智通財経は、4月9日、シティバンクと宏橋集団(01378)がグループ会議を開催したことを知りました。シティバンクは、宏橋集団に対して11.5香港ドルの目標株価を提示し、「推奨株」としてリストアップしました。光伏機器と新エネルギー車両の需要が強く、供給が依然として不足している状況において、シティバンクは、アルミ製品の利益率が中国で長期間高水準を維持する可能性があると考えています。また、アルミニウム価格のさらなる上昇は、2024財年から始まる製造業サプライチェーンの復活とも関係しています。
また、シティバンクは、中国宏橋が2024年のアルミ生産量目標を620万から630万トンに設定していることを指摘しました。一方で、2023年は627万トンでした。中国宏橋は最大限のアルミ生産量を優先的に考慮し、生産能力利用率を97%以上にすることを目標としています。
花旗は、雲南省の電力供給不足について、中国宏橋が現地の下流企業に直接液体アルミニウムを供給しているため、紅橋には影響を及ぼさないと考えています。液体アルミの輸送半径は約30kmで、下流の顧客は信頼できるアルミ生産業者としか取引できず、現在、中国宏橋の云南省内のアルミ生産能力稼働率は92%-93%です。
また、中国宏橋が云南省に生産能力を移設することについて、花旗は、文山移転プロジェクトの残りの53万トン/年の生産能力目標は2023年下半期までに達成される予定であると述べています。红河移転プロジェクトの193万トン/年の生産能力については、電力供給と電力価格によって決まります。中国宏橋は、アルミ生産能力の電力供給を確保するために、光ファイバー発電プロジェクトを云南省に建設する予定であり、年間資本支出は10億から20億人民元になると考えています。
しかし、乾期の電力価格の上昇と石炭価格の下落の影響により、現在の云南省内のアルミ生産コストは山東省とほぼ同じです。電力価格については、2023年の云南省の電力価格は約0.43元/時間であり、2024年にわずかに0.45元/時間に上昇する見込みです（付加価値税込み）。自家発電価格は約0.4元/時間であり、山東省の購入電力価格は0.42-0.43元/時間であり、付加価値税は含まれていません。
さらに、統合的な運営モデルの恩恵を受けて、中国宏橋のアルミニウム粉末生産コストは競合他社よりも低く、アルミニウム粉末の生産コストは2023年に前年比で増加する見込みで、主な要因はドル建てのアルミ土壌コストの上昇です。