4月9日、シティグループは中国宏橋（01378）とグループ会議を開催しました。シティグループは研究レポートを発表し、中国宏橋に11.5香港ドルの目標株価を与え、「最優先株」としてリストアップしました。シティグループは、供給がまだタイトな状況であるため、光伏装置および新エネルギー自動車の需要の強さにより、アルミニウムの利益率が長期間高い水準を維持する可能性があると考えています。アルミニウム価格のさらなる上昇は、2024年财政年度に開始される製造業の在庫補充サイクルの可能性とも関係があります。
シティバンクによると、中国宏橋の2024年のアルミ生産ガイドラインは620万〜630万トンであり、それに対し、2023年は627万トンです。中国宏橋は最大限のアルミ生産量を優先的に考慮し、生産能力の97％以上を目標としています。
花旗は、雲南省の電力供給不足について、中国宏橋が現地の下流企業に直接液体アルミニウムを供給しているため、紅橋には影響を及ぼさないと考えています。液体アルミの輸送半径は約30kmで、下流の顧客は信頼できるアルミ生産業者としか取引できず、現在、中国宏橋の云南省内のアルミ生産能力稼働率は92%-93%です。
また、中国宏橋が云南省に生産能力を移設することについて、花旗は、文山移転プロジェクトの残りの53万トン/年の生産能力目標は2023年下半期までに達成される予定であると述べています。红河移転プロジェクトの193万トン/年の生産能力については、電力供給と電力価格によって決まります。中国宏橋は、アルミ生産能力の電力供給を確保するために、光ファイバー発電プロジェクトを云南省に建設する予定であり、年間資本支出は10億から20億人民元になると考えています。
しかし、乾期の電力価格の上昇と石炭価格の下落の影響により、現在の云南省内のアルミ生産コストは山東省とほぼ同じです。電力価格については、2023年の云南省の電力価格は約0.43元/時間であり、2024年にわずかに0.45元/時間に上昇する見込みです（付加価値税込み）。自家発電価格は約0.4元/時間であり、山東省の購入電力価格は0.42-0.43元/時間であり、付加価値税は含まれていません。
さらに、一体化された運営モデルの恩恵を受けて、中国宏橋の酸化アルミ生産コストは同業他社よりも低いです。酸化アルミのコストは2023年にはドル建てのアルミナ原料コストが上昇したため、前年同期比で増加しました。