不動産は第2四半期に引き続き遅れる可能性があります。ただし、予想を上回る販売回復および予想外の積極的な緩和政策が現れることが条件です。
Zhitong Finance APPは、モルガン・スタンレーが発行したリサーチレポートによると、2023年に中国の不動産開発業者の主要な当期純利益は前年同期比で22％下落し、この下降トレンドが2024年から2025年にかけて持続することが予想されており、主な原因は利益空間の縮小が続くことを意味しています。このため、業績の低迷は十分に反映されていますが、モルガン・スタンレーによれば、内房株は第2四半期に引き続き遅れる可能性があり、販売回復が予想を上回り、また予想外の進取的な緩和政策が現れることが条件です。内房不動産株の主要なドライバーは販売および政策であり、華潤置地（01109）とZH（00688）が優先して「保有」と評価され、避けるべき最初のものは万科（02202）で、評価は「保有」です。
モルガン・スタンレーは、今期の業績には数件の意外な事実があります。以下の通りです。1）国有企業の不動産は、配当率が上昇しています。2）一部の国有企業は利益が高すぎますが、予想では徐々に減少することになります。3）国有企業は指針を履行しないと格下げされることになります。4）万科は配当を行わない。
モルガン・スタンレーによれば、開発業者の利益率はまだ底を打っておらず、より多くの価値減少が予想され、物価調整も利益を押し下げ続けることになります。同行は、開発物件の利率が2026年に9％に下落すると予想しており、そのうち国有企業は14.4％に下落すると予想しています。また、今後2年間で、モルガン・スタンレーは利益がさらに6％から2％下落すると予想しています。
モルガン・スタンレーは、国有企業の背景にある内房の債務不履行リスクが低いとしても、2023年の業績は利益率が低く、収益力が低下することになるため、数年間持続する可能性があると指摘しています。
物管部門に関しては、モルガン・スタンレーは、去年の物管株平均利益率が前年比で10％上昇しましたが、今後2年間の成長力は減速すると予想しており、国有物管株は低二桁のリターンを維持することができると信じています。同行の優先株は保利物業（06049）および中国華潤万象生活（01209）です。また、緑城服務（02869）の評価が「保有」に引き上げられました。