sealand証券は研究レポートを発表し、初めて粉筆(02469)に「買い」の格付けを与え、2024-2026年の親会社当期純利益は5.1/6.6/8.5億元、2024-2026年の調整後純利益は5.9/7.1/8.6億元を予測しています。同社は公務員試験分野の代表格であり、製品・研究開発・技術力に優れ、今後は業界の集中度の向上や人工知能などのテクノロジーの活用によって収益や利益の高い水準に維持されることが期待されています。
同行は、小規模授業が収益成長を促進し、OMO協同効果が際立っていると述べています。①小規模クラスが主要な収益源である。2023年における研修サービスの収益は251.5億元で、前年同期比+6.8%、粗利率は55.4%で、前年同期比+3.9pctです。事業別に見ると、小規模クラス、大規模クラスの2023年の収入はそれぞれ16.65/6.66億元です。②オンライン分野を深耕し、OMO協同効果が際立っています。小規模クラスはオンライン分野とOMOの2つの形態に分かれており、同社は公務員試験のオンライン研修に長年取り組んでおり、教育の質は安定しています。同社はOMOモデルを深化させ、オンラインとオフラインを協力して発展させ、長年蓄積した学習データと関連技術を生かして、個人にあった学習ソリューションを提供して小規模クラスのビジネススケールを拡大しています。