鉄鋼板材のほとんどは冶金加工業に属しており、上流採掘業よりも資源属性は低いものの、現在いくつかの企業は低い評価区にあり、修復の機会があります。
中财网APPが発表した研究報告によると、最近の黒色シリーズの価格は徐々に反発しており、清明節後、建築材料の取引量は急速に増加し、在庫は迅速に減少しています。債務化の過程では、地方が収縮し、中央が拡大し始め、判断が大きな可能性があります。前期の産業投機は短期の在庫の変動を大きくしました。この段階では、上流資源品の産出不足がより明白になっています。鉄鋼板材のほとんどは冶金加工業に属していますが、上流採掘業より資源属性は低いものの、現在いくつかの企業は低い評価区にあり、修復の機会があります。
国盛証券の主な見方は以下の通りです:
統計局は2023年3月に鉄鋼業界に関するデータを公表し、これを前提として海関の輸出入データを集計しました。
2024年3月の粗鋼生産量は8827万トンで、前年同期比で7.8％減少し、1日あたりの生産量は284.7万トンで、前月比で1.7％増加しました。1-3月の粗鋼生産量は25655万トンで、前年同期比で1.9％減少しました。3月の生鉄生産量は7266万トンで、前年同期比で6.9％減少し、1-3月の生鉄生産量は前年同期比で2.9％減少しました。3月の鋼材生産量は12337万トンで、前年同期比で0.1％増加し、1-3月の鋼材生産量は前年同期比で4.4％増加しました。
3月の中国の鋼材輸出量は989万トンで、前年同期比で18.3％増加し、1-3月の輸出量は前年同期比で28.5％増加しました。3月の中国の鋼材輸入量は62万トンで、前年同期比で17.1％減少し、1-3月の輸入量は前年同期比で8.6％減少しました。3月の中国の鉄鉱石輸入量は10072万トンで、前年同期比で横ばいでした。1-3月の鉄鉱石の輸入量は前年同期比で5.5％増加しました。
粗鋼生産量は減少し、鉄鋼工場の復産力は限られています。
ウィンドデータによると、2024年3月の粗鋼の1日あたりの生産量は284.7万トンで、1-2月の1日あたりの平均値よりもわずかに増加しており、昨年の3月の粗鋼の1日あたりの生産量308.8万トンを下回っています。4月に入り、鉄鋼製造業の収益率が徐々に回復しているが、下流需要の回復は依然として緩やかで、5つの主要な副産物鋼材の表面的な消費は昨年同期と比較して低い水準にとどまっているため、鉄鋼製造業の生産意欲は高くない。12日の週まで、247の鉄鋼メーカーの1日あたりの鉄液生産量は224.8万トンで、前月比で0.6％増加し、前年同期比で8.9％減少しています。5つの主要な副産品鋼材の週間生産量は856.2万トンで、前月比で1.0％減少し、前年同期比で12.9％減少しています。今後、鉄鋼製造業の収益率が改善し続けるにつれ、鋼材の生産量はさらに増加する可能性がある。
純輸出は引き続き高い成長を続け、政策の利好により基本的な面が改善されています。
2024年1-3月、鋼材の純輸出量は2405万トンで、前年同期比で32.4％増加し、海外需要はいまだに高い成長を続ける見込みです。1-3月の不動産データは弱い傾向があり、売上げ、新規開設、投資は同比でそれぞれ-19.4％、-27.8％、-9.5％でした。1-3月のインフラ投資は前年同期比で6.5％増加し、1-2月比較で0.2ポイント加速しました。製造業の投資は9.9％増加し、1-2月比較で0.5ポイント加速しました。1-3月の規模以上の工業の付加価値は前年同期比で4.5％増加しました。
国家発展改革委員会によると、国家発展改革委員会、工業情報化省、生態環境省、緊急管理省、国家統計局は関係者と協力して、全国の統計に基づいて2024年に粗鋼の生産調整を引き続き推進し、鉄鋼業界の構造調整・最適化を促進し、鉄鋼業界の高品質発展を促進する予定であり、今後は供給面の政策が引き続き利好となる見込みがあります。
証券時報によると、国家発展改革委員会の副主任である劉蘇社は3月21日に、「次のステップでは、中央予算内投資、超長期特別債券、地方政府の専門債券などの政策ツールを総合的に利用し、中央予算内投資計画の実施進捗を加速し、地方政府の専門債券プロジェクトの審査を加速する」と述べました。最近、マクロ、不動産などの政策がさらに強化されると予想され、鉄鋼材料の中長期的な需要は著しく改善され、基本的な面も長期的に向上するでしょう。
投資提案：
普通鋼の収益回復に受益する華鈴鋼鉄(000932.SZ)、南鋼股份(600282.SH)、包順鋼鉄(600019.SH)、石油・ガス、原子力景気サイクルに受益する浙江裕立高新金属(002318.SZ)、管路の改修および普通鋼の収益弾性に受益する新興鋳管(000778.SZ)、石炭-電力新設および石油・ガス景気サイクルに受益する常寶股份(002478.SZ)、および需要回復およびニッケルめっき製鋼事業に受益する甬金股份(603995.SH)を引き続きお勧めします。また、石炭火力発電および輸入代替傾向に受益する江蘇武進不銹鋼管集団(603878.SH)もお勧めします。
リスク注意：国内の生産規制政策が予想以下であり、下流需要が予想以下であり、原材料価格が大幅に上昇しています。