現在の主流の企業の評価は依然として歴史的な低水準にあり、配当比率の上昇に加えて、配当利回りの魅力が高まり、設定価値が徐々に顕在化しています。
知らせ、財政アプリによると、平安証券が研究報告を発表し、2023年までに一流の企業の規模が拡大するが、品質の向上が明らかになり、将来的には業界のスペースが広く、地域とプロジェクトのフォーカス、テクノロジーの活用などの手段がコストを削減し、主要な企業が運営と業績のパフォーマンスを安定させる可能性があります。同行は、現在の主流の企業の評価は依然として歴史的な低水準にあり、配当比率の上昇に加えて、配当利回りの魅力が高まり、設定価値が徐々に顕在化しています。保利物業(06049)、星盛商業(06668)、招商積余に焦点を合わせることを提案します(001914.SZ)、新城悦サービス(01755)、など。
平安証券視点は以下の通りです
堅固な成長と収益力の強化：
2023年、12の主要な企業の総収入は前年同期比で16.4%増加し、前年比で11ポイント減速した。純利益は、粗利率の回復と販売管理費用率の改善により26.4%増加し、前年比で16.4ポイント増加した。商業運営サービスを代表とするその他の事業の粗利率が持続的に向上し、基礎的な物件管理サービスとコミュニティ付加価値サービスの粗利率がわずかに改善し、非オーナーの付加価値サービスは引き続き低下しています。収益力の改善は、地域およびプロジェクトのフォーカス、技術の活用による人的効率の向上、低品質プロジェクトの積極的な撤退などにより実現されました。国営企業および民間企業の物件管理会社の収益成長スピードは基本的に同等ですが、民間企業の純利益の成長スピードは明らかに反発しており、絶対的な成長スピード(11.5%)と国有企業(29.5%)にまだ差があります。
各事業は分化しており、基礎的な物件管理への重点が高い。
2023年、10の主要な企業の総管理面積は2.72億平方メートルに増加し、前年比で20.9%増加し、前年25.7%ポイント低下し、プロジェクト品質に重点を置き、効果的な規模拡大を堅持するようになりました。管理面積には、サードパーティの割合と非住宅の割合が引き続き増加し、関連する不動産会社の依存度がさらに低下しています。非住宅は、オフィス、商業、政府、学校、病院など、さまざまなタイプを対象としており、競争入札、大口顧客との間の「総合対総合形式」、巨大な合弁事業などを通じて拡張されています。社区の付加価値は、新しい段階での産業能力の垂直化に不可欠であり、単位面積当たりの粗利益貢献は回復しています。商業管理の規模拡大と運営改善が求められます。
現金フローのパフォーマンスが改善し、配当比率が増加しています。
2023年、12の主要な企業の売掛金および手形の総額は前年同期比で15.2%増加し、売上高(16.4%)に比べて低く、増加率は比較的コントロールされています。経営キャッシュフロー全体は明らかに改善され、年末には手元資金が6411億元増加し、前年比で10%増加しました。2023年、12の主要な企業の配当比率は50.6%に上昇し、前年比で15.3ポイント上昇し、配当の規模が拡大するにつれて、平均配当利回りが5%を超え、配当利回りの魅力が持続的に増強されています。国営企業の物件管理会社の場合、売掛金増加率がより管理され、物件費の収受と資金回収の健全性も向上しています。一方、民間企業の物件管理会社はより高い配当比率を持つが、国有企業の配当比率の増加率がより明確である。
リスクの警告：1)不動産の修復が期待に応えられないリスク、2)物件管理業界の競争が激化するリスク、3)物件管理費用の回収困難性およびキャッシュフローが期待に応えれない可能性によるリスク、4)一部企業の長期的な低配当比率リスク。