出典：Zhitongcaijing
今週は、米国連邦準備制度理事会の最も好んでいるインフレ指標と大手テクノロジー企業の決算が登場する。
米国株市場は数ヶ月で最も脆弱な状態にある。先週金曜日には、2月末以来初めて5000ポイント以下で終えた。同時に、S&P 500指数は先週5％以上下落し、ダウ平均株価は横ばいだった。今週は、経済成長とインフレの重要なデータ、大手テクノロジー企業の業績発表などがあり、この低迷が続くかどうかが決まるであろう。$S&P 500 Index (.SPX.US)$経済データでは、木曜日には米国の第1四半期GDP成長率の初値、金曜日には米国の3月の個人消費支出指数（PCE）が発表される。企業ニュースでは、今週はS&P 500指数の構成銘柄約178社が業績を発表し、これらの企業の時価総額は指数全体の40％以上を占める。しかし、最大の期待は大手テクノロジー企業からである。「テック7」と呼ばれる米国株式市場の7つの巨大テクノロジー企業、すなわち、アップル、アマゾン、フェイスブック、グーグル（Alphabet）、マイクロソフト、メタ（旧Facebook）そしてテスラは、来週決算を発表する予定である。$Nasdaq Composite Index (.IXIC.US)$既に発表された決算報告が投資家を満足させることができなかったため、バトンは市場で最も堅調なセクターの1つである大手テクノロジー企業に渡ることになる。先週、チップメーカーや消費関連企業の業績が失望を招き、テクノロジー株は売り圧力にさらされたが、Meta、マイクロソフト、Alphabetなどの利益成長の期待は依然として高く、これら3社は今後1週間以内に決算発表を予定している。FactSetによると、これらの企業の今期の利益は64.3％増加する見込みである。その他の495社の利益は6％減少する見通しである。$NYダウ (.DJI.US)$本周，经济增长和通胀的关键数据，以及大型科技公司业绩的公布，将决定这种萎靡是否会持续下去。
経済データ方面、木曜日には米国の第1四半期GDP成長率の初値、金曜日には米国の3月の個人消費支出指数（PCE）が発表される。企業ニュースでは、今週はS&P 500指数の構成銘柄約178社が業績を発表し、これらの企業の時価総額は指数全体の40％以上を占める。しかし、最大の期待は大手テクノロジー企業からである。「テック7」と呼ばれる米国株式市場の7つの巨大テクノロジー企業、すなわち、アップル、アマゾン、フェイスブック、グーグル（Alphabet）、マイクロソフト、メタ（旧Facebook）そしてテスラは、来週決算を発表する予定である。$テスラ (TSLA.US)$、$メタ・プラットフォームズ (META.US)$、$マイクロソフト (MSFT.US)$、$アルファベット クラスA (GOOGL.US)$/$アルファベット クラスC (GOOG.US)$「テック7」と呼ばれる米国株式市場の7つの巨大テクノロジー企業、すなわち、アップル、アマゾン、フェイスブック、グーグル（Alphabet）、マイクロソフト、メタ（旧Facebook）そしてテスラは、来週決算を発表する予定である。
今週は米国債券の満期利回りの上昇傾向が影響すると見られます。
投資家たちは今週の経済データを注目し、債券の満期利回りの上昇傾向がどのように変わるかを見極めるでしょう。債券の満期利回りの上昇は、再び投資家たちの痛みとなっています。先週火曜日には、2年物の米国国債の利回りが5%に急騰し、2023年10月以来の最高値となりました。米国連邦準備制度理事会(Fed)のパウエル議長は先週、「2%の物価安定目標へのインフレ率の下落には、予想以上の時間が必要になる」と述べました。
エマニュエル氏は、これが株式市場の重要な痛点となる可能性があると考えています。彼は「現在、市場がFedによる3回の利下げに対する暗黙の約束を取り引きしていることが、より懸念されている理由かもしれない。3月の状況を振り返ると、それはチャートからの信頼ではなく、高く戻ったマーケットが、実際には約束された3回の下げ基調を受け入れ始めた瞬間であった」と述べています。
エマヌエル氏は、これにより市場で守備姿勢をとる時期だと考えている。彼は医療保健や日用品などの消費品産業に投資することを提案しており、同時に、現金を口座に保有しておけば、約5%の収益が得られると指摘しています。これは投資ポートフォリオの一部として依然として実現可能な部分であると述べました。
米国連邦準備制度理事会が好むインフレ指標は、インフレを印象付けるものである。
数か月にわたって不安定なインフレ指標は、投資家たちが今年のFedの利下げ期待を下げることになりました。シカゴ連邦準備銀行のゴールズビー議長は先週金曜日、「インフレに関する進展が停滞している」と述べ、インフレの動向がより明確になるのを待つとの見解を示しました。そのため、金曜日のPCE物価指数はより重要な指標となります。
エネルギーコストの上昇に伴い、3月の総合PCE物価指数は前年同月比で2.6%上昇すると予想されています。一方、「コア」PCE物価指数は前年同月比で2.7%増加する見込みで、2月の年間増率2.8%より低くなります。これに対し、「コア」PCE物価指数は前月と同じく0.3%上昇すると予想されています。
シティグループのエコノミスト、アンドリュー・ホーレンホースト氏は、顧客に向けた4月17日のレポートの中で、「3月と4月のコアPCEインフレ率(前月比)が0.25%程度に上昇する場合、前年同月比の上昇率は2.8%から2.6%に下がり、Fedが6月または7月から段階的に政策金利を引き上げる根拠を提供する。」と記しています。
コアPCE物価指数は、公表された3月の消費者物価指数(CPI)ほど強くないかもしれませんが、鮮明なインフレ下降の兆候が得られるまで、鮮明な信仰が得られるまで、Fedは利下げに更に長い期間を要するということを、パウエル会長などは既に述べています。消費者物価指数は、今月初めに予想を上回り、市場を不安に陥れた。
これは、Fed役員たちが現在、インフレに対抗する進展が停滞しているという追加の確認を得る可能性があるということを意味しています。これは、高い利息をしばらく維持する方針を採用することに関するFedの姿勢の変化を支援しているように思われます。
アナリストたちは、ぼやけたインフレの数か月は、経済業界が今年の第1四半期の成長を上方修正することを余儀なくされたことの影響と見ています。第1四半期の年間成長率は2.5%になると予想され、2023年第4四半期の3.4%に比べて低くなるが、潜在成長率の1.8%を上回る高い水準になると思われます。
今週公表される最新のインフレデータは、3月の個人所得と支出データとともに発表される見込みです。雇用の健全な拡大の背景には、アメリカの世帯が商品やサービスに対してどれだけ支出しているかが、再び強力に拡大することが予想されており、所得の成長率も加速することが予想されています。
投資家たちは、今回のFedの利下げセッションに関する期待の下落が再評価されながら、市場では馴染みのある現象になっています。部分的には、経済背景がますます積極的になっていることがその理由です。第1四半期全体を通じて、アナリストたちは経済成長の予想を引き上げ続けてきました。アメリカの経済成長率は第1四半期には2.5%に上昇すると予想されており、2023年第4四半期の3.4%には及ばないものの、潜在成長率の1.8%を上回る高水準になると思われます。
ブルームバーグのエコノミストたちは、「2023年下半期の平均成長率が4.2％だった後、第1四半期の実際のGDPの成長率は約2.7％に低下する可能性がある。連邦公開市場委員会の予測によれば、これは依然として長期的に持続可能な成長率である1.8％よりも高く、インフレ圧力が継続していることを示している。将来を展望すると、インフレ加速の状況下で、経済活動は自由に使える支出の弱さによって挑戦を受け、消費者は価格にますます敏感になっています。」
バンクオブアメリカの経済学者Michael Gapenは、先週金曜日に顧客向けのレポートで、「利上げの環境下でも、経済は引き続き柔軟性を維持していることが、発表されるデータから引き続き読み取れる。消費者は引き続き強かである。経済は第3四半期の4.9％の超高成長率以降、穏やかに減速しており、減速のプロセスは徐々に進んでいる」と記載しました。
決算報告書は、市場を支援するのは難しいかもしれません。
この年の市場が反発した株式価格が大幅に上昇したため、楽観的な予想は既に消化されています。したがって、予想を上回る収益であっても株式市場に影響を与えない可能性があります。Evercore ISIの株式、デリバティブ、および量子戦略責任者Julian Emanuelは、「この決算報告書期前に、より広範な市場で問題が取り沙汰されている」と述べています。
これまでに、65社のS&P 500指数構成株の企業が四半期決算を発表した後の2日目の株価反応も普遍的に同じでした。Emanuelの研究によれば、ウォールストリートの予想を上回った株式は、翌営業日に0.8％上昇しましたが、過去数年間の0.9％の平均上昇率よりわずかに低かったです。」
同時に、収益や利益の両方が期待を下回った企業ほど、通常よりも大きな打撃を受け、株価は次の取引セッション平均して5.8％下がります。過去5年間で、通常は3.1％下落しています。Emanuelは、「S&P 500指数の評価が高すぎることを考慮すると、良いニュースでさえ、今までにいたる企業にとっては良くないニュースかもしれない。」と述べています。
既に発表された決算報告が投資家を満足させることができなかったため、バトンは市場で最も堅調なセクターの1つである大手テクノロジー企業に渡ることになる。$ネットフリックス (NFLX.US)$先週、チップメーカーや消費関連企業の業績が失望を招き、テクノロジー株は売り圧力にさらされたが、Meta、マイクロソフト、Alphabetなどの利益成長の期待は依然として高く、これら3社は今後1週間以内に決算発表を予定している。$エヌビディア (NVDA.US)$と$アマゾン・ドット・コム (AMZN.US)$FactSetによると、これらの企業の今期の利益は64.3％増加する見込みである。その他の495社の利益は6％減少する見通しである。