富達国際のグローバルマクロ及び戦略資産配置部の責任者Salman Ahmedは、米国連邦準備制度理事会（FRB）は今年も利息を3回減らす目標を維持するが、初期の兆候によると、FRBは以前の予想を上回るインフレ率を受け入れざるを得なくなり、減息の時期を先送りする可能性があると述べた。
米国FRBは利息を3回減らす目標を維持するが、初期の兆候によると、FRBは以前の予想を上回るインフレ率を受け入れざるを得なくなり、減息の時期を先送りする可能性があると、富達グローバルマクロ及び戦略資産配置部の責任者Salman Ahmedは述べた。通貨価値の急落や緊急の需要を生み出す世界的な事態や地政学的なリスクなどからも、世界中の中央銀行が低利下げに踏み切ることを避けることは容易ではなく、FRBは世界的なインフレ率上昇の影響を受ける公算があり、減息を遅らせることになるかもしれないと指摘した。通貨価値の大幅な上昇や金利の急落は、多かれ少なかれ全ての証券に影響を及ぼすと専門家は指摘している。
まず第一に、米国FRBは、2024年のドット・プロットで利息を3回減らす目標を維持しましたが、2025年の利率予想ドット・プロットは変更されました。インフレ率が予想以上に高くなっています。核心サービスのインフレ率は昨年の10月以来変化しておらず、目標水準を下回っています。しかし、FRBはまだ6月に利息の緩和を開始する可能性が高いと述べています。
次に、FRBは長期の利率予測を2.5％から2.6％にわずかに上方修正しました。上昇率は小さいものの、FRBは今サイクルで中立利率の予測を初めて上方修正し、これから注視する必要があるとの見方もあります。米国経済が堅調に維持されることからも、FRBが中立利率R*の見方を変え始めると、インフレ率や利率は過去の水準を超えるかもしれないということを意味します。
富達グローバルは、未来の10年での平均インフレ率が3％に達すると既に考えています。2021年にはインフレ率が急上昇する可能性があり、多くの理由が通貨価値の失速（スローペースではあるが）、脱炭素化、防衛支出の影響から引き出されます。世界は既に2つの紛争に直面し、これらの問題は今後数年間にわたって大きな影響を与える可能性があります。各中央銀行がこれを認めることはないかもしれませんが、将来、より高いインフレ率を許容することになるでしょう。インフレ率はまだ目標水準に達していないということで、FRBはまだ直ちに利息を緩和するつもりはなく、目標水準を超えるインフレを許容することになるでしょう。
一方、金融市場は利率が低下することを予想しており、FRBが即座に利率緩和を行うことを望んでいます。
6月までに、アメリカ合衆国は引き続き3回のデータを公表します。これは、FRBが早すぎることを望まない理由を説明しています。実際、インフレとの戦いでは、最後の一歩が最も困難です。今後2〜3か月の展開が鍵であり、6月以前に公開されるデータによってはFRBが利息を減らせない可能性があり、市場に影響を与える可能性があります。
去年の10月以来、富達グローバルは、経済がまずソフトランディングするだろうと信じており、株式市場が今年上半期に楽観的な姿勢を維持することを期待していました。しかし、状況は変化しました。市場は経済がソフトランディングするという見方を完全に受け入れました。私たちは現在、「ランディングなし」のリスクに直面しています。つまり、市場は減息の予想ではなく、ある程度の利息率上昇を望んでいる可能性があるということです。
現時点ではこの結果からはまだ遠いですが、富国際は経済が最終的には不況に陥ると考えており、インフレ率が依然として高い場合、市場は再評価と再配置を余儀なくされることになるリスクがあります。減息しない場合、利率は長期間にわたって比較的高い水準で維持されるため、去年行われた不況分析は打ち消され、実質的な利率の長期的な上昇が引き起こす影響を評価する必要があります。