は、作付進度と生育期の天候の影響に移行する可能性があり、ツボカビや気象条件などの潜在的な需要変化に注意する必要があります。また、中国などの主要な輸入国の需要変化にも注目する必要があります。
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