金吾財訊 | 海通国際研究部が発表したところによると、森松国際(02155)は2023年通期の親会社当期純利益が84.5億元で、前年比+26.2%の予想通りであり、親会社当期純利益率は11.4%(前年比+1.1pcts)に達した。その期間中、同社は純収益736億元を獲得し、前年比+13.47%の増加であり、増加の主要原因は石油·ガス加工業界(この業界の収益は前年比+502.9%yoy)の大口注文である。その大口注文は年内に全体的な納品が実現され、すべての収益が確認された。収益増加率上位3つの業界は、それぞれ石油·ガス加工業界(+502.9%)、電池用原料(+15%)、化学(+8.9%)であった。粗利率は27.9%(前年比+0.3%)であり、グループ全体の運営効率の改善に主に恩恵を受けている。
同銀行によると、同社の2023年新規注文は77.84億元(-16.8%yoy)で、高付加価値の下流注文の販売サイクルが長いことが主な原因であり、一部の注文では24年に確認された。3つの業界が新規注文のうち最も大きなシェアを占めており、それぞれ製薬・バイオ製薬(26.05億元、33.5%のシェア、前年比-5.3%)、化学(16.67億元、21%のシェア、前年比-8%)、電子化学製品(11.64億元、15%のシェア、前年比-41%)である。その他の注文は顕著に増加し(+376%yoy)、緑のエネルギーなど新興分野が主に含まれる。同行は、グループ長期の高品質注文比率の向上に従って、グループの将来的な安定的な業績成長と利益効果の向上が期待されるとしている。
同銀行は、グループの長期の注文比率が向上し、新規注文の金額が予想よりも低いため、同社の収益および利益の予測を下方修正したと述べた。同銀行は、同社の24/25/26年の予測収益額をそれぞれ8476/9806/112.96億元人民元と予想しており(前年の予想は、2024/2025年がそれぞれ101.92/123.1億元)、成長率はそれぞれ15.2%/15.7%/15.2%である。24/25/26年の归母净利润はそれぞれ1.014/1.202/1.424億元人民元である(前年の予想はそれぞれ1.056/1.315億元)。成長率はそれぞれ20.0%/18.5%/18.5%である。香港株式の全体的な企業評価が調整されたため、同行は同様の企業評価により、同社に2024年の11倍のPERを与えた。RMB/HKDの為替レートが0.92であると仮定した場合、対応する株価は10.2HKDである。相変わらず「大市場に優る」という投資評価を維持する。