智通財経アプリによると、山西証券はリサーチレポートを公表し、現在、合成生物学の基盤技術にはまだ大きな進歩の余地があり、その産業は依然として生命周期の早期段階にあります。製品型企業の成長がより容易になります。短期的には、製品選定能力が製品型企業の短期的財務業績に重要な影響を与えるであろう。良い製品選定をするためには、「下流アプリケーションが成熟している」と「コストリーダーシップ」という2つの特徴が必要です。本当のビジネスニーズを解決するために:下流アプリケーションが成熟している:1）潜在的な市場規模が広い; 2）需要が確実で、市場コスト教育が低い。コストリーダーシップ:技術の実証確率が高く、既存の代替製品に比べてコスト優位性がある。

長期的には、プラットフォーム化能力は、合成生物企業の研究開発の拡張と製品の拡充空間を決定します。信頼性の高い研究開発能力、自動化、人工知能化の合成生物学の研究開発プラットフォームは持続的な成長の基盤です。そのため、「強力な研究開発能力」と「豊富な製品ラインナップ」も重要です。この背景から、注意すべきは華恒生物（688639.SH）（買い-B）、カセイ生物（688065.SH）（保有-B）、梅花生物（600873.SH）、圣泉グループ（605589.SH）、カビオバイオテック（ウーハン）（688089.SH）、ギーレン社（002166.SZ）、無錫晶海（836547.BJ）、蓝晓科技（300487.SZ）です。

山西証券の主な見解は以下のとおりです:

工学的合成生物学により、生物製品の競争力が向上する

合成生物技術により、生物体系を特定の目標に基づいて合理的に設計、改造、再合成することにより、生物学的エンジニアリングを通じて人類の利益を図ることができます。CB Insightsは、2024年に世界の合成生物学市場規模が189億ドルに達すること、2019年から2024年までのCAGRが28.8％になることを予測しており、McKinseyは2025年に世界の合成生物学による経済影響が1,000億ドルに達すると予測しています。

合成生物製造には、従来の化学工程に比べて主要な3つの利点があります。1）原材料は再生可能で、反応条件は温和で、排出物を効果的に低減できます。2）プロセスの最適化には大きな潜在能力があり、コスト削減の余地が大きいです。3）技術プラットフォーム性が高く、研究開発経験と設備は移植でき、製品拡大の空間が広がります。

合成生物はまだ発展の早期にあり、将来の2つの駆動要因は次のとおりです。

1）EU炭素関税により、「緑の貿易壁」が生じ、バイオベース素材の透過率が向上する可能性がある。CBAMは、EU内外の炭素排出コスト差と炭素排出量に関連しており、将来的にCBAMは欧州連合外の地域から欧州連合への輸出のコストを上げるため、低炭素排出の利点を持つバイオベース素材の透過率が向上する可能性があります。

2）食糧以外の化学的経路が炭素源の懸念を解消しようとしています。長期的には、炭素源としての穀物を使用する合成生物製造は「人との競合」のリスクに直面しており、バイオマス資源利用技術は徐々に炭素源以外のバイオマス技術に転換することになります。

紀元前：国外の技術とアプリケーション開発に比べて差がありますが、中国企業には大きな可能性があります。

わが国の企業はDBTLサイクルやアプリケーション開発などの分野で国外企業との差がありますが、発酵工学と分離精製技術の優位性、基盤技術の追求、および市場応用の持続的開発に基づいて、国内企業は合成生物製造の分野で追い上げるチャンスを有していると考えています。山西証券は、全世界で初めて製品型上場企業であるAmyrisと全世界で初めてプラットフォーム型上場企業であるGinkgoを振り返り、以下の結論に至りました。

1）Amyrisの破産教訓：a）商品選定によって下流市場への進入難易度が決まり、コストリーダーシップは産業化に必要な条件である。b）「To B」と「To C」のビジネスモデルには大きな違いがあり、企業がアプリケーション開発リスクに直面する場面がある。

2）Ginkgoの発想：プラットフォーム型は、合成生物産業の長期的に通過する必要のある道ですが、短期的な業績は規模の効果に制限されます。プラットフォーム型企業は、自己のプラットフォーム能力を拡大するために、事業拡大のために買収投資を行う必要があります。後発の中国企業は、短期的な経営リスクを減らすために、研究機関との協力を選択肢の一つとしています。

リスク警告：予想に満たない産業発展のリスク;研究開発の失敗リスク：商品選定の壁が低いため、産業競争が激化し、商業化が予想に満たないリスク;原材料価格の変動リスク;下流需要の予想に満たないリスク。