最近、香港株上場企業が決算発表期間に入りました。昨年2023年は、米国連邦準備制度理事会（FRB）が続けて高い利率政策を実施して引き起こされた流動性の緊張や恒生指数などの主要株価指数が年内持続的に下落し、市場全体の取引雰囲気は不活発で、多くの香港株企業の株価は圧力を抱えています。
去年初め、上海証券取引所と香港証券取引所は、香港株取引に関する規制を改正し、香港株の「港股通」に含まれるファンドの市場価値規模限度を引き下げる（最低限度を50億香港ドルに引き下げる）と同時に、港股通から除外される株式の市場価値規模限度を更に引き下げる（最低限度を40億香港ドルに引き下げる）ことにより、A株と香港株の関連性を一層強化し、市場に一定量の流動性を注入したが、多くの香港株企業の株価は依然として下落トレンドから抜け出せず、市場価値が数ヶ月間40億香港ドルを下回る状況に陥ることが多く、港股通から除外されることを避けるための「防衛戦」を隠然と展開しました。
しかし、極端な市場環境下でミスリーディングされた株価が底を打ったわずかな数の企業もあります。しかし、健全な経営方針により、中長期的には高い成長性を持った基盤があり、市場価値は過去1年間40億香港ドル以上を維持し、非常に強い耐久性を発揮しています。
国内のリード供給チェーンテクノロジープラットフォームのシンヨウ・キャピタル(06069.HK)もその1つです。最近、シンヨウ・キャピタルは2023年の財務報告書を発表し、売上高と親会社の純利益がさらに増加しました。これは、同社が優れた基盤を持ち、利益能力が一層強化されたことを反映しています。報告書を通じて、筆者は、シンヨウ・キャピタルがプラットフォーム化および技術化に成功したことが分かります。 2つの駆動要因と大規模なプラットフォーム戦略が、シンヨウ・キャピタルのビジネス開発と革新を促進する内在的な力となっています。また、テクノロジーセクターがシンヨウ・キャピタルの後期業績成長の新たなエンジンになることが期待されています。さらに、シンヨウ・キャピタルは配当率を大幅に90%に引き上げます。公告時の終値で計算すると、配当利回りは約6.5％で、長期投資価値を持っています。
（2024年4月2日、シンヨウ・キャピタルの取引終了価格）
現在、同社はMSCIシリーズ指数、恒生総合指数、深港通及び沪港通に含まれています。去年、同社は明晟指数（MSCI）のESG格付けを受けて、国内金融業界のリード格付けになりました。シンヨウ・キャピタルの経営状況（中長期的には業績が良く、基盤が強い）と市場パフォーマンス（市場価値が長期間40億香港ドル以上）を考慮して、中長期的には、将来的に到来するFRB利下げサイクルとA株との連動性のさらなる強化に恩恵を受け、国際資金や南下資金などの多様な資金から支持されることが容易です。
港股通の条件が更に緩和され、40億香港ドルが新しい除外基準になりました。
去年、上海、深圳、香港の3つの取引所が発行した「深港通ビジネス実施規則（2023年改正）」の関連規定によれば、深港通と沪港通の最新ガイドラインは、株式の調整の基準を明確化しています。
調整メカニズムについては、株式の変動を減らすため、深港通の港股通合格株式のうち、恒生総合小型株指数成分株に属する株式については、定期的な査定日前12カ月の月末平均市場価値が40億香港ドル未満の場合のみ、売却専用の港股通株式に調整されます。これまでの基準は50億香港ドルでした。
今回の変更は港股通からの除外基準が緩和された事を意味しており、「過去12カ月間、月末平均市場価値が40億香港ドル未満」という基準でした。
優れた基盤を持っているシンヨウ・キャピタルは、耐久性が十分に示されています
港股通の条件が更に緩和され、A株と港股の連動性がさらに強化され、港股の流動性が増加しました。しかし、外部環境の影響により、米国FRBの継続的な高金利政策による市場の流動性の緊張感など、昨年は多くの香港の企業の株価が下落トレンドから抜け出せず、総市場価値が数ヶ月間40億香港ドルを下回ることが多く、港股通から除外されるリスクに直面しています。
しかし、極少数の株式が仮に下落しても、健全な経営戦略と中長期的に示される成長機会があるため、市場価値が過去1年間常に40億香港ドル以上に保たれています。それは、耐久性が十分に示された超高価値株式を示すものです。
シンヨウ・キャピタルは、業績が良いため、正当性が十分に示されました。同社の2023年の財務報告書によると、核心ビジネス収益は9.64億元であり、前年比20.4％増加し、純利益は2.86億元であり、前年比17.2％増加しました。
企業の業績増加の原因について、盛業は、プラットフォーム化戦略の継続的な深化により、中小微企業の顧客数がさらに突破され、プラットフォーム資金協力相手がさらに増加し、多様化したことにより、プラットフォームの普及型マッチングビジネスとデジタル金融ソリューションのビジネス規模が拡大したためです。
過去1年間、複雑多様な国際環境と、中国の景気回復に対する圧力の背景に直面しても、盛業は安定した業績を達成し、会社の収益力が強いことを示しており、さまざまな課題に対処しています。
盛業の収入源について様々な視点から見てみると、サプライチェーン技術プラットフォームとして、盛業の主要なビジネスにはデジタル金融ソリューション、プラットフォームサービス、サプライチェーン技術サービスなどが含まれます。財務報告書では、会社は金融サービスを実体経済の根幹とすることを堅持し、さらに「二番目の駆動装置+大プラットフォーム」戦略を実施し、デジタルテクノロジー手法を活用して地域密着型金融サービスのカバー範囲を拡大しています。
「二番目の駆動装置」とは、「産業インターネット」と「デジタル金融」をサプライチェーンに統合し、相互にパワーを与えることを指します。この産業と金融の結合により、盛業は産業エコシステムをリンクし、精密な顧客獲得を実現するだけでなく、トランザクションデータの信頼性と妥当性を多面的に検証することで、資産の質を向上させるリスク管理を行います。
収益構成から見ると、デジタル金融ソリューションは会社の主要収益源の1つであり、昨年会社に72.3億元の収入をもたらし、前年同期比16%増加しました。これにより、盛業はデジタル金融分野の展開とイノベーション能力が市場に認められたことを示しています。
「ビッグプラットフォーム」とは、戦略的にアセット側、資金側、信頼側、およびリソースの協力関係を合理的に取り込み、異なるリンクを打ち破し、全方位的なサプライチェーン金融サービスプラットフォームを構築することを指します。財務報告書では、盛業は宁波国富商業保理有限公司、無錫國金商業保理有限公司などの国有合弁企業に参加し、新株式発行または戦略投資を導入するなど、産業エコシステムを深くリンクし、長期的に安定的な信用支援を得て、地域をリードするサプライチェーン普及型金融サービスプラットフォームを急速に拡大し、グループ全体のビジネス規模拡大を推進しています。
具体的には、昨年の盛業の日平均サプライチェーン資産残高は約181億元で、前年同期比約52%増加しました。また、プラットフォームが処理したサプライチェーン資産の累積規模は1934億元であり、前年同期比で約22%増加しています。これらのデータは、盛業がサプライチェーン金融分野での深い実力と広範な影響力を示しています。サプライチェーン金融は産業と金融をつなぐ橋であり、その規模の拡大は、産業チェーンの資金効率と総合競争力を高めるのに役立ちます。
また、盛業のプラットフォーム顧客数は累計15326社で、前年同期比で約20%増加しています。この成長は、企業のサービスがますます多くの顧客に認められ信頼されていることを示しています。顧客の増加は、会社の持続的な発展の重要な基盤であり、市場シェアの拡大やブランド影響力の向上に重要な役割を果たします。
正負保理ビジネスの規模は96%を超え、中小微企業の顧客数は97%を超えます。これらの2つのデータは、会社のビジネスの2つの特徴を明らかにしています。1つは、正負保理ビジネスが主体であり、中小型のサプライヤーが開始した売掛金融資申請ビジネスが中心であることを示しており、サプライチェーン金融分野での専門的な深耕と、技術手段を利用して中小型のサプライヤーが「データ資産」にトランザクションデータを変換し、「主体信用欠損」の問題を解決し、中小企業の資金調達の問題を効果的に解決することを示しています。2つ目は、中小微客戶が主なサービス対象であることであり、盛業が普及金融に対する強いコミットメントと実際の行動を表しています。
盛業は、今年も「二番目の駆動装置+大プラットフォーム」成長戦略の開発方向と計画を深化させることを表明しています。
テクノロジーは、業績の成長の新しいエンジンになる可能性がある。
業界関係者は、現在、サプライチェーン金融市場の規模が36兆元を超え、青海市場と言えます。同時に、関連レポートによれば、中国の中小微企業は資金調達の課題に直面しており、潜在的な資金不足の割合はなんと43.18％に達します。これは、サプライチェーン金融が中小微企業の融資問題を解決する上での巨大な潜在力とマーケット機会を更に浮かび上がらせています。
サプライチェーン金融技術が深耕されるにつれ、テクノロジーは盛業業績の成長の新しいエンジンになる可能性があります。
一方、これは、企業全体のビジネスの中で、テクノロジー収入が重要性が増しており、会社の収益構造が多様化し、単一のビジネスへの依存リスクが低下していることを意味します。また、盛業がさらなる科学技術においての深耕と革新を進めるにつれ、科学技術収入は会社のビジネス成長の重要な支柱になるでしょう。
盛業の最高戦略責任者である原野は、メディアの取材の際に次のように述べました。「プラットフォームの協力資金数の増加と国企･合弁会社の出資による新規業務収入の増加に伴い、2024年までに、企業全体の収入における技術収入の割合が30%を超え、2025年までにさらに50%に増加すると予想しています。」
これには、盛業が研究開発を重視していることが背景にあります。 2023年12月31日までの累計研究開発投資は2億元であり、国家特許とソフトウェア著作権は62項目にわたります。強力なテクノロジー力と中小企業に対する精密なサービスを提供することで、CNBC「2023年世界のトップフィンテック企業200社」のリストに入選しました。
また、研究開発投資とテクノロジーのサポートにより、盛業は非常に強力なリスク管理能力を示し、年次報告書によると、同社の滞納率はわずか0.03%であり、不良率は0%です。
終わりの部分
盛業が位置する業種と基本面を組み合わせると、現在のサプライチェーンファイナンス市場の規模はすでに36兆元を超え、ブルーオーシャン市場と呼べるものです。さらに、中小企業の資金不足が比重を占めていることを加味すると、盛業は、「双方向およびプラットフォーム拡充」の戦略の下で、より多くの基本面を堅実にすることができ、テクノロジーは成長の新たな推進力となり、成長空間を拡大することもできるでしょう。
これらの要因を踏まえると、長期的には、盛業の業績が強力なサポートを続けることが予想できます。 今後、世界経済は米国連邦準備制度が利下げサイクルに入ったことで、香港の株式流動性がさらに高まることが期待されます。さらに、フィンテック業界の活発な発展に伴い、盛業は南下する資金を含む様々な投資家の広範な関心と資金支援を得ることができるでしょう。 今は評価が底にある盛業が評価修正を迎えると予想されます。