金吾財訊 | 交銀国際は、公表された業績から見ると、国有銀行と株式銀行の純利益合計が前年同期比0.6％増加し、増速が2022年に比べて6.4ポイント減少したという調査研究報告を発表した。利益のドライバーとしてみると、2023年に上場する銀行の利益成長は、主に規模貢献と引当金貢献によるものであり、投資収益と所得税も利益に正の貢献をもたらす一方、金利差の低下、手数料手数料の純収入の低下、費用による利益成長の減速を引き起こす。
同行は、2024年の純金利差は引き続き下落すると予想している。具体的な減少幅は、今後の利下げの有無によって決まる。もし年内に利下げがない場合、金利の下落幅は2023年に比べてわずかに縮小することが期待できる。同行によれば、2023年末に上場する銀行の不良率は、2022年末に比べて普遍的に低下しており、資産の質は安定しているが、重点的なリスク領域に注目する必要がある。国有行の信用コストは、おおむね不良純生成率よりも高いが、引当金カバー率は相対的に高い水準にあるため、引当金のリリースによる利益成長にはまだ余地がある。
同行は、2024年の純金利差が引き続き下落する見通しであると予想しており、手数料手数料の純収入も前年比で下落する見込みである。収益面における成長圧力がある中、引当金のリリースは、利益成長に影響を与える重要な要因の一つである。引当金のリリースの余地については、国有行と招商銀行を含む上場銀行で、引当金カバー率が高く、不良純生成率が低く、信用コストが不良純生成率よりも高いものに注目することを提案している。H株主要銀行の配当利回りはすべて7％以上で、非常に魅力的である。現在の比較的不安定な市場環境において、高配当はまだセクター投資の主要な線であり、国有行と招商銀行（03968、未評価）に注目することを提案している。