昨年の第4次高価値医療材料の集中購入により、人工水晶と整形外科スポーツ医学の高価値医療材料が直接的に固定され、骨科分野の高価値医療材料は基本的にすべて集中購入されました。今回の収集は前3回よりも比較的緩和されており、「価格」を利用した企業との取引の均衡が失われると、国産大手企業の業績に短期的な負の影響を与える可能性があります。
業界内の多くの企業が公表した2023年の財務諸表からみえるように、集中購入による「価格」を利用したトラディショナルな論理は完全に表れておらず、競争入札に勝つ企業が業績を伸ばすわけではなく、代わりに、購入量の増加に伴う利益損失で生じた売上高の増加は価格の下落を相殺していないようです。
「価格」を利用した下の気質
ZHITONGCAIJING APPによると、昨年11月30日、第4回全国医療材料調剤団体による調達が天津で開催されました。 その中には、スポーツ医学的材料の平均割引率が74％でした。関節、脊柱、スポーツ医学など、これら3つの主要骨科高価値医療材料レースはすべて調達の範囲に含まれ、全品種の集中調達に伴う業界の痛みは、ヘッド企業の一部の年報業績に表れています。
上記の比較可能な企業のビジネスレイアウトからは、威高股份（01066）は爱康医療（01789）および春立医療（01858）に比べて創傷性機器の配置がより深く、多角ビジネスの収益増減において互いに補完する役割を果たしており、 威高股份は全体的な収益にわずかな下落しか見られませんが、骨科医療材料の中核企業である威高骨科（688161）を分離すると、代表は工場出荷価格の下落と貯蔵品補償による入荷価格の減額に負の影響を受けることが容易に判断されます。
収益分布を見ると、脊柱、創傷、関節の3つの主要製品ラインが威高骨科の74％以上を占めています。そして、集中調達の割引率や貯蔵品補償などの影響を受け、威高股份の現在の脊柱製品は約4.72億元の売上高をあげ、前年比で48.49％減少しました。 創傷製品の売上は1.95亿元で、前年比で53.89％減少しました。 関節製品の売上は2.89亿元で、前年比で35.29％減少しました。
主要製品ラインの収入が全面的に低下した状況下で、威高骨科は当期純利益1.12億元で、前年比81.3％の大幅な減少を記録しています。
ただし、春立医療と愛康医療は2023年に安定した収益を上げています。
春立医療を例にとると、同社の製品は現在の関節インプラントや脊柱に関する重要分野などをカバーしており、収入の割合から見ると、股関節が主要な収入の源泉です。同社の全体的な収益増速からもわかるように、医療規制政策の影響を受け、同社の2023年の股関節の販売量は2022年とほぼ同等です。言い換えれば、同社は2021年9月の関節インプラントの国家購入の影響からまだ抜け出せていません。
ZHITONGCAIJING APPによると、2022年は人工関節が集中購入された最初の完全な年です。したがって、投資家は2022年の財務諸表データを分析して、各企業への集中購入の影響を分析することができます。愛康医療の同期の財務諸表から見ると、2022年に同社の関節製品収入は9.21億元で、前年比44.7％増加し、純利益は121.1％急増しました。
一方、春立医療にとって、同社の2022年の収入は12.02億元で、前年比8.43％増加し、純利益は3.08億元で、前年比4.54％減少しました。同時に、同社の関節製品の販売は109.6万個に達し、前年比63.06％増加しました。量と価格を比較すると、人工関節の集中購入による製品価格の下落が春立医療の利益に与えた影響が、拡大された販売量で短期間に補完されていないことがわかります。前述のように、関節インプラントは常に春立医療の主要製品であり、関節集中購入は同社の利益空間と収益能力をある程度侵食していることを示しています。
しかし、2023年中間報告書では、春立医療は国の購入が同社の利益能力の低下の原因の1つであると述べています。年報の結果から判断すると、これらの影響は2023年下半期にも継続されたことが明らかです。
海外に進出し、逃げるための「避雷針」を発掘する
業績のパフォーマンスから見ると、愛康医療と春立医療の表現は似ています。
去年の上半期、愛康医療は約6.49億元の収入を上げ、前年比22.1％増加しました。企業の持分会社株主持分の損益計算書によると、1.33億元の増収を記録しましたが、利益は増加していません。
グローバル企業は、上半期に収益および利益が増加した主要な要因は、2023年上半期の患者数の増加と、公立病院の骨科手術の増加にある。しかし、下半期、特に昨年の第3四半期に実施された国の医薬品分野の集中的なオーダーにより、公立病院の手術量および創造性の高い付加価値製品の普及および利用に一時的な影響があった。
集中的な調達に伴う短期的な負の影響を回避するために、愛康医療は海外市場に進出することを選択し、これは国内の骨科メーカーの共通する選択肢でもある。
地域によって見ると、愛康医療は2023年に国内で8.67億元の収入を実現し、前年同期比で2.2%減少したが、海外で2.27億元の収入を実現し、同比で37.1%増加した。 当社の当期の海外収入は、20%に近い比率を占めました。報告期間中、愛康医療の関節ビジネスは、ベトナム、ウズベキスタンなどの国々でさらに拡大し、東南アジア市場では50%以上の成長を遂げました。
愛康医療に似て、春立医療も海外市場での展開を加速しています。 データによると、春立医療は2023年に海外市場で1.98億元の収益を上げ、前年同期比で81.7%増加し、海外収入の比率は16.41%に増加しました。これに対し、威高骨科の当期の海外収入比率はわずか5％に過ぎず、上記2社よりも進出速度は遅いですが、威高骨科の経営陣の大幅な交代に伴い、市場では海外展開が重要な成長戦略の1つになると予想されています。
現時点では、輸入ブランド市場の競争力が強く、中国市場の比率が高いです。 上位20ブランドのうち、輸入ブランドの総計は中国の骨科植込み医療器具市場の約40％を占め、そのうち、強生、ゼロックスフイ、捷脈邦美など3つの輸入ブランドが市場シェアの上位3位を占めています。ただし、海外市場では市場規模が大きく、国内企業に残された市場は依然として小さくなっています。
市場から見ると、現在、グローバルの骨科市場は安定した成長を続けており、関節製品の比率が最も高いです。 Statistaの統計によると、2021年にグローバルの骨科器械市場規模は409億ドルであり、2022年から2027年までCAGRが6％の見込みであり、2027年には600億ドルに達する可能性があります。 2019年のデータから見ると、南米などの地域の関節手術透過率は、欧米の先進地域と比較して約10倍低く、将来的には大きな成長潜力があると言えます。
市場競争から見ると、骨科手術は他の高度な臨床手術に比べて比較的成熟しており、外国資本大手企業の骨科事業の成長率は長年にわたり個位数増加し続けており、現在、それは主要な事業部門ではありません。 一方、国内資本企業は、多年にわたる市場開拓を経て、高附加価値製品の競争力において、強力な研究開発、生産、サプライチェーンの完全性、および優れたブランドへの影響力を獲得し、外国企業との差を縮めることができるようになっています。 したがって、国内企業は、製品のコストパフォーマンスの優位性を活かして、低透過量地域で出海し、出荷量を増やすことができると期待されています。