HSBC Global Research analyst Saul Martinez revised ratings on several banks on incrementally positive stance on super regionals banks.
The analyst expects the banks in their coverage to show improved net interest income (NII), generate healthy recovery in adjusted EPS growth and operating leverage in 2025, and boost share buybacks in 2025 and beyond.
Notably, the analyst estimates a recovery in NII in H2 2024 and 2025 for most banks as deposit cost pressures ease and fixed-rate assets re-price at higher yields.
For the first-quarter earnings season, the analyst says that the focus will be on the banks' outlooks for NII, credit losses and loan loss reserve levels, efficiency improvements, and capital returns.
However, Martinez's forecasts include higher loan loss reserve builds in 2024 and a longer-than-previously anticipated recovery in investment banking fees.
Excluding Citigroup Inc. (NYSE:C), the analyst forecasts average adjusted EPS to grow around 13% in 2025 for the banks in their coverage vs a decline of 7% in 2024.
The analyst upgraded the U.S. Bancorp (NYSE:USB) to Buy from Hold and raised the price target to $53 from $47.
The analyst writes that the bank is their preferred choice among US super-regionals and expects it to expand profitability in 2025 and continue to generate near best-in-class ROTCEs.
Meanwhile, the analyst upgraded The PNC Financial Services Group, Inc. (NYSE:PNC) to Hold and raised the price target to $155 (from $141).
Martinez expects PNC's NII growth to re-emerge in the second half of FY24 and sees a clearer path to repurchase shares more quickly than anticipated.
The analyst sees PNC's strong market position with the middle market and corporate clients, disciplined approach to credit quality, and consistent solid returns on equity as positives.
On the other hand, the analyst downgraded Bank of America Corporation (NYSE:BAC) to Hold but lifted the price target to $39 (from $38).
Martinez writes that the market concerns that Bank of America would need to play catch up and raise deposit costs (thereby impacting earnings power) have not played out. Still, they note a slight decline in 2024 and 2025 EPS estimates since September 2023.
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HSBCグローバルリサーチのアナリスト、サウル・マルティネスは、スーパーリージョナル銀行に対する積極的な姿勢を維持し、いくつかの銀行の格付けを見直しました。
アナリストは、カバー下の銀行が純金利収入（NII）を改善し、2025年に調整されたEPS成長とオペレーティングレバレッジを健全に回復し、2025年以降にシェアバイバックを増やすことを期待しています。
注目すべきは、アナリストが、預金コスト圧力が緩和され、固定金利資産がより高い収益率で再評価されることにより、H2 2024年および2025年にほとんどの銀行のNIIが回復すると予想していることです。
第1四半期の決算発表シーズンについては、アナリストは、銀行のNII、信用損失および貸出損失準備レベル、効率向上、およびキャピタルリターンに焦点が当てられると述べています。
ただし、マルティネスの予測には、2024年のより高い貸出損失引当金需要と、投資銀行手数料の回復にかかる予想よりも長い期間が含まれています。
シティグループを除くと、アナリストはカバー銀行の平均調整後EPSが、2024年の7％の減少に対して2025年に約13％成長すると予測しています。
アナリストは、U.S. Bancorpを中立から買いに格上げし、株価目標を47ドルから53ドルに引き上げました。銀行は、米国のスーパーリージョナル銀行の中でも首位の選択肢であり、2025年に収益性を拡大し、ベストインクラスのROTCESを引き続き生み出すことを期待しています。
一方、アナリストは、ピーエヌシー・フィナンシャル・サービシズ・グループを中立から保有に格上げし、株価目標を141ドルから155ドルに引き上げました。マルティネスは、PNCのNII成長がFY24後半に再び出現し、株をより迅速に買い戻す道筋がより明確になると予想しています。
アナリストは、PNCの中堅市場および法人顧客に対する強力な市場ポジション、一貫した信用品質への取り組み、および安定したROEをプラスとみなしています。
一方、アナリストは、バンクオブアメリカを中立から保有に格下げし、株価目標を38ドルから39ドルに引き上げました。マルティネスは、市場がバンクオブアメリカが追いつくために預金コストを上げる必要があるという懸念が現実にならなかったと書いています。それでも、彼らは2023年9月以来のEPS予測のわずかな低下を指摘しています。
JHVEPhoto / Shutterstockの写真です。アナリストによると、銀行業の資産質、信用損失、貸出損失準備水準、効率改善、および資本配当への見通しに焦点が当てられると予想されます。
JHVEPhoto / Shutterstockの写真です。
マルティネスは、市場がバンクオブアメリカが追いつくために預金コストを上げる必要があるという懸念が現実にならず、EPSのわずかな低下が2023年9月以来続いていると指摘しています。
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