金吾財訊 ｜ 銀行証券発研指は2023年、中国生物製薬（01177）の総収入は2637.6億元（前年比-8.71％、正大青島の収入ベースラインを除いた場合は同比+0.7％）、親会社当期純利益は23.3億元（前年比8.32％）と発表しました。同社は安罗替尼を核心製品とする創新医薬品を2018年に上市し、全面的な創新的な転換戦略を確立しました。以降、さまざまな方法で転換を加速し、現在では創新医薬品ラインナップが充実し、創新ビジネス収益が持続的に急速に成長し、模倣医薬品を中心とする製薬企業から創新医薬品の1次生産工場に転換することに成功しました。
同社は、2023年におけるジェネリック医薬品の収入が163.1億元であり、前年比で5.72%減少し、62.2%を占めると述べた。ジェネリック医薬品のビジネスは、同社の基盤セクターであり、2018年には、4+7の核心製品である恩替卡韋(エンテカビル)分散錠の落札価格が90%以上下落し、病院市場での販売額が40億以上の突然の減少となった。その後、同社は国家集中調達に積極的に参加しており、現在、3億以上のジェネリック医薬品が調達の対象となっており、調達リスクはほとんど解消されています。また、ジェネリック医薬品には、ブデソニド噴霧吸入混懸液の第5次集中調達原薬のオリジナルの落札に失敗し、現在の価格はオリジナルの1/3程度であり、今後も引き続き需要が増加する可能性がある。フェブロフェン(フルビプロフェン)ジェルパッチ、リマプロスト(リマプロストフランセ)などは北京泰徳(タイドック)の独占製品であり、集中調達の圧力を受けていないため、今後も大きな成長ポテンシャルがあります。恩替卡韋(エンテカビル)分散錠は院外市場で増産が続き、今後も安定的な成長を維持する見通しです。
同行は、模倣医薬品製品の集中入札リスクが解消され、創新医薬品製品が業績の収穫期に入ったため、同社の2024年から2026年の収入はそれぞれ31.73億元、36.96億元、41.16億元で、前年比+21/16/11％と予想します。親会社当期純利益はそれぞれ25.83億元、31.29億元、36.26億元で、前年比+11/21/16％となります。対応するPEはそれぞれ19/15/13倍であり、初めてカバーされ、お薦めの格付けが与えられます。